«كابيتال إنتليجنس» تثبت تصنيف سندات «الأرجان» عند «BBB-» مع نظرة مستقبلية «مستقرة»

في بيان صحافي لشركة الارجان العالمية العقارية ارسلته الى«الأنباء» امس جاء فيه: أعلنت وكالة التصنيف العالمية كابيتال إنتليجنس (CI) المتخصصة في التصنيف الائتماني عن تثبيت التصنيف عند «BBB-» مع نظرة مستقبلية «مستقرة» للسندات التي أصدرتها شركة الأرجان العالمية العقارية في أبريل 2012 ولمدة خمس سنوات والتي تمثل قيمتها 26.5 مليون دينار. وأوضحت الوكالة أن هذا التصنيف يأتي مدعوما بالوضع المالي الجيد للشركة ونموذج الأعمال المتنوع جغرافيا بالاضافة الى تحسن هيكل الشركة التمويلي وقلة الاعتماد الحالي على الاقتراض قصير الأجل. إن المؤثرات الأساسية لعملية التصنيف هي حجم الشركة من حيث بنود الميزانية العمومية وبيان المخاطر للقطاع الذي تعمل فيه الشركة. على الرغم من أن الربحية ليست عامل دعم أو تأثير في الوقت الحاضر، إلا أن الشركة لديها سجل جيد من العوائد. وقد ذكر الإعلان أن شركة الأرجان العالمية العقارية تظهر بشكل مباشر كشركة ذات بنود ميزانية عمومية صغيرة، غير أن حجمها هذا يعكس إلى حد ما الهيكل التنظيمي المستخدم في تطوير المشاريع، حيث إن معظم المشاريع التي يتم تطويرها يتم إدراجها خارج نطاق الميزانية العمومية من خلال كيانات مستقلة ذات أغراض محددة مع اتفاقيات تمويلية خاصة بتلك الكيانات، بدون اللجوء إلى شركة الأرجان العالمية العقارية. وبينما تنطوي أعمال التطوير العقاري على بعض المخاطر، فإن شركة الأرجان العالمية العقارية تعمل على التقليل من تلك المخاطر عن طريق الدخول في شراكات للتطوير من خلال هياكل مالية وتمويلية يتم اختيارها، وكذلك من خلال بيع بعض المشروعات خلال فترة التطوير. وعلى الرغم من ذلك، تظل هناك بعض المخاطر والتي تسعى شركة الأرجان العالمية العقارية للتقليل من حدتها من خلال خفض حجم المساهمة في أي مشروع أو كيان يتم تمويله بقدر المستطاع وكذلك من خلال تخفيض الأنشطة في الأسواق التي لا تتسم بالمرونة. وعلى الرغم من أن الاقتراض المضمون مازال قائما بعد إصدار السندات مما يؤدي إلى وجود اختلاف في هيكل تغطية التمويل، إلا أن الوكالة أشارت إلى أن حجم تلك القروض ليس كبيرا بقدر كاف للتأثير على التصنيف الائتماني للشركة، كما أن ثلثي الدفعات المستحقة عن تلك القروض يستحق بعد تاريخ استحقاق السندات والذي يعد شيئا إيجابيا بصورة مؤثرة، بالإضافة إلى أن شركة الأرجان العالمية تمتلك ميزانية عمومية قوية بمؤشرات مالية جيدة والتي من المتوقع بقاؤها على هذا النحو خلال مدة إصدار السندات.