هل تتحرك الحكومة لإنعاش البورصة ورفع قيم الأصول بعد أن ثبت فشل قانون الاستقرار في معالجة أزمة الشركات؟

هشام أبوشادي شهدت حركة تداولات سوق الكويت للاوراق المالية في نهاية تعاملات الاسبوع الماضي صعودا ملحوظا عكس بداياته التي شهدت فيها هبوطا حادا زاد اجواء الاحباط لدى اوساط المتداولين، ولكن آلية التداول في آخر يومين من تداولات الاسبوع والتي تركزت بقوة على اغلب اسهم الشركات الرخيصة في مختلف القطاعات اعطت مؤشرا على ان السيناريو المتوقع للسوق في اغلب مراحل التداول في الربع الاول من العام الحالي سيغلب عليه طابع الصعود مع سيطرة المضاربات الحادة على آلية التداول، وذلك قبل ان تعلن الشركات عن نتائجها المالية لعام 2009 والتي يتوقع ان تكون سيئة في مجملها ولكنها ليست مفاجئة، وقد حصلت البورصة على دعم نفسي ايجابي من رفض الحكومة قانون اسقاط الفوائد على القروض بعد ان اقره مجلس الامة خاصة ان هذا القانون سيؤثر على اهم قطاعين ماليين في البلاد وهما قطاع البنوك وقطاع شركات الاستثمار الامر الذي كان له تأثير ايجابي على مؤشرات السوق. فمع نهاية الاسبوع الاول من العام الحالي ارتفع المؤشر العام للبورصة 6.3 نقاط ليغلق على 7011.6 نقطة بارتفاع نسبته 0.1% عن نهاية العام الماضي، كما ارتفع المؤشر الوزني 0.6 نقطة ليغلق على 386.3 نقطة بارتفاع نسبته 0.1% عن نهاية العام الماضي. ونظرا لتركز حركة التداول على اسهم الشركات الرخيصة، فقد حققت القيمة السوقية مكاسب محدودة قدرها 52.6 مليون دينار لتصل القيمة السوقية الاجمالية الى 30 مليارا و476 مليون دينار. وقد تباينت المتغيرات الثلاثة ما بين الصعود والانخفاض، حيث تراجعت قيمة الاسهم المتداولة بنسبة 12.9% فيما سجلت كمية الاسهم المتداولة ارتفاعا بنسبة 16.5% والصفقات بنسبة 2.6% مقارنة بالاسبوع قبل الماضي. على الرغم من ان تداولات الاسبوع الماضي اعطت مؤشرا ايجابيا مبدئيا تجاه التوقعات بآلية التداول خلال الربع الاول من العام الا ان هذه التوقعات مرتبطة بآلية التداول خلال الاسبوع الجاري، فهناك سيناريو يتوقع حدوثه خلال اغلب مراحل التداول في الربع الاول والتي سيغلب عليها طابع النشاط المركز على اسهم الشركات الرخيصة رغم النتائج المالية المتوقعة لهذه الشركات والتي ستكون مخيبة للآمال، وهناك اسباب تدفع لهذا الاتجاه ما لم تطرأ اي احداث سيئة على جميع الاصعدة: اولا: انه في ضوء النتائج المالية للشركات الرخيصة والتي يتوقع ان تكون مخيبة للآمال، فان المجاميع الاستثمارية يتوقع ان تتحرك بقوة على اسهمها قبل ان تعلن نتائجها المالية، وقد بدأت بالفعل مجموعتا ايفا وشركاتها والصفوة وشركاتها التحرك بقوة على اسهمهم. ثانيا: في ظل التوقعات ان تبدأ البنوك الاعلان عن نتائجها المالية اواخر الشهر الجاري او بدايات الشهر المقبل، فان المناخ سيكون مهيأ لتركيز النشاط على اسهم الشركات الاستثمارية التي لن تعلن نتائجها المالية الا بعد ان ينتهي البنك المركزي من اعلان نتائج قطاع البنوك. ثالثا: هناك توقعات ان تتحرك الحكومة لاتخاذ اجراءات تتعلق بتحريك الوضع الاقتصادي وذلك من خلال التعجيل باقرار القوانين الاقتصادية وخطط التنمية قبل الدخول في مرحلة مناقشة الموازنة العامة للدولة والتي تبدأ في ابريل لعام 2010/2011. رابعا: هناك معلومات ايضا تشير الى ان الحكومة ستقوم بضخ سيولة مالية في السوق عبر محافظها المالية ومن خلال زيادة مساهماتها في الصناديق الاستثمارية، وذلك لتبديد حالة الاحباط التي تسود الاوساط الاقتصادية وتخفيف الاعباء التي تواجهها الشركات من خلال رفع قيم الاصول بعد ان فشل قانون الاستقرار المالي في تحقيق اهدافه باستثناء توفير المزيد من الحماية لقطاع البنوك. 1 -  «ايفا».. تداولات قياسيةتصدرت شركة الاستشارات المالية «ايفا» النشاط من حيث القيمة، اذ تم تداول 262.3 مليون سهم نفذت من خلال 24.1 مليون دينار، وارتفع سهمها 6 فلوس، على الرغم من التداولات القياسية التي شهدها سهم «ايفا» الاسبوع الماضي والتي تمثل 36.4% من اجمالي اسهم الشركة البالغ عددها 720 مليون سهم الا ان السعر السوقي للسهم سجل ارتفاعا محدودا الامر الذي يظهر قوة المضاربات والسرعة في عمليات جني الارباح على تداولات سهم «ايفا»، حيث انخفض السهم في بداية تعاملات الاسبوع من 91 فلسا الى 86 فلسا الا انه عاد للارتفاع تدريجيا ليصل الى 97 فلسا علما بأنه قبل نهاية تداولات العام الماضي تجاوز السهم نسبيا حاجز الـ 100 فلس ولكن عودته الى الانخفاض مرة اخرى والتحرك الاسبوع الماضي ما بين مستويات الـ 90 فلسا الى 97 فلسا تعطي مؤشرات على انه يواجه مقاومة عند مستوى الـ 100 فلس الا انه في ظل استمرار الزخم الايجابي العام للسوق والتداولات القياسية على السهم فانه يتوقع ان يتجاوز حاجز الـ 100 فلس بقوة، فمن الواضح ان «ايفا» والشركات المرتبطة بها ستواصل قيادة النشاط في اسهم الشركات الرخيصة بشكل عام ولكن في ظل سياسة الحذر القوية التي تغلب على قرارات اوساط المتداولين والقائمة على سرعة جني الارباح وتحقيق اي مكاسب حتى وان كانت محدودة ستحد من الاتجاه الصعودي لهذه الاسهم، خاصة ان النتائج المالية للشركات الاستثمارية في الربع الثالث جاءت مخيبة للآمال بشكل كبير، وان الربع الاخير قد يكون اسوأ، فقد ارتفعت خسائر «ايفا» في النصف الاول من العام الماضي من 3.6 ملايين دينار ما يعادل 5.5 فلوس الى 7.2 ملايين دينار ما يعادل 10.9 فلوس، وبالتالي قد ترتفع هذه الخسائر في النتائج الاجمالية لعام 2009. 2- اجيليتي..  استمرار الأزمة جاءت شركة اجيليتي في المركز الثاني من حيث القيمة، اذ تم تداول 34.4 مليون سهم نفذت من خلال 1623 صفقة قيمتها 19.3 مليون دينار، وارتفع سهمها 40 فلسا. اتسمت حركة تداول سهم اجيليتي الاسبوع الماضي بالتذبذب السعري القوي، حيث انخفض السهم في بدايات الاسبوع من 570 فلسا الى 500 فلس الا انه عاد للارتفاع الى 610 فلوس في نهاية تعاملات الاسبوع بفعل عمليات الشراء القوية على السهم، حيث اظهرت صفحة الملكيات على موقع البورصة ارتفاع ملكية المؤسسة العامة للتأمينات الاجتماعية من 17.88% الى 18.75% الامر الذي يشير الى ان سهم الشركة وصل لمستويات مغرية للشراء بصرف النظر عن طبيعة التسويات التي ستصل لها الشركة في القضية المرفوعة ضدها في اميركا لاسباب، اولها: ان المبالغ التي سيتم الاتفاق على دفعها سيتم ترحيلها على ميزانيات متعددة للشركة. ثانيا: وهذا هو الاهم، فوفقا لتصريحات سابقة لرئيس مجلس ادارة الشركة، فان الارباح الناتجة من عقود الجيش الاميركي تمثل نحو 30% من مجمل اداء الشركة. ثالثا: لدى الشركة فوائض مالية تمثل ودائع لدى البنوك تقدر بأكثر من مليار دولار ما يؤهلها للدفع المبالغ الخاصة بالتسويات التي يمكن التوصل اليها مع الحكومة الاميركية. رابعا: التوقعات بأن هناك ارباحا تقدر بنحو 156 مليون دينار لعام 2009 وذلك في حال تحقيق ارباح في الربع الاخير من العام الماضي تعادل نفس ارباحها في الربع الثالث والتي بلغت نحو 40.6 مليون دينار. وعلى الرغم من العوامل الايجابية السابقة وغيرها من عوامل ايجابية اخرى، فان الشركة تعرضت لازمة ثقة قوية، ويذكر انه رغم ارتفاع حصة التأمينات الاجتماعية من 17.88% الى 18.75% الا ان حصة الوطنية العقارية ظلت ثابتة عند 22.44%. 3- الديرة.. ارتفاع ملحوظ احتلت شركة الديرة القابضة المركز الثالث من حيث القيمة، اذ تم تداول 168 مليون سهم نفذت من خلال 1182 صفقة قيمتها 17.1 مليون دينار، وارتفع سهمها 12 فلسا. شهد سهم الديرة القابضة تداولات قياسية الاسبوع الماضي تمثل نحو 22.5% من اجمالي عدد اسهم الشركة البالغ 744.4 مليون سهم، ورغم سيطرة عمليات المضاربة والسرعة في جني الارباح الا انه حقق ارتفاعا ملحوظا في سعره بنسبة 12.5%، ففي بدايات تداول الاسبوع انخفض السهم من 96 فلسا الى 91 فلسا الا ان السهم عاد للارتفاع بقوة مرة اخرى متجاوزا حاجز الـ 100 فلس ليصل في نهاية تعاملات الاسبوع الى 108 فلوس بعد ان كان عند مستوى 112 فلسا، وتظهر طبيعة تداولات سهم الديرة الاسبوع الماضي انه كان يتحرك بشكل صعودي جيد رغم عمليات جني الارباح الا ان القوة الشرائية التي كان يشهدها السهم استوعبت عمليات جني الارباح ودفعته للارتفاع الامر الذي يشير الى انه يتوقع ان يواصل الصعود ايضا الاسبوع الجاري ولكن في كل مراحل الصعود ستزداد عمليات جني الارباح خاصة ان الثقة في السوق مهزوزة، كما ان هناك مخاوف من نتائج الشركة في الربع الاخير من العام الماضي علما ان الشركة قلصت خسائرها من 6.9 ملايين دينار في النصف الاول الى 3.4 ملايين دينار في نهاية التسعة اشهر من العام الماضي. 4-  زين.. استقرار جاءت شركة زين في المركز الرابع من حيث القيمة، اذ تم تداول 16.4 مليون سهم نفذت من خلال 758 صفقة قيمتها 16.1 مليون دينار، وانخفض سهمها 30 فلسا. اتسمت حركة التداول على سهم زين بالضعف مع انخفاض في سعره بنسبة 2.9%، وذلك في اطار حركة التداول الضعيفة على اسهم الشركات القيادية بشكل عام، حيث انخفض السهم من دينار و20 فلسا الى 940 فلسا الا انه اغلق في نهاية الاسبوع على 990 فلسا. وقد اعلنت الاستثمارات الوطنية ان صفقة بيع 46% من اسهم زين ستستغرق المزيد من الوقت وانها لاتزال قائمة، وجاء هذا الاعلان نتيجة نهاية فترة الاربعة اشهر التي تم تحديدها للصفقة، ولم يتأثر سهم زين بهذا الاعلان نتيجة توقعات سابقة لاوساط المتعاملين حول عدم اتمام الصفقة خاصة بعد اعلان شركتي الاتصالات التابعتين للحكومة الهندية منذ نحو شهرين انهما لن تشاركا في الصفقة، لذلك فان حركة سهم زين في الفترة المقبلة باتت معلقة على النتائج المالية للشركة في نهاية عام 2009 علما ان الشركة حققت ارباحا لفترة التسعة اشهر من العام الماضي بلغت نحو 195.6 مليون دينار ما يعادل 51 فلسا علما ان ارباحها في النصف الاول من العام الماضي بلغت نحو 154.4 مليون دينار ما يعني ان ارباحها في الربع الثالث فقط بلغت نحو 41.2 مليون دينار ما يعادل 11 فلسا للسهم، وتعتبر ارباح الشركة في الربع الثالث متراجعة بشكل كبير عن معدل ارباحها في النصف الاول الا ان هناك معلومات تشير الى ان ارباح الشركة في الربع الرابع فقط يتوقع ان تكون بحدود 20 فلسا ما يعني ان مجمل ارباحها لعام 2009 سيكون بحدود 71 فلسا، ويذكر ان شركة الخير الوطنية للاسهم والعقارات وآخرين تمتلك في زين نحو 11.465%، فيما ان ملكية الهيئة العامة للاستثمار 24.608%. 5- التمويل الخليجي.. مضاربات احتل بيت التمويل الخليجي المركز الخامس من حيث القيمة، اذ تم تداول 144.9 مليون سهم نفذت من خلال 1374 صفقة قيمتها 11.8 مليون دينار، وارتفع سهمها 6 فلوس، سيطرت عمليات المضاربة على حركة تداولات سهم التمويل الخليجي الذي شهد تداولات قياسية في آخر يومين من تداولات الاسبوع، ففي بدايات تداول الاسبوع انخفض السهم من 79 فلسا الى 77 فلسا ولكن مع النشاط الملحوظ لاسهم الشركات الرخيصة في نهاية تداولات الاسبوع ارتفع السهم الى 85 فلسا، وفي ظل وصول عدد الاسهم المصدرة للشركة الى مليار و830 مليون سهم بعد زيادة رأس المال ومع افتقاد السهم لملاك يمتلكون حصصا تتجاوز نسبة الـ 5% باستثناء الملكية المباشرة من قبل عبداللطيف علي الشايع وعبدالعزيز محمد الشايع البالغة 5.45%، فان السهم يواجه صعوبة في تحقيق مكاسب سوقية كبيرة، وقد تكبدت الشركة خسائر في التسعة اشهر من العام الماضي بلغت 34.7 مليون دينار ما يعادل 37 فلسا، لذلك فانه من الضروري ترقب نتائج الشركة لمجمل عام 2009 بشكل عام لتحديد مدى نجاح الاجراءات التي اتخذتها لاعادة هيكلة اصولها، والذي سيظهر بشكل اساسي من خلال نتائجها للربع الاول من العام الحالي. 6- منا القابضة.. ضغوط بيع جاءت شركة منا القابضة في المركز السادس من حيث القيمة، اذ تم تداول 22.9 مليون سهم نفذت من خلال 1092 صفقة قيمتها 7.4 ملايين دينار، وانخفض سهمها 20 فلسا. سيطرت عمليات البيع على حركة تداولات سهم منا القابضة الاسبوع الماضي ما ادى الى انخفاض سعر السهم من 340 فلسا الى 320 فلسا، ولكن من الواضح ان السهم قد شهد نوعا من الصعود الاسبوع الجاري خاصة ان حركة تداول السهم كان يغلب عليها طابع ضغوط البيع للتجميع، وحتى نهاية التسعة اشهر الاولى من العام الماضي كانت الشركة محققة ارباحا قدرها 5.5 ملايين دينار، وقد قامت في اواخر الربع الاخير من العام الماضي ببيع شركتين تابعتين لها محققة ارباحا تقدر بنحو 2.4 مليون دينار ومن المفترض ان تظهر هذه الارباح في ميزانية الشركة، ومن خلال صفحة الملكيات على موقع البورصة، فقد دخلت المجموعة الدولية للخدمات البترولية ضمن كبار الملاك بنسبة قدرها 7.16% ليصل عدد كبار الملاك في الشركة الى 6 جهات تستحوذ على 79.39% من اجمالي عدد اسهم الشركة البالغ 600 مليون سهم. 7- التمويل الكويتي.. تداولات محدودة جاء بيت التمويل الكويتي في المركز السابع من حيث القيمة، اذ تم تداول 6.4 ملايين سهم نفذت من خلال 330 صفقة قيمتها 7.2 ملايين دينار وارتفع سهمها 40 فلسا. على الرغم من التداولات المتواضعة جدا لسهم التمويل الكويتي الا انه حقق ارتفاعا جيدا رغم الأداء المتواضع لتداولات أسهم الشركات القيادية الأسبوع الماضي، فقد ارتفع السهم من دينار و40 فلسا الى دينار و140 فلسا بارتفاع نسبته 3.6%، ولكن يتوقع ان يستمر الاتجاه الصعودي للسهم بشكل تدريجي لأسباب أبرزها ان هناك رغبة في الحصول على التوزيعات المتوقعة حتى وإن كانت محدودة الا انها ستكون أفضل من العائد الثابت على الودائع، بالاضافة الى ان بناء مراكز مالية بالأسعار الحالية يتوقع ان يحقق مكاسب سوقية بنسب تتراوح ما بين 10 و15% على الأقل حتى موعد انعقاد الجمعية العمومية.. 8- الصفاة للاستثمار.. صعود تدريجي جاءت شركة الصفاة للاستثمار في المركز الثامن من حيث القيمة، اذ تم تداول 51.6 مليون سهم نفذت من خلال 815 صفقة قيمتها 5.8 ملايين دينار، وارتفع سهمها 10 فلوس. على الرغم من التداولات المحدودة لسهم الصفاة للاستثمار والتي تمثل 6.6% من إجمالي أسهم الشركة إلا أن السهم حقق مكاسب سوقية نسبتها 9.1% الأسبوع الماضي والتي تعتبر مكاسب كبيرة، وهذا يعود الى تزايد عمليات الشراء مقابل ضعف في عمليات البيع، وهذا يعطي مؤشرا على ان هناك اتجاها لدى كبار الملاك لتصعيد السهم الذي ارتفع من 110 فلوس الى 120 فلسا، ومن أبرز إيجابيات تداول السهم الأسبوع الماضي الارتفاع التدريجي والمدروس لحركة صعوده، بمعنى انه مع كل مرحلة صعود يشهد السهم عمليات جني أرباح الا انه يعود للارتفاع مرة أخرى الأمر الذي يحفز المتداولين على الشراء مرة أخرى، وفي ضوء تداولات الأسبوع الماضي فإن السهم مرشح لمزيد من الارتفاع الأمر الذي سيدفع أسهم الشركات الأخرى المرتبطة بمجموعة الصفوة لمواصلة الارتفاع، ويذكر ان هناك 5 جهات تسيطر على 33.2% من اجمالي أسهم الشركة البالغ عددها 771.5 مليون سهم. 9- مجموعة الصفوة.. مضاربات  احتلت مجموعة الصفوة المركز التاسع من حيث القيمة، اذ تم تداول 108.4 ملايين سهم نفذت من خلال 1004 صفقات قيمتها 5.7 ملايين دينار، وارتفع سهمها 5 فلوس. سجل سهم مجموعة الصفوة نشاطا على وقع النشاط الذي شهده سهم الصفاة للاستثمار الأمر الذي دفع سهم مجموعة الصفوة للارتفاع من 48 فلسا الى 56 فلسا الا انه أغلق على 55 فلسا بارتفاع نسبته 10% مقارنة بالأسبوع قبل الماضي، وحسب النتائج المالية للشركة في الاشهر التسعة من العام الماضي، فإنها تكبدت خسائر قدرها 4.2 ملايين دينار مقارنة بأرباح قدرها 1.5 مليون دينار في النصف الأول من العام الحالي ما يعني ان الشركة تكبدت خسائر في الربع الثالث من العام الماضي فقط تقدر بنحو 5.7 ملايين دينار، وفي ظل الأداء السيئ للسوق في الربع الأخير من العام الماضي، فإن هذه الخسائر يتوقع ان تشهد ارتفاعا، ولكن في أجواء الزخم المضاربي للسوق، فإن أوساط المتداولين لن يعيروا اهتماما للخسائر التي شملت أغلب الشركات المدرجة. 10 هيتص.. 743 صفقة جاءت شركة هيتس تلكوم في المركز العاشر من حيث القيمة، اذ تم تداول 59.1 مليون سهم نفذت من خلال 743 صفقة قيمتها 5.6 ملايين دينار، وارتفع سهمها 4 فلوس. سيطرت عمليات المضاربة على تداولات سهم هيتس تلكوم في اطار المضاربات القوية على أسهم الشركات الرخيصة والمدعومة بالتحرك المحلوظ من قبل المجاميع الاستثمارية على أسهمها، الا انه من الواضح أن سهم هيتس الوحيد الأكثر نشاطا ضمن أسهم الشركات المرتبطة بالمدينة والتي تمتلك نحو 36.89% في هيتس وشركة اكتتاب 13.19% وشركة ابرام لحلول التقنية 21.72%.