البورصة تدخل مرحلة الجاذبية للشراء الاستثماري متوسط وبعيد المدى.. و«زين» والشركات المرتبطة بها مقبلة على نقلة في الصعود

أسهم شائعات الاستحواذ والعقود تدعم النشاط رغم تذبذبها الحاد السوق لا يعير اهتماماً للشركات التي لم تعلن نتائجها باستثناء بعض الأسهم القياديةهشام أبوشادي على الرغم من انه لم يبق من الفترة القانونية لإعلانات النتائج المالية السنوية للشركات المدرجة سوى 14 يوم تداول فقط الا انه لايزال هناك حوالي 50% من الشركات لم تعلن نتائجها المالية حتى الآن، ومع ذلك فإن السوق لا يعير ذلك اهتماما كبيرا، وذلك يعود الى وجود محفزات إيجابية قوية، ومع ذلك، فإن هناك ترقبا للنتائج المالية لبعض الشركات خاصة الشركات القيادية التي لم تعلن ومنها «اجيليتي» و«زين» والبنك التجاري ومجموعة الصناعات الوطنية، وخلال الأسبوع الجاري يتوقع ان تزداد وتيرة اعلانات الشركات، اما الأسبوع القادم، فإن الشركات التي ستظل دون إعلان ستشهد عمليات بيع قوية خوفا من توقف أسهمها عن التداول، وقد انعكست أجواء الترقب لصفقة تطورات عمليات تمويل صفقة زين والرغبة في جني الأرباح على أسهم الشركات التي حققت مكاسب سوقية كبيرة، على التباين في حركة الأسهم القيادية والرخيصة الأمر الذي انعكس على التباين في مؤشرات السوق، ففي الوقت الذي سجل فيه مؤشرا السوق ارتفاعا محدودا، حققت المتغيرات الثلاثة ارتفاعا ملحوظا فيما انخفضت القيمة السوقية بشكل محدود، فقد سجل المؤشر السعر ارتفاعا بمقدار 22.4 نقطة ليغلق على 7457.9 نقطة بارتفاع نسبته 0.3% مقارنة بالأسبوع قبل الماضي، لتصل مكاسبه منذ بداية العام الى 452.6 نقطة بارتفاع نسبته 6.5%. كذلك سجل المؤشر الوزني ارتفاعا محدودا قدره 0.6 نقطة ليغلق على 434.1 نقطة بارتفاع نسبته 0.1% مقارنة بالأسبوع قبل الماضي، لتصل مكاسبه منذ بداية العام الى 48.4 نقطة بارتفاع نسبته 12.5%، وسجلت القيمة السوقية انخفاضا محدودا قدره 142 مليون دينار لتصل القيمة السوقية الإجمالية الى 34 مليارا و241 مليون دينار بانخفاض نسبته 0.4% مقارنة بالأسبوع قبل الماضي، فيما بلغت المكاسب السوقية الإجمالية منذ بداية العام نحو 3 مليارات و556 مليون دينار. وسجلت المتغيرات الثلاثة ارتفاعا ملحوظا مقارنة بالأسبوع قبل الماضي، فقد ارتفعت كمية الأسهم المتداولة بنسبة 76.1% والقيمة 46.7% والصفقات بنسبة 73.3%. على الرغم من وفرة المحفزات الإيجابية والداعمة لاستمرار نشاط السوق الا انه يمكن تقسيم هذه المحفزات وفقا لتأثيرها في المدى البعيد والمدى المتوسط القصير. أولا: محفزات في المدى المنظور المتوسط القصير والتي يأتي في مقدمتها: - صفقة زين، رغم ان صفقة زين تعد من صفقات الاستحواذ التي حازت الاهتمام العالمي كونها أكبر صفقة استحواذ في منطقة الشرق الأوسط الا ان سهم زين لم يشهد الصعود الذي يجب ان يتناسب مع هذه الصفقة وبالتالي اسهم الشركات المرتبطة بها، ومع ذلك فإن هذه الصفقة كانت المحرك الأساسي والقوي للسوق منذ الاعلان عنها، بل انها ستكون الداعم الأساسي لاستمرار النشاط القوي للسوق خلال فترة الربع الثاني، لذلك فالتأثير الايجابي للصفقة متوسط المدى والأرباح الناتجة منها سيكون لها تأثير بعيد المدى خاصة على الشركات التي ستستفيد بشكل مباشر، ولكن ما يحد من صعود سهم زين المخاوف من قيام بعض كبار الملاك بالبيع. كذلك تمثل شائعات الاستحواذ على بعض الأسهم وأيضا شائعات العقود على بعض الأسهم تأثيرا متوسط المدى الى ان تتحول هذه الشائعات والعقود الى حقائق، وحتى لو تم الاعلان عنها رسميا، فإنها ستكون فقدت زخمها. ثانيا: المحفزات بعيدة المدى والتي تتعلق بالعوامل التالية: - خطة التنمية الاقتصادية، فرغم انه اعتبارا من ابريل القادم سيبدأ فعليا تنفيذ مشاريع التنمية التي يقدر حجم انفاقها في الميزانية الجديدة للدولة بنحو 6.7 مليارات دينار، الا انه عمليا بدأت بعض الوزارات توقيع عقود والتي أولها توقيع عقد طريق الجهراء، بل ان هناك عقودا ضخمة لمشاريع ستطرح قريبا تتعلق بمشاريع الاسكان، ومن شأن هذه المشاريع ان تدفع عجلة القطاع الخاص للدوران، وبالتالي الخروج من حالة الركود التي يشهدها هذا القطاع. - رغم ان النتائج المالية للشركات في الربع الأول والتي يتوقع ان تكون أكثر من جيدة لها تأثير مباشر وسريع على السوق الا ان لها أبعادا بعيدة المدى، وذلك كونها تعطي رؤية شبه واضحة على تعافي الشركات وامكانية التوقعات لأداء الشركات خلال العام الحالي، وبالتالي سيدعم ذلك من جاذبية السوق واستقطاب المزيد من الأموال. - إقرار بعض القوانين الاقتصادية كقانون هيئات أسواق المال والاستقرار المالي وقرب إقرار قانون التخصيص وقوانين اقتصادية أخرى قادمة في الطريق له أبعاد طويلة المدى على المناخ الاقتصادي في البلاد والسوق بشكل خاص لذلك يمكن القول بأن السوق الكويتي يمثل في الوقت الحالي فرصة أكثر من ممتازة، للاستثمار سواء في الأسهم القيادية أو أسهم الشركات الرخيصة التي تتمتع باستقرار في الادارة. 1- «إيفا».. مضاربات حادة تصدرت شركة الاستشارات المالية الدولية «ايفا» النشاط من حيث القيمة، اذ تم تداول 401.5 مليون سهم نفذت من خلال 2268 صفقة قيمتها 44.3 مليون دينار، وانخفض سهمها فلسين. على الرغم من التداولات القياسية التي شهدها سهم ايفا الاسبوع الماضي والتي تمثل نحو 55.7% من اجمالي عدد أسهم الشركة الا ان سعره السوقي سجل انخفاضا بنسبة 1.8% مقارنة بالأسبوع قبل الماضي، وذلك يعود الى سيطرة عمليات المضاربة والبيع على حركة تداولات السهم في اطار عمليات تغيير مراكز مالية للدخول على أسهم أكثر تحقيقا للمكاسب، فمنذ بدايات العام وسهم ايفا يتحرك في نطاق سعري ما بين 104 فلوس الى 116 فلسا، وهذا يظهر ان السهم يحتاج الى محفزات قوية للدخول في مستويات سعرية جديدة، ومن الواضح ان السهم يفتقد هذه المحفزات في الوقت الراهن الذي تترقب فيه أوساط المتداولين النتائج المالية السنوية للشركة علما بأنها تكبدت خسائر في التسعة أشهر من العام الماضي بلغت 7.2 ملايين دينار ما يعادل 10.9 فلوس، وهذه الخسائر تأتي في اطار الخسائر الضخمة التي لحقت بالشركات الاستثمارية، لذلك فإن أسهم قطاع الاستثمار يتوقع ان تزداد خسائرها في نهاية العام قياسا بفترة التسعة أشهر نتيجة الأداء السلبي للسوق في الربع الأخير، ولكن هناك قبول لدى الأوساط الاستثمارية بهذه الخسائر، وبالتالي فإن عام 2009 يمثل فرصة جيدة للشركات عموما لتنظيف ميزانياتها للدخول في عام 2010 على اوضاع مريحة، وهذا سيظهر بشكل ايجابي في نتائج الربع الاول، لذلك فان المحفز الايجابي لشركة ايفا يتمثل في نتائجها الجيدة المتوقعة في الربع الاول حالها في ذلك حال اغلب الشركات الاستثمارية. 2- «عقارات الكويت».. استحواذ جاءت شركة عقارات الكويت في المركز الثاني من حيث القيمة، اذ تم تداول 321.2 مليون سهم نفذت من خلال 1427 صفقة قيمتها 28.7 مليون دينار، وارتفع سهمها 9 فلوس. جاء اعلان الشركة الكويتية للتمويل والاستثمار الاسبوع الماضي عن استحواذها على 5% من عقارات الكويت ليدعم النشاط القوي على السهم الذي ارتفع من 83 فلسا الى 92 فلسا، وعلى الرغم من هذا الصعود الذي يمثل 10.8% الا ان طبيعة التداولات القياسية التي شهدها السهم الاسبوع الماضي والتي تمثل نحو 35.4% من اجمالي اسهم الشركات، سيطرت عليها المضاربات وجني الارباح السريعة في ظل اجواء يسودها الحذر ترقبا للنتائج المالية السنوية للشركة، وكانت الشركة قد حققت ارباحا في التسعة اشهر من العام 2009 بلغت نحو 3.9 ملايين دينار، وفي اطار اجواء التفاؤل بتحسن اداء الشركات العقارية خاصة انها ستلعب دورا مهما في مشاريع التنمية، فانه يتوقع استمرار الاتجاه الصعودي لسهم عقارات الكويت واسهم الشركات العقارية خاصة التي تمتلك اصولا مدرة للدخل. 3- «زين».. صعود قوي احتلت شركة زين المركز الثالث من حيث القيمة، اذ تم تداول 18.6 مليون سهم نفذت من خلال 849 صفقة قيمتها 24.4 مليون دينار، وارتفع سهمها 40 فلسا. سيطرت عمليات التجميع على تداولات سهم زين الذي شهد ضغطا قويا لعدم صعوده رغم المعلومات الايجابية والقوية التي اعلن عنها حول تمويل الصفقة، ففي تقرير «الأنباء» الاسبوعي المنشور يوم الاحد الماضي اشرنا فيه الى انه يتوقع ان يعلن عن تطورات ايجابية حول المحادثات التي تجريها شركة بهارتي لتمويل الصفقة، وهذا ما حدث بالفعل، حيث اعلن بنك باركليز كابيتال عن استعداده لتوفير 5 مليارات دولار، وكذلك اعلن بنك ستاندرد شارترد عن استعداده لتوفير 5.5 مليارات دولار، بالاضافة الى بنوك اخرى في الهند، وبالتالي يمكن القول ان قضية تمويل صفقة شراء زين افريقيا اصبحت محسومة، والمفاوضات التي تجري حاليا تتعلق بالحصول على القروض بأقل سعر من الفائدة، ومن المتوقع خلال الاسبوع الجاري ان يعلن عن اتفاق نهائي في هذا الشأن، لذلك فان سهم زين يتوقع ان يشهد نقلة سعرية ملحوظة خلال الاسبوع الجاري خاصة انه اسس بقوة على اسعار ما بين دينار و280 فلسا ودينار و320 فلسا، واذا كانت هناك توقعات بان يشهد السهم نقلة في سعره خلال الاسبوع الجاري، فان القفزة السعرية للسهم ستكون مع الاقتراب من موعد الاعلان عن اتمام الصفقة في الخامس والعشرين من الشهر الجاري، وهذا سيعطي السوق جرعة قوية من النشاط خاصة اسهم الشركات التابعة لمجموعة الخرافي وتحديدا الشركات التي تمتلك محافظها وصناديقها الاستثمارية كميات كبيرة من اسهم زين وفي مقدمتها الاستثمارات الوطنية والساحل للتنمية وصناعات الانابيب واغذية والخليج للكابلات واسمنت بورتلاند. 4- «التمويل الكويتي».. صعود قادم جاء بيت التمويل الكويتي في المركز الرابع من حيث القيمة، اذ تم تداول 16.8 مليون سهم نفذت من خلال 1078 صفقة قيمتها 19.7 مليون دينار. تظهر آلية التداول التي شهدها سهم التمويل الكويتي خاصة بعد تداوله من دون ارباح ان طابع الشراء التجميعي سيطر على تداولاته، وذلك لأسباب أبرزها النمو الجيد المتوقع في أرباح البنك في الربع الأول من العام الحالي خاصة في ظل تحسن الأصول الاستثمارية له، كذلك الدور الحيوي الذي يتوقع ان يلعبه بيت التمويل الكويتي في مشاريع التنمية الاقتصادية سواء بشكل مباشر أو من خلال شركاته التابعة، كذلك محدودية الفرص الاستثمارية في السوق تجعل سهم بيتك هدفا استثماريا جيدا خاصة في ظل محدودية العائد الثابت من الودائع، والتوقعات بأن يشهد سعره ارتفاعا بما لا يقل عن 30 الى 40% على نهاية العام الحالي، لذلك فإن سهم بيتك مرشح لأن يشهد المزيد من عمليات الشراء في الفترة القادمة. 5- «هيتس».. بيع جاءت شركة هيتس تلكوم في المركز الخامس من حيث القيمة، اذ تم تداول 161.6 مليون سهم نفذت من خلال 1686 صفقة قيمتها 17.8 مليون دينار، وانخفض سهمها 6 فلوس. سيطرت عمليات البيع على سهم هيتس تلكوم تأثرا بالاجراءات التي طلبتها ادارة البورصة من ادارة الشركة والخاصة بعمليات تحويل أسهم الشركة من السوق الكويتي الى سوق دبي. ففي بداية تداولات الاسبوع، ارتفع السهم من 112 فلسا الى 118 فلسا الا انه شهد عمليات بيع قوية أدت لتراجعه الى 102 فلس ولكنه أغلق في نهاية الأسبوع على 106 فلوس، ويُعد سهم هيتس تلكوم أكثر أسهم الشركات التابعة للمدينة للتمويل تداولا، فيما ان سهم السلام القابضة التابعة للمدينة أيضا الأكثر ارتفاعا، فشركة مدينة الكويت القابضة تمتلك 77% من أسهم السلام القابضة. 6- «منا القابضة».. صعود محدود احتلت منا القابضة المركز السادس من حيث القيمة، اذ تم تداول 58.3 مليون سهم نفذت من خلال 1824 صفقة قيمتها 17.6 مليون دينار، وارتفع سهمها 10 فلوس. على الرغم من التداولات النشطة التي شهدها سهم منا القابضة الأسبوع الماضي الا انه سجل ارتفاعا محدودا في سعره نسبة 3.3% مقارنة بالأسبوع قبل الماضي، فقد سيطرت عمليات المضاربة على حركة تداولات السهم الذي تراجع من 300 فلس الى 275 فلسا ليعود الى الصعود مرة أخرى لمستوى 315 فلسا الا انه أغلق في نهاية الأسبوع على 310 فلوس، ومن الواضح ان المحافظ المالية التابعة لعبت دورا أساسيا في النشاط المضاربي على السهم مع بعض المضاربين الا ان وجود فرص أخرى في السوق أفضل من حيث تحقيق المكاسب حد من قدرة السهم على مواصلة الارتفاع أو اغراء المضاربين بالاحتفاظ بالسهم، وتترقب أوساط المتداولين النتائج المالية للشركة خاصة ان نتائجها المالية في الربع الثالث كانت متواضعة علما بأن أرباحها في التسعة أشهر من العام الماضي هي نفس أرباحها المحققة في النصف الأول تقريبا والتي جاءت من تخارج الشركة من استثمارات لها في مصر. 7- «البنك الوطني».. تجميع جاء بنك الكويت الوطني في المركز السابع من حيث القيمة، اذ تم تداول 14.3 مليون سهم نفذت من خلال 618 صفقة قيمتها 17.4 مليون دينار، وارتفع سعره 43 فلسا. المكاسب السوقية التي حققها سهم البنك الوطني والبالغة 43 فلسا جاءت بعد تداول السهم دون أرباح، عقب انعقاد عموميته يوم الأحد الماضي، وفي ظل عوامل الزخم العديدة التي يتمتع بها البنك الوطني، فإنه يتوقع في الفترة القادمة ان يشهد المزيد من الارتفاع في سعره، بل انه يتوقع ان يصل خلال فترة وجيزة لمستويات سعره يوم انعقاد جمعيته العمومية، هذه المحفزات هي، أولا: انه رغم الأزمة التي أثرت على أداء البنوك العالمية والاقليمية والمحلية الا ان البنك الوطني تمكن من تحقيق نمو في أرباحه لعام 2009 بنسبة 4% مقارنة بعام 2008 الأمر الذي زاد من ثقة الأوساط الاستثمارية في الاحتفاظ بالسهم بل وبناء مراكز مالية جديدة. ثانيا: مع تحسن المناخ الاقتصادي العام، فإنه يتوقع ان يشهد أداء البنك في العام الحالي نموا جيدا خاصة ان صفقة زين سيكون لها تأثير إيجابي قوي على محفظة القروض وأيضا على قيمة الرهونات الأمر الذي سيزيد من أداء البنك. ثالثا: استمرار البنك في سياسة التوسع الاستراتيجي وسعي ادارته للدخول في أسواق جديدة، لذلك فاننا ننصح ببناء مراكز مالية طويلة المدى على سهم الوطني خاصة انه يعد من الاسهم المضمونة العائد، بالاضافة الى انه يتوقع ان يحقق سعره السوقي ارتفاعا لن يقل عن 40% من مستوياته الحالية على مدى عام من الآن. 8- «الرابطة للنقل».. إشاعات احتلت شركة الرابطة للنقل المركز الثامن من حيث القيمة، اذ تم تداول 57.5 مليون سهم نفذت من خلال 2255 صفقة قيمتها 15.6 مليون دينار، وارتفع سهمها 20 فلسا. اتسمت حركة التداول على سهم الرابطة للنقل الاسبوع الماضي بالتذبذب الحاد في سعره نتيجة المضاربات القوية على السهم، فقد ارتفع من 250 فلسا الى 300 فلس الا انه شهد عمليات بيع قوية ادت لتراجعه الى 270 فلسا، وروجت حول السهم اشاعات قوية تتعلق بقرب حصول الشركة على عقود من الجيش الاميركي بنحو نصف مليار دولار، وهو ما نفته الشركة، الا انه رغم هذا النفي الا ان الاشاعات مازالت مستمرة حول هذه العقود، وبالتالي فان السهم سيظل عرضة للمضاربات القوية والتذبذب الحاد في سعره ايضا، فهناك من يرى ان حالة التداول التي يشهدها السهم واجواء الاشاعات حول عقود الجيش الاميركي مشابهة لما كانت عليه حركة سهم اجيليتي في بدايات حصولها على عقود من الجيش الاميركي. 9- «بنك الكويت الدولي».. استحواذ احتل بنك الكويت الدولي المركز التاسع من حيث القيمة، اذ تم تداول 55.1 مليون سهم نفذت من خلال 841 صفقة قيمتها 13.6 مليون دينار، وارتفع سهمه 19 فلسا. تلعب اشاعات الاستحواذ دورا اساسيا في تداولات سهم البنك الدولي، وتدور هذه الاشاعات حول رغبة البنك التجاري في الاستحواذ على البنك الدولي حتى يكون له بنك اسلامي خاصة بعد ان رفض البنك المركزي تحويل البنك التجاري الى بنك اسلامي. ولكن هناك امورا لابد من ذكرها فحسب القانون لابد ان تحصل اي جهة ترغب في الاستحواذ على نسبة 5% فأكثر من اسهم اي بنك، على موافقة البنك المركزي قبل الشراء، وحسب قول مصادر لن يتقدم البنك التجاري للحصول على هذه الموافقة الا ان هناك اشاعات اشارت الى ان هناك اتفاقا غير معلن بموجبه تقوم اطراف بشراء الكميات التي يرغب البنك التجاري في الاستحواذ عليها دون ان تصل لنسبة الافصاح، وعندما يتم شراء الكميات المطلوبة يتقدم البنك التجاري بطلب الى البنك المركزي بالنسبة التي يرغب في الاستحواذ عليها من اسهم البنك الدولي، وفي كل الاحوال، فهذه ليست اول مرة تدور اشاعات حول عمليات استحواذ وان كانت شركة بيت الاوراق المالية استحوذت في فترة من الفترات على حصة مؤثرة في البنك الدولي بالتعاون مع تحالف الا انها قامت ببيعها، ويذكر ان شركة الهدى للفنادق والسياحة وآخرين لديهم 17.5% وشركة البركة للتجارة العامة لديها 5.3%. 10-«مجموعة السلام» تحرك للمحافظ جاءت شركة مجموعة السلام القابضة في المركز العاشر من حيث القيمة، اذ تم تداول 76.6 مليون سهم نفذت من خلال 1391 صفقة قيمتها 9.3 ملايين دينار، وارتفع سهمها 20 فلسا. شهد سهم السلام القابضة تداولات قياسية بلغت ما نسبته 31.9% من اجمالي اسهم الشركة البالغ عددها 280 مليون سهم، وقد ادت هذه التداولات لصعود السهم من 112 فلسا الى 132 فلسا محققا ارتفاعا بنسبة 17.9% مقارنة بالاسبوع قبل الماضي، ويأتي هذا الصعود والذي يتوقع استمراره بدعم من التحرك القوي لمحافظ مالية تابعة للشركة وشركات اخرى لتصعيد السهم خاصة ان شركة مدينة الكويت القابضة تستحوذ على 77.97% من اسهم الشركة الامر الذي يجعل سهم السلام القابضة مرشحا لمزيد من الارتفاع في ظل ندرة السهم بين المتداولين.   مقارنة مؤشرات التداول الأسبوع الماضي مع الأسبوع قبل الماضي البيان   مؤشرات التداول خلال الفترة من   التغير   مؤشر   7 حتى 11 مارس   2 حتى 4 مارس   (+ أو -)   %   مؤشر NIC50 (نقطة)   4.883.2   4.880.0   3.2   0.1   السوق السعري (نقطة)   7.457.9   7.435.5   22.4   0.3   السوق الوزني (نقطة)   434.1   433.5   0.6   0.1   كمية الاسهم المتداولة بالسوق (سهم)   2.655.535.000   1.507.822.500   1.147.712.500   76.1   عدد الصفقات المتداولة بالسوق (صفقة)   39.967   23.068   16.899   73.3   قيمة الاسهم المتداولة بالسوق (د.ك)   404.426.870   275.685.610   128.741.260   46.7   المعدل اليومي لكمية الاسهم المتداولة (سهم/يوم)   531.107.000   502.607.500   28.499.500   5.7         البيان   مؤشرات التداول خلال الفترة من   التغير   مؤشر   7 حتى 11 مارس   2 حتى 4 مارس   (+ أو -)   %   المعدل اليومي لعدد الصفقات (صفقة/يوم)   7.993   7.689   304   4.0   المعدل اليومي لقيمة الاسهم المتداولة (د.ك/يوم) 80.885.374 91.895.203 -11.009.829 -12.0 كمية الاسهم المتداولة بالسوق الآجل (سهم)   2.620.000   1.075.000   1.545.000   143.7   عدد الصفقات المتداولة بالسوق الآجل (صفقة)   28   12   16   133.3   قيمة الاسهم المتداولة بالسوق الآجل (د.ك)   502.878   311.448   191.431   61.5   القيمة السوقية للشركات المدرجة بالسوق (د.ك) 34.241.192.340 34.384.072.705 -142.880.365 -0.4 عدد أيام التداول (يوم)   5   3   2   66.7