أسهم التوزيعات تحصد مكاسب مزدوجة في 2015

فرص استثمارية: القطاعات الأقل P/E.. عوائد توزيعاتها الأعلى بالسوق «الاتصالات» في الصدارة بعائد توزيعات 9% وP/E أقل من 11 مرة الشراء انتقائي بقطاع «البنوك» وP/E عند 20 مرةشريف حمدي في مثل هذه الأوقات من السنة الجديدة، يبدأ المستثمرون في الاهتمام بما يسمى في البورصة بأسهم «التوزيعات»، وهي أسهم الشركات التي درجت العادة سنويا بأن توزع جزءا من أرباحها على مساهميها. والمميز في هذه السنة أن المستثمرين يتطلعون لحصد مكاسب مزدوجة من الأسهم، إذ من المؤكد أن الأسهم التي توزع تاريخيا ستستمر في التوزيعات في 2015، في وقت تبدو أسعار الاسهم منخفضة طبقا لمضاعف السعر الى الربحية أو Price to earning (per share. وتتداول البورصة الكويتية حاليا عند معدل P/E يبلغ 16 مرة، وهو متواز مع معدلات البورصات الخليجية. ويعتمد هذا المضاعف غالبا كأسرع طريقة لحساب قيمة الأسهم ومدى جاذبيتها للشراء، وكلما قل المضاعف اصبح مغريا للاستثمار (حسبة المضاعف كالتالي: ارباح الشركة السنوية تقسيم عدد الاسهم المصدرة للشركة X سعر السهم في السوق).وترصد «الأنباء» القطاعات ذات عائد التوزيعات الاعلى في العام 2013، كما وضعت مؤشرا لمضاعف السعر إلى الربحية للقطاعات والسوق في الوقت الراهن. ومن خلال هذا الرصد، يمكن فهم لماذا يتجه المستثمرون بشكل مكثف نحو بعض الأسهم في قطاعات معينة، وحاليا تبدو القطاعات التي تتمتع بتوزيعات عالية وP/E منخفض هي الاكثر جاذبية للمستثمرين، مثل قطاعات الاتصالات وهو الاعلى توزيعا والاقل P/E يليه قطاع المواد الاساسية ذات التوزيعات العالية مقارنة بباقي القطاعات وهو الاقل بمعدل P/E، وهناك ايضا قطاع التأمين وهو رابع اعلى قطاع توزيع ويتمتع بـ P/E منخفض نسبيا عند 14 مرة. وفيما يلي أبرز العوائد من التوزيعات في كل قطاع ووضع P/E: ٭ تصدر قطاع الاتصالات باقي قطاعات السوق بعائد توزيعات اقترب من 9%، في حين يبلغ الـ P/E الخاص بالقطاع حاليا نحو 11 مرة. ٭ جاء قطاع المواد الأساسية بالمرتبة الثانية بعائد 6.1%، علما بأن الـ P/E الخاص بالقطاع بلغ 8.6 مرة. ٭ قطاع التكنولوجيا جاء في المرتبة الثالثة بعائد بلغ 6.1% أيضا. ٭ حل قطاع التأمين بالمرتبة الرابعة بعائد توزيعات بلغ 5.8% لعام 2013، وبلغ الـ P/E للقطاع 14 مرة. ٭ جاء قطاع الصناعية بالمرتبة الخامسة بعائد بلغ 4.5%، وبلغ معدل الـ P/E للقطاع حاليا نحو 14 مرة. ٭ وفي المقابل جاء قطاع الرعاية الصحية في المرتبة الأخيرة بين قطاعات السوق بعائد 1.8% نظرا لأن الـ P/E للقطاع اقترب من 25 مرة. ٭ قطاع الخدمات المالية جاء في صدارة قطاعات السوق ارتفاعا على مستوى مضاعفي السعر إلى الربحية وذلك بـ 33 مرة. ٭ ظهر من خلال الرصد أن توزيعات قطاع البنوك لعام 2013 كانت محدودة بنسبة 2.4% بينما يلاحظ أن مضاعف السعر إلى الربحية (P/E ) للقطاع مرتفع نسبيا عند 20 مرة، لكن يلاحظ أن هناك انتقائية في شراء أسهم القطاع التي يقل المضاعف الخاص بها إلى دون 16 مرة.