«الوطني للاستثمار»: VIVA ثاني أكبر شركة اتصالات في الكويت

فرص نمو جيدة مستقبلاً لخدمات البيانات العالية السرعة متوسط الإيراد لكل مستخدم في السوق الكويتي الأعلى خليجياً الطرح الكامل لتكنولوجيا الجيل الرابع سيرفع إيرادات البيانات.. أعلى من السعودية إدراج VIVA سيعمق البورصة الكويتية ويتيح للمستثمرين التركيز على الاتصالات محلياً «VIVA» حصلت على أغلبية المشتركين الجدد في السوق الشركة حققت نمواً لأرباحها الإجمالية بـ 6 أضعاف خلال عامين قال تقرير صادر عن شركة الوطني للاستثمار ان سوق الاتصالات الكويتي يعتبر السوق الأعلى اختراقا في منطقة دول مجلس التعاون الخليجي من حيث مشتركي خدمات الاتصالات المتنقلة ومشتركي خدمات النطاق العريض المتنقلة (البرودباند). وتقترب الكويت من التشبع في شريحة خدمات الاتصالات الصوتية كما هو الحال بالنسبة لدول أخرى في منطقة مجلس التعاون الخليجي، ولذلك فقد وجه مشغلو شبكات الاتصالات المتنقلة في المنطقة اهتمامهم نحو فرص أخرى كمصدر للنمو الأساسي، وتحديدا خدمات البيانات عالية السرعة (high-speed data services). ورغم صغر حجم السوق الكويتي، إلا أنه قد أثبت سرعة تبنيه للتكنولوجيا الجديدة، وهو ما ينبئ بإمكانات جيدة للنمو في المستقبل في ضوء الإقبال الكبير على خدمات البيانات العالية السرعة بين فئة الشباب (دون سن الخامسة والعشرين) التي تشكل أكثر من 40% من سكانها. وعلى الرغم من ارتفاع معدل انتشار خدمات الاتصالات المتنقلة والمنافسة في السوق، إلا أن متوسط الإيرادات لكل مستخدم (ARPU) في الكويت ـ والذي يعد تاريخيا أحد أعلى المعدلات في منطقة دول مجلس التعاون الخليجي ـ ما زال أعلى من معدل دول مجلس التعاون الخليجي. ومع إطلاق تقنية الجيل الرابع في الكويت، فإننا نتوقع مساهمة إيرادات البيانات أن تتجاوز نظيرتها في المملكة العربية السعودية، وعلى الرغم من أن الكويت هي آخر دولة في المنطقة تطبيقا لتكنولوجيا الجيل الثالث (3G) ـ فاز مشغلو الاتصالات في الكويت بترخيص الجيل الثالث في شهر نوفمبر 2008، في حين أن شركة «اتصالات» في دولة الإمارات قد حصلت على الترخيص في عام 2002، إلا أن الكويت ما زالت تقود دول مجلس التعاون الخليجي، من حيث اختراق النطاق العريض المتنقل. ويعد إسهام إيراد البيانات في الكويت مساويا لمتوسط المنطقة البالغ 29% وتعتبر هذه المساهمة أعلى من متوسط دولة الإمارات البالغ 25%. من ناحية أخرى، كانت الكويت من بين أولى الدول التي طبقت تقنية الجيل الرابع (G4) بعد السعودية والإمارات. ونظرا للتساوي بين المستويات الحالية لمتوسط إيرادات البيانات لكل مستخدم ومساهمة إيراد البيانات مع نظيراتها في المملكة العربية السعودية، فإننا نرى أنه مع الطرح الكامل لتكنولوجيا الجيل الرابع في الكويت، فإن إسهام إيراد البيانات قد يتجاوز نظيره في السعودية بدرجة كبيرة. «VIVA» استطاعت شركة VIVA ان تحصل على اغلبية صافي الإضافات من المشتركين الجدد في السوق في أول عام تشغيلي لها بعد الطرح التجاري في عام 2008. وخلال فترة تعد أقل من 5 أعوام (والتي تعتبر فترة زمنية قصيرة)، نجحت الشركة في اكتساب المركز الثاني من حيث الحصة السوقية لإجمالي المشتركين. وقد حققت شركة VIVA أرباحا إيجابية قبل اقتطاع الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء خلال السنة التشغيلية الثالثة لها (2011)، كما حققت نموا لأرباحها قبل اقتطاع الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء بأكثر من 6 أضعاف خلال فترة عامين لتبلغ تلك الأرباح 66 مليون دينار في السنة المالية 2013 بهامش مجز بلغ 36% للأرباح قبل اقتطاع الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء. ويساهم إدراج VIVA بالبورصة في إضافة المزيد من العمق والاتساع لسوق الكويت للأوراق المالية كون الشركة تتيح للمستثمرين إمكانية التركيز على مجال الاتصالات في الكويت. وسيضفي الإدراج المرتقب لشركة VIVA في سوق الكويت للأوراق المالية (الاحد المقبل) المزيد من العمق والاتساع لأنماط التداول في السوق، في حين أن أغلب الأسهم المتداولة بنشاط تعود لشركات الخدمات المالية. وتمثل المؤسسات المالية في الوقت الحالي 57% من رأسمال السوق الكويتي، في حين تمثل أسهم الاتصالات نحو 12%. ونتوقع أن يرفع إدراج شركة VIVA مساهمة هذا القطاع. كما يتمتع سهم VIVA بإمكانية أن يصبح أحد الأسماء الأكثر تفضيلا لدى المستثمرين في ضوء أدائه التشغيلي الممتاز في سوق الاتصالات الكويتي، إذ يخول حامله التركيز على الاستثمار في سوق الاتصالات الكويتي، كون شركة VIVA مشغلا في سوق الكويت فقط، بخلاف المشغلين الآخرين المدرجين في سوق الأوراق المالية (مجموعة زين التي لديها استثمارات تشغيلية في 8 أسواق، والشركة الوطنية للاتصالات المتنقلة المالكة لشركة أوريدو التي تقوم بالتشغيل في 5 أسواق). بالإضافة إلى ذلك، فنحن لا نتوقع ان تمثل سيولة التداول مشكلة لشركة VIVA، في ضوء النسبة الكبيرة المطروحة للتداول والتي تصل إلى نحو 50%. وهذا الأمر لا ينطبق على الشركة الوطنية للاتصالات المتنقلة غير النشطة في سوق الكويت للأوراق المالية نظرا للنسبة المنخفضة لأسهم الشركة المطروحة للتداول والتي تبلغ 8%.