6 عوامل وراء تراجع مؤشرات السوق خلال تداولات الربع الأول من 2011

8 أسهم من بين العشرة الأكثر استحواذاً على القيمة شهدت تراجعاً على مستوى المكاسب السوقية كتب: شريف حمدي أُسدل الستار على تداولات الربع الأول من العام الحالي في سوق الكويت للأوراق المالية بنهاية جلسة الخميس الماضي، وحقق السوق خسائر على مستوى مؤشريه، فقد بلغت خسائر المؤشر العام 9.5% جراء فقدان 659.9 نقطة، فيما بلغت خسائر المؤشر الوزني 45.9 نقطة أي بنسبة 9.5%. وبنهاية الربع الأول 2011 بلغت القيمة الرأسمالية للشركات المدرجة بالسوق 32.69 مليار دينار بانفخفاض قدره 1.967 مليار دينار وما نسبته 5.7% مقارنة مع نهاية الربع الأول 2010 والبالغة 34.66 مليار دينار وانخفاض قدره 3.664 مليارات دينار وما نسبته 10.1% عن نهاية 2010. ويتضح من خلال تداولات الربع الأول والتي جرت على مدار 63 جلسة تداول ان هناك عدة عوامل تضافرت فيما بينها وأدت الى هذه التراجعات وتفريط مؤشرات السوق في جزء من مكاسبها التي حققتها خلال سنوات سابقة، ومن أبرز هذه العوامل ما يلي: ٭ أولا: استمرار عدم وجود محفزات حقيقية للشراء المؤسسي من خلال عمليات شراء استراتيجية بعيدة الأمد، وهو الأمر الذي أدى الى زيادة توجه السوق نحو انتهاج الاسلوب المضاربي وبالتالي فإن عمليات الشراء التي تتم كانت محدودة التأثير على مؤشري السوق نظرا لسرعة عمليات البيع بهدف جني الارباح. ٭ ثانيا: انعكاس تداعيات الاحداث السياسية السلبية على اسواق المنطقة وهو ما ساهم الى حد كبير في احجام السيولة بشكل واضح وتراجع معدلاتها في سوق الكويت للاوراق المالية الى مستويات محدودة مقارنة بالسنوات الاخيرة، حيث بلغ أعلى معدل للسيولة في السوق خلال جلسات الربع الأول 71.2 مليون دينار وكان ذلك في جلسة 24 يناير 2011. ٭ ثالثا: استمرار عدم حل مشاكل الديون المتعثرة لعدد كبير من الشركات في العديد من القطاعات وهو ما ألقى بظلال سلبية على الاداء العام للسوق تخوفا من شراء اسهم قد تتعرض للمزيد من التراجعات بسبب الظروف الصعبة لشركات هذه الاسهم، فضلا عن شطب بعض الشركات وهو ما حدث بالفعل خلال الربع الأول من العام الحالي لشركات مدرجة منها على سبيل المثال شركة غلف انفست. ٭ رابعا: فشل صفقة «زين ـ اتصالات» والتي كان يعول عليها سوق الكويت للاوراق المالية بشكل كبير، ورغم ان تأثير فشل الصفقة ظهر في الجلسات الاخيرة من الربع الأول إلا ان المؤشرات السلبية التي كانت تشير الى احتمال فشل الصفقة كانت حاضرة بقوة ولها تأثيرها على تداولات السوق قبل الاعلان رسميا على فشل الصفقة المليارية. ٭ خامسا: انعكاسات الاوضاع السياسية الداخلية على اداء البورصة الكويتية، والتي بدأت منذ أوائل العام الحالي ولاتزال مستمرة، حيث كان للاحتقان السياسي الذي انتهي باستقالة الحكومة الكويتية الخميس الماضي دور بارز في تراجعات السوق. ٭ سادسا: انتهاج المحفظة الوطنية الاسلوب المضاربي وليس الاستثماري في السوق وهو ما كان سببا في ضعف أداء السوق بشكل عام. ومن المتوقع ان يبدأ السوق تداولات الاسبوع الأول من الربع الثاني بأريحية أكثر بعد زوال الهواجس التي تنتاب الكثيرين من توقف عدد من الشركات عن التداول لعدم الكشف عن النتائج المالية خلال المهلة القانونية، وهو أمر ايجابي الى حد كبير خاصة ان التخوف من توقف الاسهم عن التداول كان من الاسباب الرئيسية في الاحجام عن الشراء. وانخفضت كميات التداول في الربع الأول بنسبة 60.2%، فيما انخفض عدد الصفقات بنسبة 56.5% وكذلك انخفضت قيمة التداولات بنسبة 55.3% وذلك بالمقارنة بالفترة ذاتها من عام 2010، وبلغت كميات الاسهم المتداولة 12.07 مليار سهم مقارنة مع 30.3 مليار سهم في الربع الأول من 2010، كما بلغ عدد الصفقات 197.398 صفقة مقارنة مع 454.108 صفقة، كما بلغت قيمة التداول 2.037 مليار دينار مقارنة مع 4.555 مليارات دينار في الربع الاول من 2010. ومن أصل 216 شركة موزعة على 8 قطاعات بالسوق الكويتي تم تداول 191 شركة بنسبة 88.5% من اجمالي اسهم الشركات المدرجة بالسوق، ارتفعت من بينها اسعار اسهم 34 شركة بنسبة 17.8% من اجمالي الاسهم، فيما انخفضت اسعار اسهم 149 شركة بنسبة 78%، واستقرت اسهم 8 شركات تشكل 4.2% من اجمالي الاسهم في السوق الكويتي. 1 - «الوطني».. انخفاض تصدر سهم بنك الكويت الوطني نشاط السوق من حيث القيمة على مدار جلسات الربع الأول، اذ تم تداول 208.5 ملايين سهم نفذت من خلال 5750 صفقة بلغت قيمتها 279.8 مليون دينار، وأغلق السهم متراجعا بواقع 133 فلسا، مستقرا عند مستوى دينار و140 فلسا، حيث تداول السهم في حدود سعرية تراوحت بين دينار و480 فلسا كحد أعلى ودينار و100 فلس كحد ادنى. وبسبب تراجع اوضاع السوق بشكل عام في اغلب جلسات التداول في الربع الأول فإن السهم فقد 10.4% من مكاسبه السوقية، غير ان سهم البنك الوطني وبسبب تراجع أوضاع السوق بشكل عام في اغلب جلسات التداول في الربع الأول فإن السهم فقد 10.4% من مكاسبه السوقية، غير ان سهم البنك الوطني الذي يعد من أكثر الأسهم إقبالا من المتداولين وفي ظل التوقعات بأن يكون السهم السباق كعادته في الإعلان عن نتائجه المالية للربع الأول بعد انتهاء مرحلة الكشف عن نتائج العام الماضي، وقياسا بأداء البنك في العام الماضي والأرباح القياسية التي حققها والتوزيعات الكبيرة التي أوصى بها لمساهميه وهي 40% نقدا و10% منحة فإنه من المنتظر ان يواصل البنك تحقيق النمو في أرباحه خاصة في ظل دراسة رفع نسبة الإقراض الى الودائع بنسبة 100%، وهو ما يعني زيادة متوقعة في الأرباح التشغيلية نتيجة التوسع في الإقراض، وما يعزز من الثقة في سهم الوطني تصنيف Aa2 الائتماني الذي حصل عليه من قبل وكالة «موديز» وهو ما يؤكد على متانة وقوة مؤشرات البنك وجودة أصوله وحصته الأكبر في السوق المحلي. 2 - «بيتك».. ارتفاع جاء سهم بيت التمويل الكويتي في المركز الثاني من حيث القيمة على مدار جلسات الربع الأول، اذ تم تداول 187.04 مليون سهم نفذت من خلال 8647 صفقة بلغت قيمتها 216.9 مليون دينار، وأغلق السهم مرتفعا بواقع 4 فلوس، ليصل الى مستوى دينار و60 فلسا، حيث تم تداول السهم في حدود سعرية تراوحت بين دينار و300 فلس كحد أعلى ودينار و20 فلسا كحد أدنى. ورغم تراجع السوق خلال تداولات الربع الأول، إلا ان سهم بيتك حقق مكاسب سوقية محدودة بلغت 0.4%، ومع ان بيتك حقق انكماشا في أرباح العام الماضي بنسبة 11% مقارنة مع أرباح 2009، إلا أن السهم يحظى باهتمام شريحة كبيرة من المتعاملين نظرا لعدة عوامل، أولها عزم البنك تحرير جزء كبير من مخصصاته وهو ما سيعزز من أرباح البنك خلال الفترات المالية المقبلة، وثانيا انه من المتوقع ان يعلن بيتك عن أرباح جيدة في الربع الأول خاصة بعد إسناد الهيئة العامة للاستثمار الى البنك مهمة ادارة المحفظة العقارية التي اعلنت عن تأسيسها مؤخرا، وهو ما يزيد من الثقة الكبيرة في بيتك والمكانة التي يتمتع بها في السوق العقاري، وثالثا ان هناك شركة تابعة لبيتك في السعودية مملوكة له بنسبة 100% أعلنت عن تخارجات من بعض الاستثمارات بمبلغ 196 مليون ريال سعودي بعوائد تقدر بنحو 91 مليون ريال. 3 - «زين».. تراجع حل سهم شركة الاتصالات المتنقلة «زين» في المركز الثالث من حيث القيمة، إذ تم تداول 119.2 مليون سهم نفذت من خلال 5460 صفقة بلغت قيمتها 163.6 مليون دينار، وأغلق السهم بعد تداولات الربع الأول متراجعا بواقع 200 فلس، ليصل الى مستوى دينار و320 فلسا، حيث تم تداول السهم في حدود سعرية تراوحت بين دينار و520 فلسا كحد أعلى ودينار و260 فلسا كحد أدنى. وبلغت الخسائر السوقية لسهم زين في تداولات الربع الأول 13.2% خاصة بعد توقف قطار المفاوضات بشأن صفقة بيع 46% من أسهم الشركة الى شركة الاتصالات الإماراتية، حيث تأثرت تعاملات السهم في السوق منذ الإعلان الرسمي عن توقف الصفقة وخاصة في الشهر الماضي، ورغم هذا التأثر جراء عدم إتمام الصفقة فإن عوامل الجذب لسهم زين لا تنتهي، فالسهم يعد من الأسهم القيادية في السوق التي تحقق نتائج تشغيلية كبيرة فضلا عن استمرار صفقة بيع زين السعودية والتي تمتلك فيه الشركة 25%. 4 - «الدولي».. انخفاض احتل سهم بنك الكويت الدولي المركز الرابع من حيث القيمة، إذ تم تداول 462.2 مليون سهم نفذت من خلال 9338 صفقة بلغت قيمتها 149.2 مليون دينار، وأغلق السهم بعد تداولات الربع الأول على انخفاض بواقع 30 فلسا، ليصل الى مستوى 310 فلوس، حيث تم تداول السهم في حدود سعرية تراوحت بين 380 فلسا كحد أعلى و265 فلسا كحد أدنى. وحظي سهم الدولي بإقبال كبير من قبل المتداولين خلال جلسات الربع الأول من 2011 رغم انخفاض قيمته السوقية بنسبة 8.8% وذلك نظرا لعدة عوامل ايجابية أبرزها النتائج المالية التي حققها البنك في 2010 والتي بلغت نسبة النمو فيها 304%، فضلا عن تحقيق البنك عوائد تصل الى 1.3 مليون دينار من بيع كامل حصته في شركة لآلئ الكويت العقارية والبالغة 11.2%، وستظهر هذه الأرباح في ميزانية الربع الأول من العام الحالي، اضافة الى عزم البنك المشاركة في تمويل مشاريع خطة التنمية التي ستطرح خلال المراحل المقبلة وهو أمر ايجابي بالنسبة للبنك سيساعده في مواصلة النمو في الأرباح. 5 - «ألافكو».. ارتفاع جاء سهم شركة ألافكو لتمويل شراء وتأجير الطائرات في المركز الخامس من حيث القيمة، إذ تم تداول 327.2 مليون سهم نفذت من خلال 5801 صفقــــــة بلغت قيمتها 117.9 مليون دينار، وأغلق السهم على ارتفاع بعد نهاية إقفالات الربع الأول بلغ 69 فلسا، ليصل الى مستوى 350 فلسا، حيث تم تداول السهـــم فــي حدود سعريــــة تراوحت بــــين 405 فلوس كحد أعلى و310 فلوس كحـــد أدنى. وحقق سهم آلافكو نتائج ايجابية خلال العام الماضـــي، حيث وصلت نسبة نمو أرباح الشركـــة الى 878% وهـــي نسبة نمو مرتفعة في ظل أداء الشركة التشغيلي الـــذي من المتوقـــع ان يعزز أرباح الشركة خـــلال الفتــرة المقبلـــة بدءا من الربع الأول مـــن هذا العام، خاصة ان الشركــــة تسعى الى امتـــلاك 10 طائرات جديــدة خـــلال العام الحالي تماشيا مع الخطـــة الاستراتيجيـــــة للسنوات الخمـــس المقبلــــة ليصل إجمالي أسطـــول الشركــة الى 100 طائـــرة، ومن جانب آخر فإن الشركـــة تسعى للحصول علـــى تعويض عادل من شركة الخطوط الوطنية بعـــد توقــــف عملياتها وهو ما نتج عنه إضــرار لشركــــة ألافكـــو التي تؤجر 3 طائرات للخطوط الوطنية. 6 - «برقان».. انخفاض حــل سهــــم بنك برقـــان في المركز السادس من حيـــث القيمة، اذ تم تداول 115.7 مليون سهم نفذت من خلال 2233 صفقة بلغت قيمتها 58.4 مليون دينار، وأغلق السهم على انخفاض بعد نهاية إقفالات الربع الأول بلــــغ 30 فلسا، ليصل الى مستوى 475 فلســـا، حيث تم تــداول السهم في حدود سعرية تراوحت بين 580 فلسا كحد أعلى و415 فلسا كحد أدنى. وتراجعت المكاسب السوقية لسهم برقان في الربع الأول بنسبة 5.9%، ويرجـــــع ذلك لتأثر السهم في الســــوق جراء الانكماش الواضــــح في النمـــو مقارنــــة مع العام قبل الماضي، إذ تراجعـــت أرباح البنك بنسبة 25%، ومــــع ذلك فــإن سهم البنك مازال محط اهتمـــام شريحــــة كبيرة من المتعاملين سواء كانوا أفرادا أو صناديـــق ومحافظ نظرا لأن البنك لديه توسعات إقليمية ويسعى دائما الى تعزيز كفاءة رأس المال وتوظيف خبراته المصرفية لتعظيم الأربــــاح خاصة مع زيادة نشاط الاقتراض المتوقع وطـــرح مشاريع خطة التنمية التي يتوقع ان يكـــون للبنك دور فيها. 7 - «الاستثمارات».. تراجع جاء سهم «الاستثمارات الوطنية» في المركز السابع من حيث القيمة، اذ تم تداول 140.3 مليون سهم نفذت من خلال 2975 صفقة بلغت قيمتها 51.3 مليون دينار، وأغلق السهم على تراجع بلغ 180 فلسا، ليصل الى مستوى 275 فلسا، حيث تم تداول السهم في حدود سعرية تراوحت بين 470 فلسا كحد أعلى و250 فلسا كحد أدنى. تأثر سهم «الاستثمارات» خلال تداولات الربع الأول بصفقة «زين – اتصالات» بشكل مباشر سواء ايجابيا في اتجاه الصعود بمجرد الإعلان عن الصفقة، او سلبيا في اتجاه التراجع بعد الإعلان عن فشل الصفقة، فالسهم اقترب خلال تداولات الربع الأول من نصف دينار ولكنه تراجع بنسبة 100% ليصل الى مرحلة الـ 250 فلسا، ومن المتوقع ان يشهد السهم نشاطه الطبيعي بعد انتهاء مرحلة الصفقة، وقد يشهد السهم زخما خلال المرحلة المقبلة نظرا لأن الشركة تعتبر من الشركات الاستثمارية ذات النشاط الايجابي وهو ما تدل عليه النتائج المالية التي حققتها «الاستثمارات» في العام الماضي والتي وصلت نسبة نمو الأرباح فيها الى 117%. 8 - «الصناعات».. انخفاض احتل سهم مجموعة الصناعات الوطنية القابضة المركز الثامن من حيث القيمة، اذ تم تداول 152.1 مليون سهم نفذت من خلال 3921 صفقة بلغت قيمتها 45.2 مليون دينار، وأغلق السهم على تراجع بلغ 90 فلسا بعد نهاية تداولات الربع الأول، ليصل الى مستوى 255 فلسا، حيث تم تداول السهم في حدود سعرية تراوحت بين 375 فلسا كحد أعلى و238 فلسا كحد أدنى. شهد سهم الصناعات انخفاضا ملحوظا متأثرا بالهبوط الذي شهده السوق بشكل عام وأسهم الشركات المرتبطة بمجموعة الخرافي على وجه الخصوص بعد إعلان فشل صفقة بيع 46% من زين لشركة اتصالات الإماراتية، ورغم امتلاك الشركة محفظة استثمارية تضم مجموعة من الأسهم الكبيرة مثل الوطني وبيت التمويل الكويتي إلا أنها واصلت تحقيق الخسائر، حيث أعلنت عن خسائر بلغت 19.2 مليون دينار عن عام 2010. 9 - «الخليج».. تراجع جاء سهم بنك الخليج في المركز التاسع من حيث القيمة، اذ تم تداول 81.7 مليون سهم نفذت من خلال 2297 صفقة بلغت قيمتها 42.2 مليون دينار، وأغلق السهم على تراجع بلغ 60 فلسا بعد نهاية تداولات الربع الأول، ليصل الى مستوى 510 فلوس، حيث تم تداول السهم في حدود سعرية تراوحت بين 590 فلسا كحد أعلى و430 فلسا كحد أدنى. ويرجع انخفاض المكاسب السوقية للسهم بنسبة 10.5% الى وضع السوق بشكل عام والذي جنح الى الانخفاض على جميع مؤشراته ومتغيراته، وذلك بالرغم من النمو الملحوظ في نتائج البنك خلال الفترات المالية الأخيرة والتي بلغت مع نهاية العام الماضي 168%، وما يعزز الثقة في البنك هو عزمه وضع خطة عمل تنموية جديدة خلال الربع الثالث من هذا العام تغطي الثلاث سنوات المقبلة وتركز على النمو المتواصل مما سيكون له آثار ايجابية على نتائج البنك في المستقبل. 10 - «بوبيان».. انخفاض احتل سهم بنك بوبيان المركز العاشر من حيث القيمة، إذ تم تداول 67.2 مليون سهم نفذت من خلال 2285 صفقة بلغت قيمتها 40.9 مليون دينار، وأغلق السهم على تراجع بلغ 70 فلسا بعد نهاية تداولات الربع الأول، ليصل الى مستوى 560 فلسا، حيث تم تداول السهم في حدود سعرية تراوحت بين 660 فلسا كحد أعلى و560 فلسا كحد أدنى. ورغم النمو الملحوظ في أداء البنك إلا أن سعر السهم تأثر بالأوضاع السلبية التي يمر بها السوق، ويتوقع ان يظل السهم محط اهتمام شريحة كبيرة من المساهمين خاصة انه نجح في الآونة الأخيرة في تطوير أدائه الى الحدود التي تجعله مبادرا في اقتناص الفرص ومن ضمنها عقود الرهن العقاري بعد ان سجل البنك أول صفقة رهن عقاري بقيمة نصف مليون دينار، وما يعزز الثقة في البنك الحديث عن مواصلة نمو أرباحه في الربع الأول من خلال إعلان نتائج قد تقترب من 20 فلسا.