توقعات بتحسن أداء البورصة بدعم من التفاؤل بإقرار خطة التنمية ولكن هل القطاع الخاص قادر على تنفيذها تحت وطأة ديونه الضخمة؟

الشركات الرخيصة ستواصل قيادة النشاط مع توسع في قاعدة الأسهم النشطةهشام أبوشادي على الرغم من الأحداث الإيجابية التي شهدها السوق الأسبوع الماضي والتي تصب في خطة التنمية الاقتصادية إلا أن سوق الكويت للأوراق المالية لم يتفاعل مع إقرار خطة التنمية والتي جاء إقرارها نهاية الاسبوع رغم المؤشرات التي كانت تؤكد اقرارها منتصف الأسبوع، وعقد محافظ البنك المركزي الشيخ سالم العبدالعزيز لقاء مع رؤساء البنوك المحلية استحوذ فيه ملف تمويل المشاريع الكبرى على الأهمية الكبرى، وفي ضوء عدم التفاعل القوي لأوساط المتداولين، فقد انعكس ذلك على مختلف المؤشرات العامة للسوق، ففي الوقت الذي سجل فيه مؤشرا السوق خسائر محدودة نسبيا، سجلت المتغيرات الثلاثة ارتفاعا ملحوظا، فيما تكبدت القيمة السوقية خسائر كبيرة. فقد انخفض المؤشر العام بمقدار 25.3 نقطة ليغلق على 6986.3 نقطة بانخفاض نسبته 0.4% مقارنة بالأسبوع قبل الماضي لتصل خسائره منذ بداية العام الى 19 نقطة بانخفاض نسبته 0.3%. وانخفض المؤشر الوزني 4.2 نقاط ليغلق على 382.1 نقطة بانخفاض نسبته 1.1% مقارنة بالأسبوع قبل الماضي لتصل خسائره منذ بداية العام الى 3.6 نقاط بانخفاض نسبته 1.7%. وتكبدت القيمة السوقية خسائر مرتفعة نسبيا قدرها 306.2 ملايين دينار لتصل الى 30 مليارا و170 مليون دينار بانخفاض نسبته 1% مقارنة بالأسبوع قبل الماضي لتصل الخسائر السوقية منذ بداية العام الى 514 مليون دينار بانخفاض نسبته 1.7%. وسجلت المتغيرات الثلاثة ارتفاعا ملحوظا حيث ارتفعت كمية الأسهم المتداولة بنسبة 54.7% والقيمة بنسبة 38% والصفقات 29%. هناك مجموعة من العوامل الإيجابية التي تبعث على اضفاء روح التفاؤل لدى أوساط المتعاملين والتي بدورها ستدفع السوق للنشاط الملحوظ الأسبوع الجاري واغلب فترات التداول حتى نهاية الربع الأول أو على الأقل حتى شهر فبراير القادم. أولا: اقرار الخطة التنموية في مداولاتها الأولى وبإجماع أعضاء مجلس الأمة أعطى مؤشرا إيجابيا بأن عام 2010 سيكون أفضل من العام الماضي وبالتالي سيكون له انعكاس إيجابي على البورصة. ثانيا: تحديد بدء تنفيذ خطة التنمية الاقتصادية اعتبارا من شهر أبريل القادم يؤكد على الجدية في سرعة التنفيذ. ثالثا: التوقعات بأن تصل الميزانية العامة للدولة لعام 2010 و2011 لنحو 15 مليار دينار منها حوالي 10 مليارات دينار سيتم إنفاقها على مشاريع التنمية والتي تمثل نحو 27% من إجمالي المبالغ المرصودة لخطة التنمية الاقتصادية. رابعا: الاتجاه العام للمجاميع الاستثمارية لتصعيد أسهمها لتحقيق نتائج مالية جيدة في الربع الأول من العام الحالي. ورغم التفاؤل باقرار خطة التنمية الاقتصادية إلا أن هناك معوقات ستواجه قدرة القطاع الخاص على تنفيذ هذه الخطة الأمر يلزم أهمية وضع آليات للتغلب على هذه المعوقات التي أولها: ان الأزمة العالمية أنهكت القطاع الخاص المحلي خاصة الشركات المدرجة المحملة بديون قدرها 14 مليار دينار، وبالتالي يجب مساعدة هذه الشركات في إيجاد حلول لمعالجة أزمة ديونها. ثانيا: على الرغم من وطأة الديون التي تعاني منها الشركات المدرجة إلا أن هناك أمرا سيئا يتمثل في الخلافات والقضايا المرفوعة بين أغلب الشركات الأمر الذي سينعكس على الأداء المهني للعديد من الشركات. ثالثا: من تداعيات الأزمة أيضا ان العديد من الشركات تحتاج الى اعادة بناء هيكلها الوظيفي خاصة ان العديد من الشركات قامت بتفنيش الكثير من الموظفين لديها خاصة في القيادات التنفيذية، واعادة بناء الجهاز التنفيذي تحتاج فترة من الوقت. رابعا: ضرورة التغلب على الكثير من العقبات البيروقراطية داخل أجهزة الدولة خاصة الوزارات المعنية بتنفيذ المشاريع. خامسا: المرونة في عمليات التمويل من جانب البنوك خاصة ان الضمانات التي تقدم لتمويل المشاريع الكبرى تحتاج الى تغيرات جذرية. يتوقع ان تزداد وتيرة النشاط العام للسوق مع استمرار التركيز على أسهم الشركات الرخيصة خاصة أسهم الشركات التابعة لمجموعتي ايفا والصفوة، كذلك يتوقع ان تستمر حركة التداول ضعيفة على أسهم الشركات القيادية باستثناء النشاط النسبي المتوقع لسهم البنك الوطني الذي قد يعلن نتائج أعماله الأسبوع الجاري أو بدايات الأسبوع القادم، حيث يتوقع ان يعلن عن أرباح اجمالية تتراوح ما بين 267 مليون دينار و270 مليون دينار، مع توزيعات أرباح جيدة، كذلك يتوقع استمرار الاتجاه الصعودي لسهم اجيليتي واسهم الشركات المرتبطة بها. 1 -«الديرة».. مضاربات تصدرت شركة الديرة القابضة النشاط من حيث القيمة، اذ تم تداول 204.8 ملايين سهم نفذت من خلال 1689 صفقة قيمتها 22.9 مليون دينار، وانخفض سهمها فلسين. سيطرت عمليات المضاربة القوية والسرعة في عمليات جني الأرباح على تداولات سهم الديرة القابضة التي بلغت تداولاتها الأسبوع الماضي ما نسبته 28% من اجمالي عدد أسهم الشركة البالغ عددها 744.4 مليون سهم، فقد اتسمت الحركة السعرية للسهم بالتذبذب حيث ارتفع من 108 فلوس الى 116 فلسا الا انه عاد للتراجع بفعل عمليات جني الأرباح الى مستوى 102 فلس ولكنه أغلق في نهاية تعاملات الأسبوع على 106 فلوس، ورغم حالة الهدوء التي شهدها السهم في آخر يومين من تداولات الأسبوع الماضي ليؤسس على أسعار جديدة الا انه يتوقع ان يشهد نشاطا الأسبوع الجاري بفعل استمرار عمليات المضاربة على السهم في اطار النشاط الملحوظ على أسهم الشركات المرتبطة بشكل مباشر وغير مباشر بشركة ايفا، ووفقا لقول مصادر فإن هناك مجموعة من المضاربين غير الكويتيين تقود حركة النشاط على أسهم هذه الشركات بدعم من مدير إحدى المحافظ المالية التابعة لإحدى هذه الشركات والتي تقود المضاربات عليها، ومن العوامل التي تساعد على تحفيز المضاربات على السهم ان هناك 57.3% من أسهم الشركة مملوكة لدى 5 شركات، هي شركة الشامية للاستثمار وتمتلك 11.283% وشركة الضاحية للاستثمار وتمتلك 11.283% وشركة التلال الاستثمارية وتمتلك 13.292% وشركة عقارات الكويت وتمتلك 5.75%، وشركة كويت القابضة وتمتلك 15.781%. 2 - «الدولية للمنتجعات».. تداولات قياسية جاءت شركة الدولية للمنتجعات في المركز الثاني من حيث القيمة، اذ تم تداول 300.6 مليون سهم نفذت من خلال 1516 صفقة قيمتها 22.1 مليون دينار، وارتفع سهمها 7 فلوس. أثارت التداولات القياسية لسهم الدولية للمنتجعات الأسبوع الماضي أمس تساؤلات أبرزها ان تداولات السهم تمثل 195% من عدد أسهم الشركة البالغ 154.4 مليون سهم، فإذا كانت هذه التداولات تمت وفقا لآليات العرض والطلب في البورصة، فإن تداول ضعف عدد أسهم الشركة الأسبوع الماضي كان يحتم على البورصة ان تتساءل حول طبيعة هذه التداولات، فقد ارتفع السهم من 66 فلسا الى 78 فلسا الا انه عاد للانخفاض ليغلق على 73 فلسا محققا ارتفاعا نسبته 10.6% عن الأسبوع قبل الماضي بفعل عمليات جني الأرباح، وفي ظل تركيز حركة النشاط على أسهم الشركات الرخيصة بشكل عام واسهم الشركات المرتبطة بشكل مباشر وغير مباشر بشركة ايفا، فإن هذه الأسهم يتوقع ان تواصل الارتفاع. ووفقا لنسب الملكيات على موقع البورصة، فإن هناك 3 شركات تستحوذ على 29.3% من اجمالي عدد أسهم الشركة. 3- «جيزان».. تداول 100% احتلت شركة جيزان القابضة المركز الثالث من حيث القيمة، اذ تم تداول 269.9 مليون سهم نفذت من خلال 1691 صفقة قيمتها 17.8 مليون دينار، وارتفع سهمها 7 فلوس. تمثل التداولات التي شهدها سهم جيزان القابضة الأسبوع الماضي نحو 100% من اجمالي عدد أسهم الشركة البالغ 271 مليون سهم الأمر الذي يظهر مدى حدة المضاربات على السهم وفي الوقت نفسه يثير هذا تساؤلات عدة حول طبيعة هذه التداولات والتي رغم قوتها الا ان الحركة السعرية للسهم اتسمت بالتذبذب المحدود قياسا بتداولات السهم، فقد ارتفع السهم من 60 فلسا الى 71 فلسا الا انه أغلق في نهاية الأسبوع على 67 فلسا بارتفاع نسبته 11.7% مقارنة بالأسبوع قبل الماضي، ويمثل رخص سعر السهم عنصرا أساسيا في دخول صغار المضاربين على السهم منساقين وراء المضاربات الحادة التي يشهدها السهم. 4 - «أجيليتي».. صعود تدريجي احتلت شركة أجيليتي المركز الرابع من حيث القيمة، اذ تم تداول 24.1 مليون سهم نفذت من خلال 1153 صفقة قيمتها 15.3 مليون دينار، وارتفع سهمها 30 فلسا. اتسمت حركة التداول على سهم اجيليتي بالتذبذب السعري مع ضعف نسبي في حجم تداولات السهم، ففي بداية تداولات الأسبوع ارتفع السهم من 610 فلوس الى 660 فلسا الا انه بدأ في التراجع تدريجيا بفعل عمليات جني الأرباح ليصل الى 600 فلس ولكن في اليوم الأخير من تداولات الاسبوع ارتفع السهم 30 فلسا ليغلق على 640 فلسا مرتفعا بنسبة 4.9% مقارنة بالأسبوع قبل الماضي. ولايزال السهم خاضعا لمؤثرات القضية المرفوعة ضد الشركة في أميركا وفي اطار هذه القضية، فقد حصلت «الأنباء» على تفاصيل جزئية حول التعويضات التي تطالب بها الحكومة الأميركية وآلية احتسابها، فقد ذكرت مصادر انه قبل الإعلان رسميا عن رفع قضية ضد اجيليتي في وزارة العدل الأميركية، قام بعض المسؤولين الأميركيين القائمين على القضية بزيارة الكويت وشراء سلع غذائية من مركز سلطان ومراكز التسويق الغذائية الأخرى في الكويت مشابهة لنفس السلع الغذائية التي تورد للجيش الأميركي، ثم تم اضافة نسب للمخاطر الخاصة بالتوريد وغيرها من العناصر الأخرى الى ان تم التوصل لتغريم شركة اجيليتي نحو 950 مليون دولار والتي تعادل نحو 10.1% من اجمالي العقود التي حصلت عليها الشركة والبالغة نحو 8.5 مليارات دولار، ولكن الشركة تسعى لأن تدفع حوالي 300 مليون دولار، ووفقا للمصدر، فإنه في ظل الامكانيات الضخمة التي تمتلكها اجيليتي في الخدمات اللوجستية واتجاه الجيش الأميركي لزيادة قواته في أفغانستان، فإن الجيش الأميركي في حاجة لاستمرار التعاقدات مع شركة اجيليتي، لذلك فإنه يتوقع ان يتم التوصل الى تسوية مرضية للطرفين حسب قول المصادر، وفي اطار الحركة السعرية للسهم الأسبوع الماضي، فإنه قد أسس على أسعار ما بين 600 فلس و640 فلسا الأمر الذي يشير الى ان السهم سيشهد نقلة سعرية جديدة خاصة ان الأداء المالي للشركة المتوقع لعام 2009 يجعل السهم أكثر من مغر للشراء. 5 - «عقارات الكويت».. مضاربات قوية احتلت شركة عقارات الكويت المركز الخامس من حيث القيمة، اذ تم تداول 200.8 مليون سهم نفذت من خلال 1403 صفقات قيمتها 15.1 مليون دينار، وارتفع سهمها 4 فلوس. على الرغم من التداولات القياسية التي شهدها سهم عقارات الكويت والتي تمثل نحو 22% من اجمالي أسهم الشركة البالغ عددها 906.7 ملايين سهم الا ان الحركة السعرية للسهم اتسمت بالتذبذب والارتفاع المحدود، ففي بداية تداولات الأسبوع ارتفع السهم من 70 فلسا الى 79 فلسا ليعود للتراجع بفعل عمليات جني الأرباح الى 71 فلسا الا انه ارتفع في تعاملات نهاية الأسبوع الى 74 فلسا، ورغم استحواذ 4 شركات على نحو 41% من اجمالي عدد الأسهم الا ان كثرة الأسهم للشركة تحد من الاتجاه الصعودي للسهم الأمر الذي يتطلب تداولات قياسية يومية حتى يواصل الارتفاع، بالاضافة الى ان سرعة عمليات جني الأرباح تحد أيضا من صعود السهم، ولكن في ظل استمرار التركيز على أسهم الشركات المرتبطة بشكل مباشر وغير مباشر بشركة ايفا، فإن سهم عقارات الكويت يتوقع ان يواصل نشاطه المضاربي. 6 - «التمويل الكويتي».. تداولات ضعيفة جاء «التمويل الكويتي» في المركز السادس من حيث القيمة، اذ تم تداول 13 مليون سهم نفذت من خلال 628 صفقة قيمتها 14.4 مليون دينار، وانخفض سهمه 60 فلسا. على الرغم من التداولات المحدودة لسهم التمويل الكويتي الأسبوع الماضي الا ان سعر سهمه انخفض بنسبة 5.3% مقارنة بالأسبوع قبل الماضي، حيث انخفض السهم من دينار و140 فلسا الى دينار و80 فلسا، وهذا الانخفاض الملحوظ لسعر السهم يعود الى المعلومات التي انتشرت حول توزيعات ضعيفة متوقعة، ولكن بنظرة أخرى، فانه إذا كانت التوزيعات المتوقعة ضعيفة، فإنها في كل الأحوال أفضل من العائد الثابت على الودائع، كما ان ردود الأفعال السلبية تجاه المعلومات التي انتشرت حول هذه التوزيعات جاءت نتيجة عدم تعود الأوساط الاستثمارية على عوائد تقل عن 10% في حدها الأدنى في الوقت الذي تقدر فيه عوائد البنوك العالمية بنسب تتراوح ما بين 1 الى 2%، وفي ظل محدودية الشركات والبنوك التي ستوزع أرباحا عن عام 2009، فإن التوزيعات الخاصة ببيتك والتي تراها الأوساط الاستثمارية ضعيفة، ستكون جيدة. 7 - «التمويل الخليجي».. تذبذب وصعود جاء بيت التمويل الخليجي في المركز السابع من حيث القيمة، اذ تم تداول 160.2 مليون سهم نفذت من خلال 1433 صفقة قيمتها 13.9 مليون دينار، وارتفع سهمه 5 فلوس. اتسمت حركة تداولات سهم التمويل الخليجي بالضعف طوال تداولات الأسبوع مع تذبذب محدود لسعر السهم الا انه في نهاية تداولات الأسبوع شهد السهم تداولات قياسية أدت لارتفاع سعر السهم بالحد الأعلى، وذلك نتيجة القوة الشرائية التي شهدها السهم من قبل احدى كبرى الشركات الاستثمارية في السوق الأمر الذي دفع بعض المضاربين الكبار للدخول على السهم وبالتبعية صغار المتداولين، ومن المتوقع استمرار عمليات المضاربة على السهم في اطار عمليات المضاربة المتواصلة على أسهم الشركات الرخيصة. 8 - «الصفاة».. صعود مدروس احتلت شركة الصفاة للاستثمار المركز الثامن من حيث القيمة، اذ تم تداول 97.9 مليون سهم نفذت من خلال 1258 صفقة قيمتها 11.9 مليون دينار، وارتفع سهمها 4 فلوس. المتابع لحركة تداول سهم الصفاة للاستثمار في الأسبوع قبل الماضي وخلال الأسبوع الماضي يلاحظ ان الحركة السعرية للسهم تأخذ المنحى الصعودي التدريجي الذي يتخلله عمليات جني الأرباح المحدودة والتي تجنب من يرغب الاحتفاظ بالسهم تكبد خسائر، بل انها تدفع باتجاه ان من يرغب في الاحتفاظ بالسهم لفترة من الوقت سيحقق مكاسب سوقية ملحوظة، فقد شهد السهم في بداية الأسبوع ارتفاعا من 120 فلسا الى 128 فلسا الا انه شهد عمليات جني أرباح أدت لتراجعه الى 118 فلسا ولكن سرعان ما بدأ السهم في الارتفاع مرة أخرى ليغلق في نهاية الأسبوع على 124 فلسا، وتشير آلية تداول السهم وصعوده الى انه يتوقع ان يصل قريبا لمستوى ما بين 140 و150 فلسا، ووفقا لمصادر فإن هناك سيولة مالية جديدة تتدفق نحو أسهم الصفاة وأسهم الشركات الأخرى التابعة لمجموعة الصفوة التي حققت مكاسب ملحوظة الأسبوع الماضي، والهدف من ذلك ان تحقق هذه الشركات نتائج مالية جيدة في الربع الأول من العام الحالي، بالاضافة الى تقليل حدة ردود الأفعال السلبية تجاه النتائج السنوية لهذه الشركات لعام 2009، التي يتوقع ان يتم الاعلان عنها أواخر شهر الربع الجاري. 9- «الاستشارات المالية».. تأسيس   احتلت شركة الاستشارات المالية (ايفا) المركز التاسع من حيث القيمة، اذ تم تداول 115.1 مليون سهم نفذت من خلال 1018 صفقة قيمتها 11.3 مليون دينار، وارتفع سهمها 3 فلوس. المتابع لتداولات سهم «ايفا» منذ منتصف الشهر الماضي يلاحظ ان السهم يواجه مقاومة في تجاوز حاجز الـ 100 فلس بقوة وعدم العودة لها، فأكثر من مرة يتجاوز السهم حاجز الـ 100 فلس ويصل الى 104 فلوس ولكنه يتراجع الى مستوى 95 فلسا ليتداول بكميات كبيرة بين مستوى 95 فلسا و99 فلسا، وخلال الأسبوع الماضي تحرك السهم في نطاق سعري ما بين 95 و98 فلسا حيث شهد تداولات قياسية على هذا المستوى، ما يعني انه يتوقع ان يتجاوز السهم حاجز الـ 100 فلس بقوة الأسبوع الجاري خاصة ان نحو 61.8% من أسهم الشركة تستحوذ عليها 6 شركات بعضها مدرج في البورصة، وهي: كويت انفست وجيزان القابضة والديرة القابضة، وهذا يعني ان المكاسب التي سيحققها سهم «ايفا» حتى نهاية الربع الأول من العام الحالي وفقا لإغلاقات نهاية العام الماضي ستنعكس بشكل إيجابي على النتائج المالية لهذه الشركات خلال الربع الأول. 10 - «زين».. تداولات ضعيفة احتلت شركة زين المركز العاشر من حيث القيمة، اذ تم تداول 10.8 ملايين سهم نفذت من خلال 481 صفقة قيمتها 10.7 ملايين دينار، وظل سهمها ثابتا، اتسمت تداولات سهم زين بالضعف الحاد مع استقرار في سعر السهم، وهناك ما يبرر ذلك، أولا: ان الاتجاه العام للسوق حاليا بعيد عن أسهم الشركات القيادية ومركز على أسهم الشركات الرخيصة. ثانيا: ترقب الأوساط الاستثمارية للنتائج المالية للشركة لعام 2009 خاصة ان الانخفاض الملحوظ في أرباحها لفترة الربع الثالث مقارنة بمعدل أرباحها في النصف الأول أوجد حالة من القلق تجاه مجمل أرباح الشركة. مقارنة مؤشرات التداول الأسبوع الماضي مع الأسبوع قبل الماضي  البيان  مؤشرات التداول خلال الفترة من  التغير  البيان مؤشرات التداول خلال الفترة من التغير  مؤشر  10 حتى 14 يناير 4 حتى 7 يناير  )+ أو –( % مؤشر  10 حتى 14 يناير 4 حتى 7 يناير )+ أو –(  % مؤشر NIC50 )نقطة( 4.133.0 4.195.9 62.8- 1.5- المعدل اليومي لعدد الصفقات )صفقة/يوم( 6.421 6.222 199 3.2 السوق السعري )نقطة( 6.986.3 7.011.6 25.3- 0.4- المعدل اليومي لقيمة الاسهم المتداولة )د.ك/يوم( 58.124.506 52.666.805 5.457.701 10.4 السوق الوزني)نقطة( 382.1 386.3 4.2- 1.1- كمية الاسهم المتداولة بالسوق الآجل (سهم) 1.675.000 1.550.000 125.000 8.1 كمية الاسهم المتداولة بالسوق )سهم( 2.667.245.000 1.724.497.500 942.747.500 54.7 عدد الصفقات المتداولة بالسوق الآجل (صفقة) 24 30 6- 20.0- عدد الصفقات المتداولة بالسوق )صفقة( 32.104 24.886 7.218 29.0 قيمة الاسهم المتداولة بالسوق الآجل (د.ك) 482.698 512.920 30.222- 5.9- قيمة الاسهم المتداولة بالسوق )د.ك( 290.622.530 210.667.220 79.955.310 38.0 القيمة السوقية للشركات المدرجة بالسوق (د.ك) 30.170.088.911 30.476.339.746 306.250.835- 1.0- المعدل اليومي لكمية الاسهم المتداولة )سهم/يوم( 533.449.000 431.124.375 102.324.625 23.7 عدد أيام التداول )يوم( 5 4 1 25.0