«بلاك روك»: 12 إجابة حاسمة على تساؤلات تطرح حول توقعات العام الجديد

مدحت فاخوري قال تقرير صادر عن شركة «بلاك روك» الأميركية انه رغم أن الاقتصاد العالمي تمكن مؤقتا من تفادي «الهاوية المالية» الأميركية، إلا أن استمرار المفاوضات حول الوضع المالي في الولايات المتحدة واستمرار الاصلاحات في أوروبا، تعني أن درجة تذبذب الأسواق ستظل مرتفعة على المدى القريب، إلا أن هذا التذبذب قد يوفر في الوقت نفسه فرص شراء مجزية للمستثمرين طويلي الأجل. ويرى معدو التقرير الذي يحمل عنوان: «ماذا يحمل العام 2013؟» 12 إجابة حاسمة على تساؤلات تطرح حول توقعات العام الجديد أن العوامل التي تحد من النمو السريع مثل عدم الإقراض وتقييد السيولة النقدية، ستحد من تسارع النمو الاقتصادي، إلا أنهم يشيرون إلى أن الاقتصاد الأميركي سيتم دعمه من خلال قطاعي الإسكان والطاقة. كما توقع التقرير ارتفاع أسعار الفائدة الأميركية تدريجيا طوال عام 2013، لتتراوح بين 2% و2.5% على سندات الخزانة الأميركية ذات 10 سنوات، والمستحقة بحلول نهاية العام، وتوقعوا بقاء أسعار الفائدة عند مستويات منخفضة لمدة أطول في مرحلة الغموض الاقتصادي في حال عجز صانعو القرار الأميركي في التوصل إلى اتفاق حول معالجة السيناريو الخاص بتخفيض الانفاق كجزء من «الهاوية المالية». وعلى الصعيد العالمي، أشار التقرير إلى أن البنك المركزي الأوروبي تفادى الخطر الأكبر لحدوث انهيار مصرفي من خلال التعهد باتخاذ جميع الإجراءات اللازمة لإنقاذ اليورو، وإعادة شراء الديون قصيرة الأجل لدول في منطقة اليورو أمثال إسبانيا وإيطاليا واليونان، وتوقع التقرير تباطؤ النمو إلى أن تتم الإصلاحات الأساسية بعد انتهاء الانتخابات الألمانية في الخريف المقبل. أما التوقعات حول نمو الصين على المدى البعيد فستتوقف على تطبيق الإصلاحات والسياسات المطلوبة لتعزيز القوة الشرائية للمستهلكين الصينيين وتقليص الاعتماد على الطرق التقليدية لنمو الاقتصاد كالاعتماد على التصدير والاستثمار، لنمو أكثر توازنا واستدامة. ويرى التقرير أنه ومع تقدم العام، سيرى المستثمرون توجهات أكثر إيجابية في أسواق الأسهم والأصول مرتفعة المخاطر بصورة عامة، كما أن الأسواق الناشئة وقطاعات الائتمان، سوف توفر فرص استثمار جيدة. ويعتبر التقرير الأسواق الناشئة الأفضل للاستثمار طويل الأجل خلال عام 2013، نظرا لما توفره من فرص نمو أسرع وتقييمات منخفضة الأسعار ومعدلات تضخم منخفضة ومستويات تذبذب منخفضة. وفي مجال الاستثمارات ثابتة العائد، يقترح التقرير التوجه إلى القطاعات الائتمانية مثل السندات، بالتزامن مع انتهاء مرحلة ازدهار سندات الخزانة في الأسواق. وأشار تقرير «بلاك روك» الى 12 إجابة حاسمة على تساؤلات عام 2013: 1 ـ الهاوية المالية: تم تفادي المرحلة الحاسمة من تخبط السياسات الاقتصادية (مؤقتا)، لكن ذلك لن يحدث دون تشديد السياسات المالية ومع اجراء مزيد من المفاوضات سوف يستمر تذبذب الأسواق دون أن يمنع ذلك ظهور فرص شراء مجزية للمستثمرين في الأجل الطويل. 2 ـ الاقتصاد الأميركي: سوف يواصل الاقتصاد الأميركي نموه البطيء كما في عام 2012 ولكن دون الدخول في مرحلة ركود جديدة، ومن المتوقع أن ترتفع معدلات نموه مع تقدم العام. 3 ـ أسعار الفائدة والتضخم: سيرتفع عائد سند الخزانة الأميركية والمستحقة بعد 10 سنوات تدريجيا طوال عام 2013 ليصل إلى 2%، بينما نرى زيادة 2% في التضخم ما لم يرتفع معدل النمو أو أسعار النفط بقوة. 4 ـ أوروبا: غير البنك المركزي الأوروبي قواعد اللعبة من خلال تعهده بمواجهة مخاطر انهيار القطاع المصرفي، لكن تطبيق الإصلاحات اللازمة لتصحيح مسار هذا القطاع لن يحدث قبل عام أو أكثر، في حين سوف يواصل معدل النمو الاستعصاء على توقعات المحللين. 5 ـ الصين والأسواق الناشئة: سوف تستأنف الصين والأسواق الناشئة مسيرتها التنموية خلال عام 2013، لتسهم بذلك في تخفيف معدلات الضعف التي قد تواجه الاقتصادين الأميركي والأوروبي. 6 ـ العزوف عن المخاطر: من المرجح استمرار حالة التذبذب في الأسواق في أوائل العام الحالي، لكنها ستتجه للاستقرار استجابة للأسس القوية للاقتصاد وتزايد اتضاح صورته الحقيقية. 7 ـ أسواق الأسهم الأميركية: رغم ارتفاع المخاطر والتقييمات السعرية نسبيا، ستظهر فرص استثمار جيدة في أسهم كبرى الشركات التي تتمتع برؤوس أموال ضخمة. 8 ـ الأسهم العالمية: ستوفر أسهم الأسواق الناشئة فرص نمو أسرع وتقييمات سعرية منخفضة ومعدلات تضخم أكثر انخفاضا عن مثيلاتها في الدول المتقدمة، إضافة إلى مستويات أدنى من التذبذب. 9 ـ الاستثمارات ثابتة العائد: ارتفعت مستويات مخاطر الأصول التي كانت تعتبر «خالية من المخاطر» (مثل سندات الخزانة). ونقترح بالتالي الاتجاه إلى القطاعات الائتمانية على المدى الطويل. 10 ـ السندات مرتفعة العائدات: يجب على المستثمرين التفكير بتنويع اتجاههم على السندات مرتفعة العائدات، بحيث تشمل القروض والائتمانات المضمونة. 11 ـ سندات البلدية: ستوفر سندات البلدية المعفاة ضريبيا عائدات صافية جذابة مقارنة مع عائدات السندات الخاضعة للضرائب في ضوء ارتفاع الضرائب مؤخرا. 12 ـ التذبذب: تزداد جاذبية فئات الأصول والاستراتيجيات البديلة باستمرار، وتوفر للمستثمرين فرصة تحسين تنويع أصول محافظهم الاستثمارية.