«هيئة الأسواق» تحدد 18 إجراءً لتنفيذ عملية الاستحواذ الاختياري

اصدرت هيئة اسواق المال تعليمات جديدة بشأن اجراءات تنفيذ عمليات الاستحواذ الاختياري بما يكفل حماية حقوق الاقلية.وجاء في المادة الاولى التعريفية ان عرض الاستحواذ الاختياري هو المحاولة او الطلب لتملك جميع اسهم شركة مدرجة او جميع الاسهم الخاصة بأي فئة او فئات ضمن شركة مدرجة، وذلك بخلاف الاسهم التي يملكها مقدم العرض او الاطراف التابعة له او المتحالفة معه في تاريخ تقديم العرض، اما الاستحواذ العكسي فهو اي ترتيب تقوم بموجبه شركة مدرجة بعرض اسهم جديدة على مساهمي شركة غير مدرجة بدلا من اسهمهم، بحيث تمثل الاسهم الجديدة اكثر من 50% من الاسهم المتمتعة بحق التصويت في الشركة المدرجة بعد الاستحواذ.وذكرت الهيئة في المادة الثانية الخاصة بنطاق التطبيق ان هذه التعليمات تسري على الشركات محل العرض المدرجة في بورصة الاوراق المالية ولا تسري على الشركات غير المدرجة الا في حالات الاستحواذ العكسي المنصوص عليها في اللائحة التنفيذية للقانون رقم 7 لسنة 2010 على ان يراعى في هذا الشأن احكام الفصل السابع من اللائحة ذاتها، كما تسري هذه التعليمات ايضا عند الرغبة في تملك نسبة تزيد على 30% من اسهم الشركات المدرجة التي لا تنطبق عليها احكام العرض الالزامي المنصوص عليها في المادة 74 من القانون رقم 7 لسنة 2010.واوضحت هيئة الاسواق الاجراءات الواجب اتباعها لتنفيذ عملية الاستحواذ الاختياري في المادة السادسة التي تنص على: 1 ـ يفصح مقدم عرض الاستحواذ عند الوصول لاتفاق اولي بتقديم عرض استحواذ وفق الآلية المنصوص عليها في تعليمات هيئة اسواق المال بشأن اجراءات الافصاح عن عرض الاستحواذ، علما انه يجب على مقدم العرض عند الافصاح اتخاذ التدابير الضرورية والتأكد من قدرته على الاستمرار في تنفيذ عملية الاستحواذ.2 ـ يجب على مقدم العرض تقديم مستند عرض الاستحواذ الاختياري للهيئة خلال مدة اقصاها 180 يوما من تاريخ الافصاح عن الاتفاق الاولي، ولمقدم العرض التقدم بطلب تمديد هذه المدة.يحظر على مقدم العرض اذا تراجع عن عملية الاستحواذ ان يتقدم بأي استحواذ على الشركة المعنية خلال الاشهر الستة التالية لانتهاء هذه المدة، كما يحظر عليه القيام بأي صفقات شراء خلال المدة المذكورة يكون من شأنها تطبيق احكام عرض الاستحواذ الالزامي المنصوص عليها في اللائحة التنفيذية للقانون رقم 7 لسنة 2010.3 ـ يخطر مقدم العرض جهاز حماية المنافسة اذا قدم عرضا يؤدي الى السيطرة او زيادة السيطرة القائمة على السوق المعنية وفقا للمعايير التي يحددها القانون رقم 10 لسنة 2007 في شأن حماية المنافسة ولائحته التنفيذية.4 ـ يجب على اطراف الاستحواذ الحصول على استشارة مستقلة ومتخصصة بشأن العرض من مستشار استثمار مستقل وغير ذي مصلحة ومرخص له من قبل الهيئة واطلاع المساهمين على تفاصيل هذه الاستشارة، على ان تكون دراسة مستشار الاستثمار باللغة العربية، وتتضمن على سبيل المثال لا الحصر نبذة عن قطاع الشركة محل العرض وحجم سيطرة مقدم العرض على اجمالي نسبة قيمة السوق المعنية بعد تنفيذ الاستحواذ.5 ـ يقوم مقدم عرض الاستحواذ الاختياري بتكليف مدير لعملية الاستحواذ، على ان يكون شخصا مرخصا له، ويجب ان تكون لدى مدير عملية الاستحواذ القدرة على استيعاب حجم المساهمين الراغبين في المشاركة في عملية الاستحواذ.6 ـ يلتزم مقدم العرض بدفع الرسوم المقررة لعملية الاستحواذ.7- تصدر الهيئة قرارها خلال عشرة أيام عمل، من تاريخ تسلمها مستند العرض واستيفائها جميع البيانات المطلوبة، وذلك بموجب أحكام اللائحة التنفيذية للقانون رقم 7 لسنة 2010 بشأن الموافقة على مستند العرض ونشره.8- في حال موافقة الهيئة على عرض الاستحواذ، يجب نشر مستند العرض وفق آلية الإعلان المنصوص عليها في المادة الخامسة من هذه التعليمات ووفق الجدول الزمني.9- عند نشر مستند العرض، يجب أن تكون المستندات المحددة في اللائحة التنفيذية للقانون المشار إليه متاحة للاطلاع من تاريخ نشر مستند العرض وحتى نهاية فترة العرض مع تحديد موقع الاطلاع على المستندات.10- يرفع مجلس إدارة الشركة محل العرض رأيه وتوصيته بشأن العرض لكل من الهيئة ومساهمي الشركة، على أن تكون التوصية مصحوبة برأي مستشار الاستثمار المستقل بشأن عملية الاستحواذ وذلك خلال فترة لا تزيد على سبعة أيام عمل من تاريخ تسلم مستند العرض.11-تقوم كل من الشركة مقدم العرض والشركة محل العرض بدعوة الجمعية العامة للمساهمين للانعقاد بصفة غير عادية لاتخاذ قرار بشأن عملية الاستحواذ، بعد مضي مدة لا تقل عن خمسة عشر يوم عمل من تاريخ نشر مستند العرض.12- في حال موافقة الجمعيات العامة لأطراف عملية الاستحواذ يتم الإفصاح عن قرار المساهمين وذلك قبل ساعة على الأقل من الوقت المقرر لافتتاح البورصة وبما لا يتجاوز اليوم التالي لموعد انعقاد الجمعيات العامة، وفقا لآلية الإعلان المتبعة من قبل الهيئة.13- يفتح باب التسجيل في محفظة مدير عملية الاستحواذ وذلك بعد انعقاد جمعيتين عامتين للشركتين مقدم العرض ومحل العرض، على أن يتم تجميع اسهم الراغبين في المشاركة في الاستحواذ، وفقا لآلية الإعلان المتبعة من قبل الهيئة.14- يقوم مدير عملية الاستحواذ بتجميع اسهم المساهمين الراغبين في المشاركة في عملية الاستحواذ وذلك خلال فترة لا تقل عن ثلاثين يوما تقويميا من تاريخ الإعلان عن بدء فترة التجميع.15- يفصح مقدم العرض لبورصة الأوراق المالية بغرض نشره على موقعها الإلكتروني عن النسبة المحققة لعملية الاستحواذ وبما لا يتجاوز اليوم التالي للموعد المحدد لانتهاء فترة التجميع.16- يخاطب مدير عملية الاستحواذ وكالة المقاصة للاستفسار عن حالة أسهم الشركة محل العرض والتأكد من عدم وجود أية قيود تمنع المساهم من التصرف بتلك الأسهم، ليتم استثناؤها من المشاركة في عملية الاستحواذ.17- يرسل مقدم العرض للهيئة سجل المساهمين الراغبين في المشاركة في عملية الاستحواذ والنسبة المحققة، ويدفع الرسوم المقررة من الهيئة.18- في حال موافقة الهيئة على إتمام عملية الاستحواذ:أ- يقوم مقدم العرض أو من ينوب عنه بتزويد إثبات عن «مقابل للصفقة» نقدا أو إثبات تمويل مع تفويض وكالة المقاصة للتصرف بذلك.ب - يتم تجميع كافة أسهم الشركة محل العرض في محفظة العملاء من قبل مدير عملية الاستحواذ.ج- تنفذ عملية الاستحواذ من خلال «محضر بيع أسهم» لدى بورصة الأوراق المالية وذلك خارج نظام التداول الخاص.د - تقوم وكالة المقاصة بتسوية العملية مع مدير عملية الاستحواذ من خلال تحويل الأسهم مقابل دفع قيمتها ونقل الملكية وذلك وفقا لآلية تسوية الصفقات المتبعة لدى بورصة الأوراق المالية.هـ - يتم الإعلان عن تنفيذ عملية الاستحواذ بالنسبة الفعلية في الموقع الإلكتروني خاص ببورصة الأوراق المالية وشريط التداول بالإضافة إلى النشر في الجريدة الرسمية.وفي المادة السابعة: أوضحت الهيئة الإجراءات الواجب اتباعها لتغيير عرض الاستحواذ الاختياري، وهي انه يجوز لمقدم العرض التقدم للهيئة بطلب تغيير مستند العرض وبموعد أقصاه خمسة أيام عمل من تاريخ انتهاء عملية تجميع أسهم الشركة محل العرض وذلك في حال الرغبة في تعديل شرط من شروط اتمام الصفقة المذكورة في مستند العرض، بشرط ان يكون التغيير لصالح المساهمين. ويجب اتباع الاجراءات التالية:1- يقوم مقدم عرض الاستحواذ الاختياري بتقديم طلب مسبب للهيئة لتغيير عرض الاستحواذ، على ان يكون مستند العرض المحدث مرفقا بالطلب، علما بأنه لا يجوز نشر مستند العرض قبل موافقة الهيئة عليه.2- يتم ايقاف اجراءات تنفيذ صفقة الاستحواذ لمدة عشرة ايام عمل، على ان تصدر الهيئة موافقتها على المستند المحدث، او الامتناع عن اصدار الموافقة على تغيير عرض الاستحواذ في حال مخالفة الطلب على اي من شروط اتمام الصفقة المدرجة في مستند العروض ودون الاخلال بأحكام اللائحة التنفيذية للقانون رقم 7 لسنة 2010.3- في حال موافقة الهيئة على مستند العرض المحدث، فإنه يعاد فتح باب التسجيل في محفظة مدير عملية الاستحواذ، على ان يتم تجميع اسهم الراغبين بالمشاركة في الاستحواذ والذين لم يشاركوا في عملية التجميع السابقة وذلك وفقا لآلية الإعلان المتبعة من قبل الهيئة.ويلتزم مدير عملية الاستحواذ بالإفراج فورا عن اي اسهم تابعة للمشاركين في عملية التجميع السابقة، والراغبين بالتراجع عن المشاركة في الاستحواذ بعد تغيير عرض الاستحواذ.وتستكمل إجراءات تنفيذ الاستحواذ الاختياري الواردة في المادة السادسة من البند 13 لهذه التعليمات وما يليها.4- في حال امتناع الهيئة عن إصدار الموافقة على مستند العرض المحدث، فعلى مقدم العرض استكمال اجراءات تنفيذ الاستحواذ الاختياري الواردة في المادة السادسة البند 16 لهذه التعليمات، وذلك اعتبارا من اليوم التالي لإعلان الهيئة عن امتناعها من اصدار الموافقة المشار إليها. وحددت الهيئة الإجراءات الواجب اتباعها للانسحاب من تقديم عرض الاستحواذ الاختياري في المادة الثامنة، التي تنص على التالي:1- لا يجوز الانسحاب من تنفيذ عملية الاستحواذ الاختياري اثناء فترة سريان العرض (بعد صدور موافقة الهيئة على نشر مستند عرض الاستحواذ ـ الواردة في المادة السادسة البند 7 لهذه التعليمات) الا بعد اخذ موافقة الهيئة.وتصدر الهيئة موافقتها على انسحاب مقدم العرض من عرض الاستحواذ الاختياري في الحالات التالية:1- تحقق حدث جوهري بعد اخذ موافقة الهيئة على نشر مستند العرض.2- الاخلال بأي شرط من شروط اتمام الصفقة والمدرجة في مستند العرض.3- أي حالات اخرى تقررها الهيئة.2- في حال تم اصدار موافقة الهيئة على الانسحاب من تقديم عرض الاستحواذ الاختياري أثناء فترة تجميع اسهم الشركة محل العرض، يلتزم مدير عملية الاستحواذ الافراج فورا عن اسهم المشاركين في عملية الاستحواذ المجمعة لديه.3- وفي جميع الأحوال، يجب مراعاة ما يلي:1- لا يجوز الانسحاب من تنفيذ عملية الاستحواذ الاختياري بعد صدور موافقة الهيئة على تنفيذ صفقة الاستحواذ الواردة في المادة السادسة البند 18 لهذه التعليمات.2- لا يجوز لمقدم العرض ان يتقدم بعرض استحواذ جديد الا بعد مضي ستة اشهر من تاريخ موافقة الهيئة على الانسحاب من تقديم عرض الاستحواذ الاختياري.3- رسوم الاستحواذ الاختياري المدفوعة للهيئة غير قابلة للاسترداد.وذكرت في المادة التاسعة ان عدم الالتزام بهذه التعليمات من شأنه ان يعرض المخالف للمساءلة التأديبية وفقا للقانون رقم 7 لسنة 2010 ولائحته التنفيذية.وأكدت في المادة العاشرة انه يعمل بهذه التعليمات من تاريخ صدورها وتلغى تعليمات رقم 1 لسنة 2012 بشأن «ضوابط وإجراءات تنفيذ عمليات الاستحواذ». .. و6 ضوابط للإعلانات الترويجية أو التسويقية لصناديق الاستثمار     أصدرت هيئة أسواق المال ضوابط الإعلانات الترويجية أو التسويقية لصناديق الاستثمار حيث عرفت في المادة الأولى ما يلي:يكون للكلمات والعبارات الواردة في هذه التعليمات المعاني المبينة قرين كل منها مالم يقض سياق النص بغير ذلك.٭ إعلان ترويجي أو تسويقي لصندوق استثمار: اي اعلان لصندوق استثمار عن طريق اتصال مباشر او اعلان لصندوق استثمار معد مسبقا.٭ اعلان ترويجي أو تسويقي لصندوق استثمار بواسطة الاتصال المباشر: وهو اعلان ترويجي او تسويقي لصندوق استثمار لا يكون معدا مسبقا بما في ذلك اي لقاء مع عميل او عميل محتمل او مكالمة هاتفية او عرض او حوار تفاعلي مباشر.٭ إعلان ترويجي أو تسويقي لصندوق استثمار المعد مسبقا: وهو اعلان ترويجي او تسويقي لصندوق استثمار يتم اعداده بشكل مسبق، ويرسل كتابيا او الكترونيا او غير ذلك. فيما جاء بالمادة الثالثة ما يجب على مدير صندوق الاستثمار الالتزام بالضوابط في نوعي الاعلانات الترويجية او التوسيقية للصندوق كحد ادنى وهي:1- ايضاح الغرض من الاعلان.2- يجب ان يكون اي بيان او وعد او توقع عادلا وغير مضلل في شكله ومضمونه، وفي حالة كون اي وعد او توقع مبنيا على اقتراضات يجب بيان تلك الافتراضات.3- الاسم والعنوان والترخيص:يجب ان يحتوي الاعلان على اسم وعنوان مدير الصندوق، وبيان حصول مدير الصندوق على ترخيص من الهيئة.4- بيان كيفية الحصول على نسخة من النظام الاساسي والتقارير المالية للصندوق.5- جواز ان يتضمن الاعلان قائمة بجميع الاستثمارات في الصندوق او قائمة باستثمارات مختارة، وفي حال احتوائه على قائمة باستثمارات مختارة يجب ان يتم الاختيار بشكل موضوعي ومتوازن ويجب الافصاح عن اساس ذلك الاختيار.6- اذا تضمن الاعلان معلومات عن اداء الصندوق او اي تأكيد عن ادائه او اداء مدير الصندوق فيجب ان يفي بالمتطلبات الاتية.أ- توضيح العائد الكلي للصندوق بعد خصم جميع المصاريف الفعلية للصندوق.ب- يجوز ان يشتمل الاعلان على العائد الكلي الاجمالي (قبل خصم المصاريف الفعلية) على ان يتضمن الاعلان العائد بعد خصم المصاريف الفعلية ويتم ابرازها بنفس درجة الوضوح في الاعلان.ج- مقارنة العائد الكلي للصندوق بالعائد الكلي عن الفترة نفسها لمؤشر مناسب او معيار آخر مفصح عنه في النظام الاساسي وفي حال كون المؤشر او المعيار الآخر لا يشمل جميع عناصر العائد الكلي، فيجب الافصاح عن العناصر التي لم يشملها المؤتمر أو المعيار وكيف يمكن أن يؤثر ذلك في مقارنة العائد الكلي للصندوق بالمؤشر أو المعيار.د ـ توضيح العائد الكلي لسنة واحدة، ومضاعفات الثلاث سنوات أو منذ تأسيس الصندوق (إذا كانت مدته أقصر من هذه الفترات) حتى نهاية آخر ربع سنوي باستخدام ذات التقويم السنوي المتبع في إعداد القوائم المالية للصندوق. ولا يجوز ذكر الأداء لفترة تقل عن سنة واحدة.هـ ـ بيان بأن قيمة وحدة الاستثمار في الصندوق متغيرة وقد تخضع للزيادة او النقص.و ـ الإفصاح عن أي معلومات أو ظروف استثنائية (إن وجدت) أثرت على أداء الصندوق حتى لا يؤدي ذلك إلى فهم خاطئ لدى المستثمرين المحتملين.وأوضحت في المادة الرابعة البيانات المحظورة في الإعلانات الترويجية أو التسويقية لصناديق الاستثمار وهي: 1 ـ سعر مستقبلي متوقع أو محتمل لوحدات صندوق الاستثمار.2 ـ بيانات خاطئة أو مضللة.3 ـ توقع العائد الكلي أو الأداء الاستثماري للصندوق أو حملة وحداته ويستثنى من ذلك التالي:أ ـ صندوق الاستثمار الذي يضمن أو يُطبق أي إجراءات لحماية رأس المال.ب ـ صندوق الاستثمار الذي يشير في نظامه الأساسي عن حد أدنى مضمون من العائد.ج ـ صندوق الاستثمار الذي يهدف في نظامه الأساسي لتحقيق أداء أفضل من أداء مؤشر للقياس.4 ـ أي بيان عن تجربة حملة الوحدات الفعليين أو المفترضين في ذلك الصندوق أو صناديق أخرى يديرها مدير الصندوق ذاته.فيما يلتزم مدير الصندوق وضمن المادة الخامسة بالضوابط الموضحة أدناه عند الاعلان الترويجي أو التسويقي عن طريق الاتصال المباشر وهي:1 ـ التأكد من أن المتلقي عميل لدى مدير الصندوق ويتوقع، بموجب هذه العلاقة، أن يتلقى هذا النوع من الإعلانات الترويجية او التسويقية لصندوق الاستثمار.2 ـ التأكد من أن أي شخص يقوم باتصال مباشر نيابة عنه مراعاة ما يلي:أ ـ الكشف عن المعلومة بطريقة واضحة وعادلة وغير مضللة.ب ـ عدم تقديم افادات كاذبة أو مضللة.ج ـ توضيح الغرض من الإعلان الترويجي أو التسويقي لصندوق الاستثمار في بداية الاتصال، ويعرف عن نفسه وعن مدير الصندوق الذي يمثله.3 ـ إلزام الأطراف التي تقدم أعمالا نيابة عن مدير الصندوق بعدم اتباع أساليب الضغط او تقديم أي افادات مضللة او خادعة، وايضاح اغراضهم وهوياتهم للعملاء الأفراد وللعملاء الأفراد المحتملين.كما يلتزم مدير الصندوق وفقا للمادة السادسة بالضوابط الموضحة أدناه عند الاعلان الترويجي أو التسويقي عن طريق الاعلان المعد مسبقا وهي:1 ـ التأكد من استيفاء صيغة الإعلان الترويجي أو التسويقي لصندوق الاستثمار لأحكام هذه التعليمات.2 ـ سحب صيغة الإعلان الترويجي أو التسويقي لصندوق الاستثمار غير المستوفي لأحكام هذه التعليمات بأسرع وقت ممكن.3 ـ الاحتفاظ بسجل كامل لجميع الاعلانات الترويجية أو التسويقية لصندوق الاستثمار المعد مسبقا.4 ـ الالتزام عند إعداد محتوى الاعلانات الترويجية أو التسويقية لصناديق الاستثمار بما يلي:أ ـ الضمانات:يجب ألا يصف الإعلان أي صندوق استثمار بانه مضمون ما لم يطبق أي إجراءات لحماية رأس المال، والافصاح عن الحد الأدنى لضمان رأس المال، وفي هذه الحالة يجب ان يحتوي الإعلان على تفاصيل كافية عن الضامن والضمان لتمكين اي مستثمر من إجراء تقييم عادل لقيمة الضمان.ب ـ المقارنات:يجب ان تكون الاعلانات التي تقارن بين صناديق الاستثمار أو خدمات مختلفة مبنية على حقائق تأكد منها مدير الصندوق او افتراضات مذكورة في الإعلان، ومعروضة بطريقة عادلة ومتوازنة، ولا تغفل أي أمر جوهري يتعلق بالمقارنة.ج ـ الأداء السابق: يشترط في المعلومات المتعلقة بالأداء السابق لصندوق الاستثمار أو لمدير صندوق الاستثمار التي يتضمنها الإعلان ما يلي:1 ـ ان تشكل عرضا عادلا للأداء السابق لصندوق الاستثمار أو لمدير صندوق الاستثمار.2 ـ ألا يتم اختيارها للمبالغة في أداء صندوق الاستثمار أو مدير صندوق الاستثمار.3 ـ ان تبين مصدر تلك المعلومات.4 ـ ان تكون مبنية على معلومات يمكن التأكد منها.5 ـ ان تحذر من ان الأداء السابق ليس بالضرورة دليلا على الأداء في المستقبل.6 ـ ان يتم توضيح الأداء السابق لسنة واحدة، ومضاعفات السنوات الثلاث ومنذ تأسيس الصندوق حتى نهاية آخر ربع سنوي باستخدام ذات التقويم السنوي المتبع في اعداد القوائم المالية للصندوق، ولا يجوز ذكر الأداء لفترة تقل عن سنة واحدة.د ـ تذبذب القيمة:في الحالات التي يمكن فيها ان تتذبذب أسعار أو قيمة وحدات صناديق الاستثمار، يجب ان يتضمن الاعلان إفادة تبين ان الأسعار أو القيمة أو الدخل يمكن ان ينخفض وتحذير المستثمر بأنه يمكن ان يسترد مبلغا أقل من المبلغ الذي استثمره.هـ ـ الملاءمة:اذا كان الإعلان يحتوي أو يشير الى توصية حول صندوق استثمار ذي طبيعة خاصة، يجب ان يحذر الاعلان من ان هذا الصندوق قد لا يكون ملائما لجميع الأشخاص الذين يتلقون الإعلان، وانه اذا كانت لديهم أي شكوك، فعليهم الرجوع الى مستشاريهم.و ـ دخل الاستثمار:اذا وصف صندوق الاستثمار بأنه مناسب لمستثمر يسعى بشكل خاص الى الحصول على دخل من استثماره في الصندوق، يجب تحذيره من ان دخل صندوق الاستثمار يمكن ان يتغير.ز ـ صناديق الاستثمار بعملة أجنبية:اذا كان صندوق الاستثمار بعملة أجنبية، يجب تحذير المستثمر من ان التغير في اسعار العملات يمكن ان يؤدي الى تأثير سلبي على قيمة أو سعر أو دخل وحدات صندوق الاستثمار.ح ـ يجب ان يتضمن الاعلان إشارة الى استحقاق أي رسوم على وحدات صندوق الاستثمار متى وجدت. ..وتلغى تراخيص 3 صناديق استثمارية بناءً على طلبات من مديريها قررت هيئة أسواق المال إلغاء تراخيص 3 صناديق استثمارية وشطبها من سجلات صناديق الاستثمار لدى هيئة الأسواق، وهذه الصناديق هي المركز الإسلامي للنقد، والوطنية للتحوط، ونور الإسلامي للأسهم الكويتية، وذلك بناء على طلبات مديري هذه الصناديق.