مكرر ربحية بورصة الكويت.. ينخفض ويشجع على الاستثمار

تشهد بورصة الكويت تراجع معدل مكرر الربحية (P/E) بشكل ملحوظ على مدار العام الماضي، إذ بلغ مكرر الربحية 14.5 مرة مع نهاية الربع الأول من العام الحالي، علما بأنه في نهاية ذات الفترة المالية من العام الماضي كان المعدل عند 18.2 مرة.

وكانت بورصة الكويت في الصدارة من حيث ارتفاع مكرر الربحية حتى نهاية 2017، إلى أن تصدر السوق السعودي أسواق الخليج من حيث ارتفاع معدل الـ P/E.

وساهم في تراجع المعدل بالنسبة للبورصة الكويتية تحسن مستوى الربحية للشركات المدرجة، وانخفاض أسعار الأسهم في الفترة الأخيرة، علما بأن تصدر بورصة الكويت لمعدل الـ P/E في آخر عامين كان سببه انخفاض ربحية الشركات وارتفاع اسعار الاسهم.

ويعد مكرر ربحية السهم P/E، من المؤشرات المهمة التي ينظر لها المستثمرون عند تقييم الأسهم قبل اتخاذ قرارهم الاستثماري، وكلما كان مكرر الربحية للسهم منخفضا مقارنة بباقي الشركات المدرجة بذات القطاع كان السهم مغريا للشراء ومشجعا على الاستثمار فيه، وبالعكس كلما كان مكرر الربحية مرتفعا كان العائد الاستثماري أقل.

ورغم هذا الانخفاض فإن بورصة الكويت لاتزال في المرتبة الثانية من حيث مكرر الربحية المذكور اعلاه، وهو أعلى من متوسط أسواق الخليج البالغ 11.9 مرة بنهاية الربع الأول من 2018.

وفي تحليل لـ «الأنباء» أجرته استنادا إلى أرقام شركة كامكو للاستثمار، فإن مكرر الربحية بسوق الكويت يواصل الانخفاض بشكل لافت وهو أمر ايجابي بالنسبة لمن يريد الاستثمار بالسوق، حيث إنه تراجع لأدنى مستوى له منذ نحو عامين بنهاية الربع الأول من 2018 (كما يظهر في الانفوغراف المرفق).

إذ سجل المعدل بنهاية الربع الأول من 2016 أدنى مستوى له في آخر عامين ببلوغه 13.2 مرة، ولكنه أخذ منحى الصعود منذ ذلك الحين ببلوغه 15.3 مرة بنهاية الربع الثاني من 2016، وارتفع إلى 15.6 مرة بنهاية الربع الثالث، ثم واصل الارتفاع ليصل إلى 16.8 مرة بنهاية الربع الأخير من 2016.

وشهد معدل مكرر الربحية لبورصة الكويت قفزة في نهاية الربع الأول من العام الماضي ليبلغ 18.2 مرة، ثم أخذ في الهبوط بشكل لافت، إذ بلغ المعدل 15.6 مرة بنهاية الربع الثاني من 2017، ثم ارتفع مجددا إلى 15.9مرة بنهاية الربع الثالث، ثم تراجع بنهاية الربع الأخير من العام الماضي إلى 14.8مرة، إلى ان سجل أدنى مستوى في نهاية الربع الأول من العام الحالي ببلوغه 14.5 مرة.

خليجيا، جاء ترتيب الأسواق من حيث مكرر الربحية على النحو التالي:

٭ السوق السعودي حل بالمرتبة الأولى بمكرر ربحية 16.1 مرة.

٭ سوق قطر حل ثالثا بعد سوق الكويت بمكرر ربحية 12.2 مرة.

٭ بلغ مكرر ربحية سوق أبوظبي 11.7 مرات ليحل في المرتبة الرابعة من حيث ترتيب أسواق الخليج.

٭ سوق عمان حل خامسا بمكرر ربحية 10.8 مرات.

٭ بلغ مكرر ربحية سوق البحرين 9.5 مرات.

٭ أما سوق دبي المالي فحافظ على أقل مكرر ربحية بـ 8.7 مرات، ليكون الأفضل استثماريا بين أسواق الخليج من حيث معدل مكرر ربحية السهم.

مضاعف الـ PB/V

وتسلط «الأنباء» الضوء على مؤشر آخر مهم لمتحذي القرار الاستثماري، وهو مضاعف القيمة الدفترية إلى السوقية PB/V، ويحسب المعدل بقسمة سعر السهم على قيمته الدفترية، وكلما انخفض الناتج كان ذلك مؤشرا ايجابيا، وكلما ارتفع كان مؤشرا سلبيا وغير مشجع، حيث تعتبر القيمة الدفترية للأسهم (صافي قيمة الاصول) أحد المؤشرات المهمة للتقييم وذلك بمقارنتها مع القيمة السوقية.

وبلغ مضاعف السعر الى القيمة الدفترية PB/V بنهاية الربع الأول من العام الحالي لسوق الكويت المالي 1.23 مرة، وهو أعلى من متوسط المضاعف في أسواق الخليج البالغ 1.1 مرة، علما بأن الأسواق التي أقل من المتوسط هي البحرين بـ 0.8 مرة، وسوق عمان بذات النسبة، ثم سوق دبي بـ 1.05 مرة، ثم قطر بـ 1.1 مرة، وهي الأسواق الأفضل عند الاعتماد على معدل الـ PB/V في اتخاذ القرار الاستثماري.

أما الأسواق الأعلى من المتوسط مثل سوق الكويت فهي السوق السعودي بـ 1.8 مرة، وأبوظبي بـ 1.26مرة.