- 5 مليارات دينار قفزة بالقيمة السوقية للأسهم القيادية في 11 شهراً لتبلغ 25 مليار دينار
المحلل المالي
حققت بورصة الكويت أفضل أداء بين اسواق الاسهم الخليجية في شهر نوفمبر الماضي، وذلك بارتفاع مؤشر السوق العام 3.69%، يليها بورصة مسقط وسوق الاسهم السعودية بمكاسب شهرية نسبتها 1.61% و1.48% على التوالي، بينما أنهت كل من سوق دبي المالي وسوق أبوظبي للأوراق المالية وبورصة قطر شهر نوفمبر بخسائر متفاوتة في مؤشراتها بلغت نسبتها 2.48% و1.51% و0.4%، على التوالي.
وبالتالي حقق مؤشر ستاندرد آند بورز المركب لدول مجلس التعاون ارباحا في شهر نوفمبر الماضي نسبتها 1.31% لتتعاظم ارباحه منذ بداية السنة الحالية الى 6.3%.
تراجع النتائج
وبالرغم من بعض العوامل الايجابية المتعلقة بالتفاؤل نتيجة طرح اسهم شركة ارامكو للاكتتاب العام ومن ثم إدراجها في «تداول»، وثبات اسعار النفط فوق مستوى الـ 60 دولارا للبرميل والتقدم الذي تحققه بورصة الكويت على طريق الترقية الى سوق ناشئ من قبل «MSCI»، لا تزال اسواق الأسهم الخليجية في فترة هدوء منذ شهر سبتمبر الماضي وسط ضعف في السيولة والتي ايضا تأثرت سلبا باكتتاب ارامكو التي سحبت جزءا من السيولة في البورصات، كما ان انحسار الحرب التجارية بين أميركا والصين ودخولهما مرحلة الهدنة التجارية قبل الاتفاق التجاري قد ساهمت في هذا الهدوء.
واستمرت اسواق الاسهم الخليجية بالتفاعل مع اعلانات النتائج المالية للشركات لفترة الاشهر التسعة الاولى من 2019، والتي جاءت دون التوقعات في بعض البورصات خاصة سوق الاسهم السعودية، حيث انخفض صافي الارباح المجمعة لـ 171 شركة مدرجة في «تداول» من اصل 180 شركة لفترة الاشهر الـ9 من العام الحالي بنسبة 23% لتسجل 64.25 مليار ريال سعودي.
وايضا انخفضت ارباح 45 شركة مدرجة في قطر بنسبة 5.53% لتسجل 29.39 مليار ريال قطري، وفي ابوظبي انخفضت ارباح 64 شركة مدرجة بنسبة 0.8% لتسجل 29.8 مليار درهم اماراتي، اما في سوق دبي المالي فكان النمو ايجابيا في صافي الارباح المجمعة لـ60 شركة من اصل 64 شركة مدرجة، حيث بلغت نسبته 12.4% لتسجل 31.67 مليار درهم اماراتي.
مكاسب سوقية
وبعد ان ربحت القيمة السوقية الاجمالية لأسواق الاسهم الخليجية خلال 2018 نحو 77 مليار دولار اي ما نسبته 8%، مدفوعة بارتفاع «تداول» السعودي بنحو 45 مليار دولار، وبورصة قطر بارتفاع قدره 32 مليار دولار، وبورصة ابوظبي بـ 9 مليارات دولار، وبورصة الكويت بـ 6 مليارات دولار.
فقد استمرت بورصات الخليج رابحة منذ بداية 2019 بالرغم من خسائر شهر مايو التي قاربت الـ 67 مليار دولار وشهر أغسطس التي بلغت 56 مليار دولار وأيضا خسارة 24 مليار دولار في شهر أكتوبر الماضي، حيث بلغت قيمتها السوقية الاجمالية في 28 نوفمبر الماضي نحو 1.046 تريليون دولار وبارتفاع قدره 19 مليار دولار منذ بدابة عام 2019، مدعومة بارتفاع القيمة السوقية لبورصة الكويت بـ 17.3 مليار دولار لتسجل 112 مليار دولار وأيضا الارتفاع في القيمة السوقية لأسواق الأسهم الاماراتية لذي بلغ 11 مليار دولار لتسجل 245 مليار دولار.
اما سوق الاسهم السعودية لا تزال خاسرة منذ بداية عام 2019 بنحو 4 مليارات دولار لتسجل قيمتها السوقية 491.5 مليار دولار وايضا بورصة قطر التي خسرت 7 مليارات دولار لتسجل قيمتها السوقية نهاية الشهر 154.2 مليار دولار.
وتخطت بورصة الكويت موجة الخسائر التي تكبدتها خلال شهري أغسطس وسبتمبر والتي بلغت 10%، حيث تعافت اسعار الاسهم القيادية في شهر نوفمبر 2019 وارتفعت السيولة في السوق، مدعومة بتوصية مورغان ستانلي بشأن «القيمة المرتفعة» للأسهم الكويتية عقب ترقيتها للأسواق الناشئة والتي نتج عنها زيادة في اوزان الاسهم القيادية خاصة بنك الكويت الوطني وبيتك.
وزن بورصة الكويت
والجدير ذكره، أن مؤشر مورغان ستانلي للسواق الناشئة كان قد رفع وزن بورصة الكويت من 0.3% إلى 0.65%، ويشكل مؤشر MSCI لبورصة الكويت حاليا نحو 30% من مؤشر مورغان ستانلي كابيتال إنترناشيونال للأسواق المبتدئة أو دون الناشئة MSCI - Fortier Market. ومن المتوقع أن تعلن مورغان ستانلي قرارها بشأن ترقية بورصة الكويت لمصاف الأسواق الناشئة في نهاية ديسمبر الجاري على أن يطبق منتصف العام المقبل.
وبالتالي ارتفعت جميع مؤشرات البورصة خلال شهر نوفمبر 2019 بقيادة مؤشر السوق الاول بنسبة 4.96% لترتفع ارباحه منذ بداية السنة الى 23.77% وأيضا مؤشر السوق العام الذي ارتفع بنسبة 3.96% لترتفع ارباحه منذ بداية السنة الى 16.71% وبالتزامن مع تحسن مستويات السيولة ومدعوما بارتفاع اسعار اسهم البنوك حيث ارتفع مؤشر قطاع البنوك في شهر نوفمبر بنسبة 5.1% لتتعاظم ارباحه في اول 11 شهرا من عام 2019 الى 25.5%.
الأسهم الكويتية
وعلى صعيد أداء الأسهم الكويتية، فقد ارتفعت القيمة السوقية للأسهم المدرجة في السوق الاول خلال فترة الـ 11 شهرا الاولى من 2019 بنحو 5.08 مليارات دينار ما يعادل 97% من الارتفاع الاجمالي في القيمة السوقية لبورصة الكويت، لتسجل القيمة السوقية للسوق الاول 25.3 مليار دينار ما يعادل 75% من القيمة السوقية الاجمالية للبورصة والتي بلغت 33.9 مليار دينار نهاية شهر نوفمبر 2019.
هذه الارتفاعات الجيدة على اسهم السوق الأول جاءت نتيجة تدفق الاستثمار الاجنبي ومدعومة بارتفاع صافي ارباح شركات السوق الاول خلال عام 2018 بنسبة 17% لتسجل 1.56 مليار دينار مقارنة بـ 1.33 مليار دينار خلال عام 2017. ايضا ارتفعت توزيعاتها النقدية عن السنة المالية 2018 بنسبة 12.8% لتسجل 843 مليون دينار مقارنة بـ 747 مليون دينار عن عام 2017 وشكلت 70.5% من التوزيعات النقدية لجميع الشركات المدرجة عن عام 2018 والتي بلغت 1.2 مليار دينار.
بعد النمو الجيد في صافي الارباح لشركات السوق الاول في النصف الاول من عام 2019 بنسبة 8% لتسجل 819 مليون دينار وبالرغم من ارتفاع اسعارها بشكل ملحوظ منذ بداية السنة، لاتزال تقييمات اسهم شركات السوق الاول مقبولة حيث بلغ مكرر الربحية P/E Ratio للسوق الاول 14.8 مرة بينما بلغ مضاعف السعر الى القيمة الدفترية 1.83 مرة والعائد النقدي بلغ عن عام 2018 نحو 3.53%. تتداول معظم اسهم شركات السوق الاول عند مكررات ربحية للنصف الاول 2019 مناسبة باستثناء بعض الاسهم كبنك وربة وبوبيان للبتروكيماويات بمكرر ربحية بلغ 62 و33 مرة على التوالي.
أما معظم الاسهم فتتداول في نطاق PE Ratio يتراوح ما بين 7 و15 مرة. وأيضا تتداول معظم اسهم السوق الاول عند مستوى مناسب من مضاعف السعر الى القيمة الدفترية P/BV Ratio باستثناء هيومن سوفت حيث يتداول سهمها عند 6 مرات، بينما باقي الاسهم تتداول في نطاق P/BV Ratio يتراوح بين 0.80 و2.