- هل تصعد البورصة الكويتية بدعم من القرارات الاقتصادية السعودية؟
- كيف ستحقق الشركات نتائج جيدة في الربع الأول والخسائر السوقية 3.5 مليارات دينار منذ بداية العام؟!
هشام أبو شادي
تأثر الأداء العام لسوق الكويت للأوراق المالية الأسبوع الماضي باستمرار تفاقم الاوضاع السياسية في المنطقة وبعض العوامل الداخلية، الأمر الذي جعل مجريات التداول تتسم بالتذبذب الحاد صعودا وهبوطا. فقد انخفض المؤشر السعري 22.8 نقطة ليغلق على 6263.8 نقطة بانخفاض نسبته 0.4% مقارنة بالاسبوع قبل الماضي لتصل خسائره منذ بداية العام الى 691.7 نقطة بانخفاض نسبته 9.9%. كذلك انخفض المؤشر الوزني 7.9 نقاط ليغلق على 437.9 نقطة بانخفاض نسبته 1.8% مقارنة بالاسبوع قبل الماضي لتصل خسائره منذ بداية العام الى 46.3 نقطة بانخفاض نسبته 9.6%. وتكبدت القيمة السوقية خسائر قدرها 245 مليون دينار لتصل القيمة السوقية الاجمالية الى 32 مليارا و789 مليون دينار بانخفاض نسبته 0.7% مقارنة بالاسبوع قبل الماضي لتصل الخسائر السوقية منذ بداية العام الى 3 مليارات و573 مليون دينار.
وعلى الرغم من الحساسية المفرطة للسوق الكويتي للأوضاع السياسية في المنطقة حاله حال الاسواق المالية الخليجية بشكل خاص الا انه على المستوى المحلي هناك حالة من التشاؤم المفرط تسود الاوساط الاستثمارية والاقتصادية تجاه الاوضاع على الرغم من الوفرة المالية والفوائض المالية الضخمة المحلية للأسباب التالية:
أولا: موجة الاستجوابات التي يتوقع ان تشهدها الساحة المحلية خاصة الاستجواب الموجه لسمو رئيس الوزراء، الأمر الذي يزيد من سخونة الخلافات بين السلطتين التشريعية والتنفيذية، وبالتالي ينعكس ذلك على الوضع الاقتصادي الذي يعاني من ركود في اغلب قطاعاته.
ثانيا: شعور القطاع الخاص الكويتي بان مشاريع التنمية التي تحرك القطاع الخاص خاصة الشركات المدرجة لم تظهر للعلن حتى الآن، فكل المشاريع التي طرحت استفاد منها قطاع المقاولات فقط فيما ان اغلبها فازت بها الشركات الاجنبية.
ثالثا: الكثير من الشركات المدرجة خاصة في قطاعي الاستثمار والعقار ستزداد معاناتها خلال العام الحالي خاصة ان اغلب الشركات كانت تعول على ان تحسن الأسواق المالية خلال العام الحالي سيساعدها في سداد التزاماتها المالية، إلا انه في ظل الخسائر الضخمة للسوق الكويتي وضعف الأسواق الخليجية فإن ذلك سيؤثر على قدرتها في سداد أعباء ديونها فما بالك بديونها؟ الأمر الذي سيؤثر على البنوك.
رابعا: مع اقتراب نهاية الربع الأول وفي ظل الخسائر السوقية للبورصة والتي بلغت حتى الآن نحو 3.5 مليارات دينار، فإن النتائج المالية لأغلب الشركات في الربع الأول من العام الحالي ستكون سيئة وعلى الرغم من هذه العوامل وغيرها والتي تدعو الى التشاؤم، فإن هناك توقعات بأن يشهد السوق خلال الأسبوع الجاري والأسبوع المقبل تحسنا وارتفاعا وذلك بدعم من التوقعات بأن تتحرك أغلب المجاميع الاستثمارية بتصعيد أسهمها، بالإضافة الى ان جملة القرارات السعودية الاقتصادية التي أعلن عنها نهاية الأسبوع الماضي يتوقع ان تدفع السوق السعودي للارتفاع وبالتالي السوق الكويتي.
1- «زين».. استقرار
تصدرت شركة «زين» النشاط من حيث القيمة، إذ تم تداول 17.2 مليون سهم نفذت من خلال 678 صفقة قيمتها 23.6 مليون دينار، واستقر سعرها.
شهد سهم «زين» الأسبوع الماضي تذبذبا حادا في سعره نتيجة التصريحات المتباينة حول صفقة «زين» السعودية.
ففي بداية الأسبوع أقر مجلس إدارة الشركة في اجتماع مطول العرض المشترك الذي تقدمت به شركة المملكة القابضة وبتلكو البحرينية لشراء زين السعودية، الأمر الذي دفع السهم للارتفاع من دينار و360 فلسا الى دينار و460 فلسا، إلا انه حدثت تطورات أدت الى تراجع السهم، بالإضافة الى توقف تداوله لمدة يومين، ويأتي في مقدمة هذه التطورات أولا: إعلان عضو مجلس الأمة النائب أحمد السعدون انه سيتقدم باستجواب حول صفقة زين افريقيا، الأمر الذي أثر بشدة على السوق بشكل عام خاصة انه أثير العديد من التساؤلات حول طبيعة وأهداف هذا الاستجواب وأسبابه.
ثانيا: التصريحات التي أبداها عضو مجلس إدارة شركة «زين» الشيخ خليفة العلي والتي ذكر فيها ان الصفقة لن تتم، الأمر الذي زاد من قلق الأوساط الاستثمارية في السوق.
ثالثا: بعد عودة سهم زين للتداول بعد ان توقف لمدة يومين شهد فيهما السوق هبوطا حادا، شهد سهم زين انخفاضا بالحد الأدنى إلا انه في اليوم الأخير من تداولات الأسبوع استعاد السهم بعض خسائره ليغلق على دينار و360 فلسا دون ان يسجل أي تغيير في سعره مقارنة بالأسبوع قبل الماضي.
رابعا: هناك تباين في الرؤية حول اثار صفقة «زين ـ السعودية»، فهناك من يرى ان اتمام هذه الصفقة يفتح الطريق أمام استئناف المفاوضات لاتمام صفقة «زين ـ اتصالات»، فيما ان هناك من يشكك في ذلك، بل ان هناك من يرى ان اتمام صفقة «زين ـ السعودية» ليس له أي تأثير إيجابي على السوق أو على «زين» خاصة ان الأسعار المعروضة للشراء والبالغة 950 مليون دولار بالإضافة الى التعهد بالتزامات مالية، الأمر الذي سيرفع قيمة الصفقة الى 1.2 مليار دولار، تعد أقل من قيمة الاستثمار الفعلي لشركة «زين» في «زين ـ السعودية».
2- «الوطني».. انخفاض
جاء بنك الكويت الوطني في المركز الثاني من حيث القيمة، إذ تم تداول 16.1 مليون سهم نفذت من خلال 710 صفقات قيمتها 18.7 مليون دينار وانخفض سهمه 60 فلسا.
أدت أجواء القلق والتوتر التي سادت أوساط المتداولين الى عمليات بيع على سهم البنك الوطني خاصة من المتعاملين الذين لديهم السهم من خلال خدمة الاجل، الأمر الذي دفع السهم للتراجع من دينار و200 فلس الى دينار و120 فلسا ليغلق في نهاية الأسبوع على دينار و40 فلسا مسجلا انخفاضا بنسبة 5% مقارنة بالأسبوع قبل الماضي، ويأتي هذا الانخفاض في إطار عمليات البيع التي تركزت بشكل أساسي على أغلب أسهم الشركات القيادية خاصة البنوك، إلا انه يلاحظ ان عمليات البيع التي شهدها سهم البنك الوطني قابلتها عمليات شراء مدروسة من قبل بعض المحافظ المالية خاصة المحفظة الوطنية نتيجة وصول السهم لمستويات سعرية محفزة للشراء، فرغم ان مضاعف السعر الى الربحية الـ p/e يعتبر أعلى نسبيا مقارنة بالبنوك الخليجية إلا انه يُعد جيدا مقارنة بالبنوك المحلية خاصة ان البنك الوطني قادر على تحقيق نمو مستقر في أرباحه التشغيلية في ظل الأوضاع الصعبة التي يمر بها الوضع الاقتصادي وضعف التسهيلات الائتمانية، حيث تترقب الأوساط الاستثمارية النتائج المالية للبنك الوطني في الربع الأول من العام الحالي والتي ستكون مؤشرا لتوقعات أرباح البنك حتى نهاية العام.
3- «الدولي».. تداولات قياسية
جاء بنك الكويت الدولي في المركز الثالث من حيث القيمة، إذ تم تداول 56 مليون سهم نفذت من خلال 1029 صفقة قيمتها 17.3 مليون دينار، وارتفع سهمه 5 فلوس.
تعد التداولات التي شهدها سهم البنك الدولي الاسبوع الماضي الاعلى بين الشركات المدرجة الا ان الحركة السعرية للسهم اتسمت بالتذبذب السعري، فقد شهد السهم ارتفاعا في بداية تعاملات الاسبوع من 305 فلوس الى 325 فلسا الا انه مع الهبوط الملحوظ للسوق انخفض السهم الى 295 فلسا ليشهد عمليات شراء قوية على اسعار ما بين 300 و305 فلوس ليغلق في نهاية تعاملات الاسبوع على 310 فلوس بارتفاع نسبته 1.6% مقارنة بالأسبوع قبل الماضي، ومع عمليات التأسيس التي شهدها السهم على سعر 305 فلوس، والتوقعات بأن يشهد السوق نوعا من التحسن الاسبوع الجاري، فإن سهم البنك الدولي يتوقع ان يشهد ارتفاعا الاسبوع الجاري مدعوما بكونه ارخص اسعار الاسهم في قطاع البنوك بالإضافة الى ان هناك توقعات بأن يحقق ارباحا جيدة في الربع الأول من العام الحالي.
4- بيتك..انخفاض
جاء بيت التمويل الكويتي في المركز الرابع من حيث القيمة، اذ تم تداول 11.4 مليون سهم نفذت من خلال 894 صفقة قيمتها 12.4 مليون دينار، وانخفض سهمه 14 فلسا.
ارتفعت نسبيا تداولات سهم بيتك مع تذبذب محدود في سعره نتيجة ان السهم عندما عقدت جمعيته العمومية كان سعره السوقي منخفضا الامر الذي حفز على شراء السهم قبل انعقاد جمعيته العمومية للحصول على توزيعات الارباح كما استمرت عمليات الشراء ايضا بعد تداوله دون ارباح فهناك قناعة راسخة لدى الأوساط الاستثمارية بأن السعر الحالي يعتبر اكثر من مغر للشراء خاصة ان بيتك قادر على تحقيق نمو جيد في ارباح العام الحالي مقارنة بالعام الماضي، وسيظهر ذلك من خلال نتائجه المالية لفترة الربع الاول من العام الحالي والتي ستكون مؤشرا لنتائج العام الحالي كله، وفي ضوء سعي بعض الصناديق والمحافظ المالية لرفع اسعار مراكزها المالية الاساسية لتحسين نتائجها في الشهر الجاري فإنه يتوقع ان يشهد السهم ارتفاعا في الفترة القادمة خاصة انها تكبدت خسائر كبيرة منذ بداية العام حتى نهاية شهر فبراير تتراوح بين 4% و16%.
5- الصناعات.. استقرار
احتلت مجموعة الصناعات الوطنية المركز الخامس من حيث القيمة، اذ تم تداول 25.1 مليون سهم نفذت من خلال 747 صفقة قيمتها 6.7 ملايين دينار، وحافظ سهمها على سعره.
تأثر سهم مجموعة الصناعات الوطنية بموجة الهبوط التي شهدها السوق بشكل عام وأسهم شركات الخرافي بشكل خاص، فقد تراجع السهم من 260 فلسا الى 244 فلسا الا انه تمكن من الصعود بقوة بفضل عمليات الشراء الامر الذي دفع سعره للارتفاع الى 280 فلسا ولكن عمليات البيع لجني الارباح ادت لتراجعه الى 260 فلسا مع توقعات بأن يواصل السهم الارتفاع بشكل تدريجي في الفترة القادمة، وتترقب الاوساط الاستثمارية النتائج المالية لمجموعة الصناعات لعام 2010 والتي يتوقع الاعلان عنها نهاية الاسبوع الجاري او الاسبوع القادم، ويعود تأخر الشركة في الاعلان عن نتائجها المالية الى ان تنتهي شركاتها التابعة من الاعلان عن نتائجها المالية، ومعروف ان مجموعة الصناعات الوطنية تعتمد بشكل اساسي في ارباحها على ارباح الشركات التابعة والزميلة ومحافظها المالية الضخمة في السوق والتي تمثل اسهم البنك الوطني وبيتك مراكزها الاساسية.
6- الاستثمارات.. انخفاض
جاءت شركة الاستثمارات الوطنية في المركز السادس من حيث القيمة، اذ تم تداول 20.3 مليون سهم نفذت من خلال 994 صفقة قيمتها 6.2 ملايين دينار وانخفض سهمها خمسة فلوس. شهد سهم الاستثمارات الوطنية تذبذبا سعريا كبيرا كرد فعل على التطورات التي صاحبت صفقة زين السعودية ففي اعقاب الاعلان عن موافقة مجلس إدارة زين على صفقة زين السعودية شهد السهم ارتفاعا ملحوظا في سعره من 295 فلسا الى 340 فلسا الا انه مع رفض عضو مجلس ادارة زين الشيخ خليفة العلي للصفقة والذي تزامن مع الهبوط القوي للسوق شهد سهم الاستثمارات الوطنية هبوطا ملحوظا ليصل الى 275 فلسا ولكنه استعاد بعض خسائره ليغلق في نهاية تعاملات الاسبوع على 290 فلسا، وفي هذا الصدد يمكن القول ان اتمام صفقة زين السعودية لن يحقق افادة مالية لشركة الاستثمارات الوطنية كما ان عدم اتمامها لن يؤثر ايضا عليها ولكن ما يحدث من تذبذب حاد للسهم يعود الى الارتباط النفسي للسهم مع سهم زين الام.
7- ألافكو..انخفاض
احتلت شركة الافكو المركز السابع من حيث القيمة، اذ تم تداول 16.3 مليون سهم نفذت من خلال 353 صفقة قيمتها 5.6 ملايين دينار وانخفض سهمها 25 فلسا.
حقق سهم الافكو في بداية تعاملات الاسبوع ارتفاعا محدودا من 355 فلسا الى 365 فلسا، الا انه مع موجة الهبوطة القوية التي شهدها السوق انخفض سهم الافكو الى 325 فلسا ليغلق في نهاية تعاملات الاسبوع على 330 فلسا بانخفاض نسبته 7% مقارنة بالاسبوع قبل الماضي. وعلى الرغم من التذبذب النسبي لسهم الافكو الاسبوع الماضي الا انه اقل خطورة مقارنة بأسهم شركات اخرى، خاصة ان شركة الافكو تعد من الشركات التي تعتمد على الاداء التشغيلي في ارباحها والتي يتوقع ان تشهد قفزة كبيرة في العام الحالي مقارنة بالعام الماضي وان كانت هذه القفزة تعتبر ناتجة عن ارباح استثنائية حققتها الشركة في الربع الاول من العام الحالي، لكن في ظل الخطة التي وضعتها الشركة لزيادة اسطولها من 47 طائرة الى 100 طائرة خلال السنوات الخمسة المقبلة سيؤدي ذلك الى نمو ارباحها التشغيلية المستقبلية بشكل ثابت ومستقر.
8- بورتلاند.. انخفاض
احتلت شركة اسمنت بورتلاند المركز الثامن من حيث القيمة، اذ تم تداول 3.4 ملايين سهم نفذت من خلال 345 صفقة قيمتها 5.5 ملايين دينار وانخفض سهمها 80 فلسا.
شهد سهم اسمنت بورتلاند ارتفاعا في بداية تداولات الاسبوع من دينار و620 فلسا الى دينار و660 فلسا الا انه سرعان ما شهد تراجعا في اطار التراجع الذي شهده السوق بشكل عام ليغلق السهم على دينار و540 فلسا في نهاية تعاملات الاسبوع بانخفاض نسبته 4.9% مقارنة بالاسبوع قبل الماضي، حيث يلاحظ ان وتيرة تداول السهم تسيطر عليها عمليات البيع للاسبوع الثاني على التوالي على الرغم من ان السهم لايزال محملا بالتوزيعات البالغة 100% نقدا و10% اسهم منحة والتي تعد توزيعات اكثر من جيدة. ومن الواضح ان عمليات البيع تعود لأطراف عليها التزامات مالية مستحقة. وما يجب التأكيد عليه هو ان شركة اسمنت بورتلاند من الشركات التي يتوقع ان تشهد نموا ملحوظا في ارباحها خلال السنوات المقبلة بفعل الطلب القوي المتوقع على منتجاتها نتيجة المشاريع التنموية التي ستلعب فيها المشاريع الاسكانية والبنية التحتية دورا اساسيا، بالاضافة الى ان الشركة تعد من الشركات التي ميزانياتها نظيفة.
9- رمال..ارتفاع
جاءت شركة رمال الكويت العقارية في المركز التاسع من حيث القيمة، اذ تم تداول 10.6 ملايين سهم نفذت من خلال 479 صفقة قيمتها 4.7 ملايين دينار وارتفع سهمها 30 فلسا.
يذكر ان حوالي 60% من تداولات سهم رمال الاسبوع الماضي تمت خلال تعاملات يوم الخميس الذي شهد فيه السهم ارتفاعا بالحد الاعلى ليغلق في نهاية تعاملات الاسبوع مرتفعا بنسبة 6.9% مقارنة بالاسبوع قبل الماضي، الامر الذي يشير الى ان هناك بعض الاطراف وراء تصعيد السهم، خاصة ان هناك اربع جهات تستحوذ على نحو 74.5% من اجمالي اسهم الشركة البالغ عددها 200 مليون سهم، الامر الذي يحفز على صعود السهم نتيجة ندرة تواجده في السوق بالاضافة الى انه من الاسهم التي لا يقبل عليها المضاربون لارتفاع سعره وانخفاض معدل دورانه.
10- التقدم.. ضعف
جاءت شـــركة التقدم التكنولوجي في المركز العاشر من حيث القيمة، اذ تم تداول 5.4 ملايين سهم نفذت من خلال 3 صفقات قيمتها 4.3 ملايـــين دينار وارتفع سهمها 10 فلوس.
ولأول مرة منذ اكثر من ثلاث سنــــوات تدخل شركة التقدم التكنولوجي ضمن قائمة الشركات العشر الاكثر نشاطا الاسبوع الماضي.
والتداولات التي شهدها السهم تمت يــــوم الاربعاء الماضي على سعر 800 فلس، الامر الذي يشير الى ان التداولات تم الاتفاق عليها بين بعض كبار الملاك.
فهناك نحو اربع شركات تستحوذ على 67.5% من اجمالي اسهم الشركات البالغ عددها 120 مليون سهم.
ويعـــــود السبب الاساسي في القيمــــــة السوقيــــة المرتفعة للسهم الى ندرته في السوق من جهة وحرص كبار الملاك في الشركة علـــى ان تكون قيمته مرتفعة من جهة اخرى، خصوصــا ان هناك نحو 37% من اسهم الشركة مرهونة.
ويتوقع أن يشهـــد السهم نشاطا محدودا خلال الفترة المقبلة خاصة أنه من الاسهم التي تنشط بين الحين والآخر.