«NBK كابيتال»: «طيران الجزيرة» بعد بيع الأسطول.. كاش وفير وبلا ديون

توقعات بتوزيع  25 فلساً عن 2014 الصفقة ستولد  24 مليون دينار سيولة إضافيةمنى الدغيمي حلل تقرير صادر عن شركة NBK كابيتال الاعلان الاخير لشركة طيران الجزيرة عن خطوة استراتيجية لبيع أسطولها المتكون من 15 طائرة بقيمة 149 مليون دينار، اي ما يعادل 507 ملايين دولار واستند سعر الصفقة الى القيمة السوقية الحالية للأسطول. ورأت الشركة أن هذه الصفقة تعتبر تغييرا في نموذج أعمال «الجزيرة»، مستدركا بأن لديها تأثيرا محدودا على تقييمه السابق للقيمة العادلة لسهم «الجزيرة». وحدد التقرير القيمة العادلة الجديدة لطيران الجزيرة عند مستوى 580 فلسا للسهم الواحد (أقل بنحو 3% من تقديراتها السابقة التي في مستوى 600 فلس)، محتفظة بتوصية شراء السهم. وقال التقرير: إن عملية البيع ستؤدي إلى توليد السيولة النقدية الزائدة الى 24 مليون دينار، ورفع الرصيد النقدي للشركة إلى نحو 82 مليون دينار، في نهاية عام 2015 (على أساس تقديرات الإدارة وقبل دفع أي توزيعات للأرباح). وعلى صعيد متصل، رأى التقرير في ذلك تطورا مهما للشركة، لأن هذا النقد هو صاف تماما، ويمثل نحو 42% من الحد الأقصى من القيمة السوقية لطيران «الجزيرة»، مشيرا الى ان «الجزيرة» لديها نحو 120 مليون دينار من القروض وستعمل على تسديدها فور تحصيل الكاش، وستكون بذلك شركة خالية من الديون بعد الانتهاء من الصفقة. ولفت التقرير الى ان جزء الطيران سيستمر مع عملية تأجير الطائرات والتركيز على فرص النمو المستقبلية في الكويت لتعزيز القيمة للمساهمين وتعزيز العائد على حقوق المساهمين. وأشار التقرير الى انه في اجتماع الجمعية العمومية المقبل للشركة، فإن مجلس الإدارة سيتقدم بتوصياته لاستثمار الفائض النقدي، بما في ذلك توزيع أرباح نقدية استثنائية وتمويل التوسع في خطوط أعمال الشركة في القطاعات التي تكمل أعمال النقل الجوي للمسافرين. وتوقع التقرير أن تعلن «الجزيرة» عن الاستراتيجية المتوسطة الأجل الجديدة بواسطة البث المرئي عبر الانترنت خلال الإعلان عن نتائج الربع الأخير من 2014، مشيرا الى ان الاستراتيجية من شأنها أن تكشف عن الخطوط العريضة لمسار إدارة تعتزم المتابعة على المدى المتوسط. سياسة توزيع الأرباح رأى التقرير إن الجزيرة سوف تصبح شركة خالية من الديون بعد إتمام صفقة البيع، مفيدا بأنه على الرغم من ذلك سيتم تمويل الطائرات السبع المتبقية خارج الميزانية برصيد نقدي كبير، مشيرا الى ان النقد سيضم أكثر من 80% من إجمالي الموجودات. ولم يتوقع التقرير خوض الشركة في أي مشاريع كبرى جديدة، مشيرا الى ان الرؤية ستكون واضحة اكثر بعد الإفصاح عن نتائج نهاية سنة 2014.وبخصوص توزيعات الارباح توقع التقرير توزيع 0.025 دينار للسهم الواحد لعام 2014 أي (66% أعلى من توزيعات الأرباح لسنة 2013 لكل سهم التي كانت في حدود 0.015 دينار)، مشيرا الى ان ادارة الشركة لم تحدد بعد مستوى الأرباح التي تعتزم اقتراحها لعام 2014.