«MSCI»: 5 تحديات أمام انضمام بورصة الكويت لمؤشر الأسواق الناشئة

محمود صبحي

أعلنت MSCI عن وضع بورصة الكويت تحت المراقبة لمناقشة انضمامها الى مؤشر الأسواق الناشئة في يونيو 2019، وذلك ضمن نتائج مراجعة المؤشر أول من أمس والتي أسفرت عن انضمام السوق السعودي.

وقالت MSCI في تقريرها بعنوان «التشاور حول اقتراح إعادة تصنيف مؤشر MSCI الكويت» ان هناك العديد من التعليقات لدى MSCI حول أداء السوق الكويتي والتي سيتم التشاور بشأنها مع الجهات المختصة في إشارة الى هيئة أسواق المال وشركة بورصة الكويت.

بحيث يتم اتخاذ القرار النهائي في يونيو من العام المقبل مع توقع بدء التطبيق في مايو 2020.

وأشار التقرير الى وجود بعض النقاط الإيجابية التي تمت ملاحظتها خلال الفترة الماضية بدءا من مايو 2017 وهي:

٭ تبسيط فتح الحساب والتسجيل باللغة الانجليزية من خلال تبسيط الاجراءات والمستندات المطلوبة في مايو 2017.
٭ بدء تفعيل عملية التسليم مقابل الدفع DvP في ابريل الماضي.
٭ تفعيل آلية جديدة لحفظ الأوراق المالية ذات معدل أمان أكبر لحسابات العملاء.

وأظهر التقرير الذي نشرته MSCI موقف بورصة الكويت من الانضمام مؤشر MSCI للأسواق الناشئة بناءا على 9 معايير، حيث قامت بترقية البورصة الكويتية في 4 معايير وهي تسجيل وفتح الحسابات ومعيار لوائح السوق والمقاصة والتسوية وحفظ الأوراق المالية:

1- ملكية الأجانب

جاء تقييم أول وأهم المعايير للانضمام لمؤشر MSCI سلبيا والخاصة بملكية الاجانب عند مستوى (-/؟) وعلق التقرير بأنه توجد محدودية لملكية الأجانب في أسهم القطاع المصرفي بحد أقصى يصل إلى 49% فقط وهي قيود على أسهم تمثل 26% من القيمة السوقية لكافة أسهم البورصة الكويتية مجتمعة.

2- حقوق المستثمرين الأجانب

ثبتت MSCI تقييمها لبورصة الكويت فيما يخص معيار حقوق المستثمرين الاجانب عند مستوى (+) وقال التقرير ان ملكية معظم الشركات الكويتية المدرجة في بورصة الكويت يغلب عليها وجود ملاك استراتيجيين لديهم حصص حاكمة من الأسهم ما يمثل عائقا امام تطبيق معايير الحوكمة والشفافية.

3- تسجيل حسابات لمستثمرين أجانب

تم رفع تقييم السوق الكويتي في ذلك المعيار من مستوى (-/؟) إلى مستوى (+) وعلقت MSCI على ذلك بانه يوجد تحسن ملحوظ فيما يخص معيار تسجيل حسابات جديدة لمستثمرين أجانب، حيث تم خفض المتطلبات الخاصة بفتح حساب جديد والتسجيل بالشركة الكويتية للمقاصة وقبول وثائق باللغة الانجليزية ويتم تقدير الوقت اللازم لذلك بأسبوعين فقط.

4- لوائح السوق

رفعت MSCI تقييم البورصة الكويتية فيما يخص بند لوائح السوق من (+) إلى مستوى (++) وأرجعت ذلك الى أن كافة اللوائح متاحة باللغة الانجليزية على موقع بورصة الكويت بالإضافة الى التطوير الذي تم في اللوائح الجديدة التي تم الإعلان عنها مؤخرا.

5- تدفق المعلومات

حصلت بورصة الكويت على تصنيف (-/؟) دون تغيير في المعيار الخاص بتدفق المعلومات، حيث انتقدت MSCI طريقة تدفق المعلومات في بورصة الكويت وقالت «معلومات الأسهم غير مكتملة وغالبا لا يتم الكشف عنها في الوقت المناسب».

6- المقاصة والتسوية

تمت ترقية بورصة الكويت فيما يخص ذلك المعيار من (-/؟) إلى (+) وأرجعت MSCI تلك الترقية بسبب تطبيق نظام التسوية الجديد T+3 لكل من المستثمرين المحليين والأجانب في أبريل الماضي وتطبيق نظام التسوية والمقاصة الجديد DvP (الدفع مقابل التسوية).

ولكن لايزال نظام السحب على المكشوف محظورا.

7- حفظ الأوراق المالية

تمت ترقية بورصة الكويت في المعيار الخاص بحفظ الأوراق المالية من (-/؟) إلى (+) وارجع التقرير ذلك الى الكفاءة التشغيلية لنظام DvP وهو ما أدى الى إلغاء التداولات المنفصلة وحد من وصول السماسرة المحليين الى حسابات التداول بشكل كبير.

8- الإيداع والتسجيل

حصلت بورصة الكويت على تقييم (+) لمعيار الايداع والتسجيل دون تعديل حيث أشارت الى ان الإيداع المركزي لا زال يعمل كتسجيل مركزي ايضا.

9- نقل الملكية

حصلت بورصة الكويت على تقييم سلبي عند مستوى (-/؟) لمعيار نقل الملكية وأرجعت MSCI ذلك التقييم الى حظر عمليات النقل العينية والمعاملات خارج البورصة.

13 سهماً مرشحة للترقية

وضعت MSCI قائمة من 13 شركة مدرجة مرشحة للانضمام الى مؤشر MSCI للاسواق الناشئة في المراجعة نصف السنوية في يونيو من العام 2019 وفي مقدمتها بنك الكويت الوطني بأكبر قيمة سوقية في السوق البالغة 15.13 مليار دولار يليه بيت التمويل الكويتي بقيمة سوقية 10.9 مليارات دولار ثم زين بقيمة سوقية 5.95 مليارات دولار وفي المرتبة الرابعة بنك بوبيان بقيمة سوقية 3.78 مليارات دولار تليها اجيليتي بـ 3.7 مليارات دولار والمباني 2.1 مليار دولار ثم هيومن سوفت بقيمة سوقية 1.6 مليار دولار. وبقيمة سوقية أقل من مليار دولار جاءت 5 أسهم مرشحة للانضمام وهي بنك وربة وKIB وميزان القابضة والصناعات الوطنية القابضة ومجموعة الامتياز الاستثمارية والاستثمارات الوطنية.

الخالد: الإعلان تأكيد على أن البورصة تمضي بالطريق الصحيح

قالت بورصة الكويت في بيان صحافي أمس: ان مورغان ستانلي كابيتال إنترناشيونال MSCI قد أعلنت عن ضمها البورصة إلى قائمة المراجعة السنوية لتصنيف السوق للعام 2019، والذي على أثره قد يتم ترقية تصنيف الكويت من الأسواق الثانوية إلى الأسواق الناشئة.

على أن تقوم MSCI باستطلاع آراء المشاركين في السوق حول اقتراح إعادة تصنيف لمؤشر MSCI الكويت على أن يتم إعلان النتيجة النهائية في يونيو 2019 للبدء في إمكانية تطبيقها ضمن المراجعة نصف السنوية التي تتم في مايو 2020. ومن المرجح أن يصل وزن مؤشر MSCI الكويت إلى 0.3% ضمن مؤشر MSCI للأسواق الناشئة.

وتعليقا على الإعلان، صرح خالد الخالد، الرئيس التنفيذي لبورصة الكويت: «يأتي هذا الإعلان ليؤكد على أن بورصة الكويت تمضي بالاتجاه الصحيح في إجراءاتها التطويرية وعلى أهمية التحديثات والإصلاحات التي أجرتها مؤخرا».