«الوطني للاستثمار»: 300 فلس القيمة العادلة لسهم «طيران الجزيرة»

قالت شركة الوطني للاستثمار في تحليل لها حول شركة طيران الجزيرة، إن الشركة استمرت في تحقيق نتائج قوية، حيث أعلنت عن نتائج مالية قوية للربع الثاني من عام 2011 تجاوزت التوقعات، مشيرة الى ان «طيران الجزيرة» أكملت دورة كاملة من الأداء الربع السنوي القياسي نتيجة لخطة تحول بدأت منذ أكثر من عام بقليل، وتزامن هذا الأداء مع فترة ارتفاعات قياسية في أسعار الوقود ومشاكل سياسية في بعض الوجهات الخاصة بطيران الجزيرة. وقالت «الوطني للاستثمار» إن العوائد المرتفعة تقود إلى ربحية مستدامة، حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة هائلة بلغت 63% سنويا في الربع الثاني من عام 2011 لتصل إلى 13.9 مليون دينار متخطية بذلك تقديراتنا التي كانت تشير إلى 12.3 مليون دينار بنسبة 13%، كما حققت طيران الجزيرة ربحا تشغيليا بلغت قيمته 2.8 مليون دينار (متخطية تقديراتنا والتي كانت تشير إلى 1.7 مليون دينار) على الرغم من النفقات الإضافية المترتبة على ارتفاع أسعار النفط والتي بلغت 1.1 مليون دينار. وأفادت «الوطني للاستثمار» بأن «طيران الجزيرة» استطاعت أن تحوز حصة سوقية بلغت 23% لوجهة القاهرة في شهر يونيو 2011 (أول شهر تشغيل كامل على هذا المسار)، وكانت هذه الوجهة (والتي تعتبر ثاني أكبر وجهة بالنسبة للرحلات المغادرة من الكويت)، محمية جيدا نسبيا في الماضي، وتعد إضافة كبيرة إلى شركة طيران الجزيرة. استمرت نسبة الدين إلى حقوق الملكية الصافية في اتجاهها نحو التناقص، حيث انخفضت من 7.2% في الربع الأول من 2011 إلى 6.1% في الربع الثاني من نفس العام. ويبلغ الرصيد النقدي للشركة في الوقت الحالي 12 مليون دينار، وهو ما يشير الى أنه سيخفف من متطلبات إعادة التمويل قصير الأجل. ونوهت «الوطني للاستثمار» الى ان عملية زيادة رأس المال لاتزال قائمة، حيث إن الشركة في انتظار الحصول على موافقة الجهات الرقابية، مشيرة الى أن الاكتمال الناجح لهذه العملية من شأنه أن يحفز سعر الأسهم بشكل كبير. ولفتت «الوطني للاستثمار» إلى أنها رفعت هدف القيمة العادلة لسهم «طيران الجزيرة» إلى 0.300 دينار (بزيادة 15% على السعر المستهدف السابق 0.260 دينار) مما يعكس تطلعات مستقبلية أفضل بالنسبة للشركة. واستنادا إلى أحدث نتائج الشركة، فإن مكرر الربحية المعدلة للاثني عشراً شهرا الماضية تبلغ 11.5 مرة، فيما بلغ مكرر الربحية المستهدف 9.5 مرات استنادا إلى تقدير ربحية السهم لعام 2011، وهذه المضاعفات المنخفضة إلى حد ما للأرباح تعد مؤشرا إلى أن الارتفاع الأخير في سعر السهم ربما لايزال قادرا على الاستمرار.