النشاط الانتقائي سيسود التداولات وترقب لمبادرة المجاميع الاستثمارية على أسهمها

هشام أبوشادي ادى الضعف الشديد في السيولة المالية الموجهة للسوق الى انخفاض كل المؤشرات، إلا أن المتغيرات الثلاثة كانت أكثر انخفاضا باعتبار انها تعكس الوضع الحقيقي لحجم السيولة المالية التي وجهت الى البورصة الأسبوع الماضي، وهذا الضعف يعود الى عوامل ابرزها اجواء الترقب التي سادت الأوساط الاستثمارية لجلسة مجلس الأمة الخاصة بطرح الثقة في وزير الداخلية والتي انتهت بحصوله على ثقة مجلس الأمة الأمر الذي بدد جزءا كبيرا من التأثير السلبي على البورصة، بالإضافة الى تفضيل كل المجاميع الاستثمارية بالاحتفاظ بالسيولة المالية مع قناعتها بأن الأسعار السوقية كافية لإغلاقات نهاية النصف الأول من العام الحالي، بالإضافة الى عوامل اخرى تتعلق بوقف التسويات وإحجام صناع السوق عن تقديم خدمة البيوع المستقبلية الا على اسهم الشركات القيادية الأمر الذي انعكس بشكل كبير على حجم السيولة المالية خاصة الموجهة لأسهم الشركات الرخيصة. فقد انخفض المؤشر العام للبورصة 32.6 نقطة ليغلق على 8107.6 نقاط، بانخفاض نسبته 0.4% مقارنة بالأسبوع قبل الماضي، لتصل مكاسبه منذ بداية العام الى 325 نقطة بارتفاع نسبته 4.2% وسجل المؤشر الوزني انخفاضا محدودا قدره 0.3 نقطة ليغلق على 456.7 نقطة بانخفاض نسبته 0.1% مقارنة بالأسبوع قبل الماضي لتصل مكاسبه منذ بداية العام الى 50 نقطة بارتفاع نسبته 12.3%. وسجلت القيمة السوقية الإجمالية خسائر محدودة قدرها 24.5 مليون دينار لتصل القيمة الإجمالية الى 36 مليارا و166 مليون دينار بانخفاض نسبته 0.1% مقارنة بالأسبوع قبل الماضي، لتصل المكاسب السوقية المحققة منذ بداية العام الى 2 مليار و368 مليون دينار بارتفاع نسبته 7%، ونظرا للتدني الواضح في السيولة المالية، فقد تراجعت المتغيرات الثلاثة لمستويات كبيرة، حيث تراجعت كمية الاسهم المتداولة بنسبة 34%، والقيمة بنسبة 55.2% والصفقات بنسبة 36%، فيما المعدل اليومي لقيمة التداول 64.3 مليون دينار بانخفاض نسبته 55.2% مقارنة بالمعدل اليومي لقيمة التداول الأسبوع قبل الماضي، والذي بلغ 143.6 مليون دينار. التوقعاتفي ضوء آلية التداول المتواضعة الأسبوع الماضي، فإن هناك حالة من الضبابية تنتاب أوساط المتداولين حول آلية التداول في السوق خاصة في الأسبوع الجاري، على الرغم من ان هناك شعورا سائدا لدى قطاع كبير من اوساط المتداولين بأن السوق سيغلب الضعف على تداولاته خلال فترة الصيف، ما يؤدي الى انخفاضه. ولكن هناك عوامل قد تدفع السوق لأن يشهد نشاطا انتقائيا على اسهم بعض المجاميع الاستثمارية ويأتي في مقدمة هذه العوامل: أولا: ان السوق مر بعملية تأسيس في الفترة الماضية، والتي تم استغلالها من خلال عمليات تجميع بأقل الأسعار. ثانيا: بدأ تسريب الاشاعات والمعلومات حول ارباح الشركات في النصف الأول من العام الحالي، فرغم ان التوقعات ايجابية الا ان عامل تسريب الأرقام عن الارباح ولو بشكل مقرب سيؤدي إلى تحريك النشاط. ثالثا: انتهاء الدورة البرلمانية وبالتالي عدم وجود أزمات سياسية الأمر الذي يوفر مناخا ايجابيا للسوق. رابعا: استمرار عوامل الزخم حول بعض الشركات التي تتعلق بصفقات خاصة زين. ورغم ما سبق من عوامل إلا أن آلية تداولات الأسبوع الجاري خاصة أول يومين سيكون لها تأثير واضح على تحديد اتجاهات السوق على مدى ثلاثة اسابيع. فالسيولة المالية متوافرة مدى المجاميع المضاربية والمحافظ المالية الكبيرة، إلا أن ما ينقص السوق المبادرات والتي في الغالب ستقودها المجاميع الاستثمارية وان كانت هناك عوامل اخرى لها تأثير واضح على ضعف التداول في مقدمتها حالة شبه الاحجام الواضحة من قبل صناع السوق في تمويل صفقات البيوع المستقبلية خلال تداولات السوق او البيع الآجل، الأمر الذي اثر بقوة على حجم التدفقات المالية الموجهة للسوق، خاصة إذا علمنا ان اي متداول لديه اربعة آلاف دينار، فإن بإمكانه شراء أسهم بقيمة 10 آلاف دينار وهذا مثال يظهر مدى تأثر السوق بالاحجام عن تمويل البيوع المستقبلية والاجل، بالاضافة إلى موضوع التسويات الذي ادى توقفه الى ردود افعال رافضة من قبل شركات الاستثمار وشركات الوساطة المالية خاصة اذا اخذنا في عين الاعتبار ان توقف عمليات التسويات يؤدي إلى توقف تداول اصحاب هذه التسويات نظرا لتوقف صرف الشيكات الخاصة بهم وعدم امكانية قيامهم بالشراء الى ان تنتهي التسويات الخاصة بهم. الشركات الأكثر نشاطاًتصدرت شركة زين النشاط من حيث القيمة، إذ تم تداول 41.8 مليون سهم نفذت من خلال 2120 صفقة قيمتها 49.9 مليون دينار، وارتفع سهمها 40 فلسا. على الرغم من الضعف الملحوظ لتداولات سهم زين الأسبوع الماضي إلا أن الحركة السعرية للسهم اتسمت بالتذبذب الصعودي، فخلال تداولات الاسبوع انخفض السهم من دينار و200 فلس إلى دينار و140 فلسا، ولكن السهم عاد للارتفاع الى دينار و240 فلسا محققا ارتفاعا نسبته 3.3%، وهذا يعني ان القيمة السوقية الاجمالية للشركة حققت ارتفاعا الاسبوع الماضي بمقدار 171 مليون دينار لتصل الى 5 مليارات و301 مليون دينار، ويلاحظ ان السهم يمر بعمليات تأسيس قوية على اسعار ما بين دينار و200 فلس الى دينار و240 فلسا. وبالتالي فإنه مستعد لانطلاقة سعرية قوية، إلا أن هذه الانطلاقة مرتبطة بشكل اساسي بمدى التقدم في المفاوضات التي تجرى مع اكثر من مجموعة من شركات الاتصالات العالمية لبيعها زين افريقيا والتي ترددت معلومات حول ان قيمتها تتراوح بين 8 و11 مليار دولار، ويأتي في مقدمة هذه الشركات، شركة ڤيڤيندي الفرنسية، ونظرا لضخامة الصفقة فإن المفاوضات قد تستغرق فترة من الوقت. أما العامل الثاني الذي يتوقع ان يحفز السهم لانطلاقة سعرية ولكن لن تكون بنفس قوة الانطلاقة الخاصة بصفقة بيع «زين أفريقيا»، فإن هذا العامل يتمثل في ارباح الشركة في الربع الثاني من العام الحالي، والتي طبقا لتصريح براك الصبيح لـ «الأنباء» الاسبوع الماضي، فإنه يتوقع ان تشهد نموا افضل من الربع الأول من العام الحالي، وكانت الادارة التنفيذية العليا في مجموعة زين قد اشارت العام الماضي الى انها تتوقع نموا في ارباح مجموعة زين في عام 2009 بنسبة 25% مقارنة بارباح عام 2008. وقد حققت الشركة ارباحا في النصف الأول من عام 2008 تقدر بنحو 147.9 مليون دينار ما يعادل 53 فلسا للسهم، فيما ان ارباحها في الربع الأول من العام الحالي قد بلغت نحو 75.7 مليون دينار ما يعادل 20 فلسا للسهم على رأس المال الحالي البالغ 427 مليون دينار، وفي حال تحقيق الشركة ارباحا في الربع الثاني تعادل نفس ارباح الربع الأول من العام الحالي، فإن اجمالي ارباحها المتوقعة في النصف الأول من العام الحالي يقدر بحوالي 156 مليون دينار، علما بأن ارباحها في الربع الثاني من العام الماضي قد بلغت نحو 74.7 مليون دينار. بنك بوبيانجاء بنك بوبيان في المركز الثاني من حيث القيمة، إذ تم تداول 55.9 مليون سهم نفذت من خلال 2058 صفقة قيمتها 32.8 مليون دينار، وانخفض سهمه 20 فلسا. سيطرت عمليات المضاربة على حركة تداولات سهم بنك بوبيان الذي ارتفع في بدايات تداولات الاسبوع من 600 فلس إلى 620 فلسا ثم سرعان ما انخفض الى 550 فلسا ليغلق في نهاية تداولات الاسبوع على 580 فلسا، ومعروف ان العامل الاساسي الذي كان وراء صعود السهم لهذه المستويات دخول البنك الوطني في عمليات شراء من البورصة ما مكنه من الاستحواذ على 13.8% من اسهم البنك، ولكن هناك معطيات تدفع باتجاه ان يشهد السهم اتجاها نحو النزول في الفترة القادمة، واول هذه المعطيات ان البنك الوطني توقف منذ فترة عن شراء السهم من البورصة، بل انه لن يقوم بالشراء مرة أخرى خاصة انه تقدم بعرض لشراء حصة هيئة الاستثمار البالغة 20% بسعر ابتدائي 550 فلسا، وقد حدد موعد للمزاد يوم 22 الشهر الجاري، ومع نهاية دوام يوم الخميس الماضي تقدمت مجموعة الأوراق بشكل رسمي الى البنك المركزي بطلب للحصول على موافقة في دخول المزاد كما ترددت معلومات عن أن شركة الثمار ايضا تقدمت بطلب الى البنك المركزي ولكن الشركتين تابعتان لكبار الملاك في البنك التجاري الذي يمتلك هو الآخر نحو 19.1% في بنك بوبيان. وهناك معايير من قبل البنك المركزي يجب ان تتوافر في الشركتين اللتين تقدمتا بطلب الى البنك المركزي اهمها القدرة على انقاذ بنك بوبيان من اوضاعه المالية الحالية، وكذلك القدرة على ادارته وتطويره، بالاضافة الى معايير اخرى يجب توافرها خاصة في ظل سياسة الرقابة الشديدة والعناية الفائقة التي يوليها البنك المركزي لقطاع المصارف في الكويت، وإذا علمنا ان البنك المركزي كان وراء موافقته على بيع البنك التجاري حصته في بوبيان الى البنك الوطني والتي توقفت المفاوضات في شأنها بعد ان رفعت دار الاستثمار قضية ضد البنك التجاري ما دفع البنك الوطني الى التقدم بعرض الى الهيئة العامة للاستثمار لشراء حصتها، حيث تترقب الاوساط الاقتصادية حصول مجموعة الأوراق وشركة الثمار على موافقة البنك المركزي لدخول المزاد. وكذلك من العوامل التي قد تدفع سهم بنك بوبيان للهبوط الترقب لنتائجه المالية لفترة الربع الثاني لمعرفة مدى تعافي البنك من الخسائر التي تكبدها في الربع الأول من العام الحالي والتي بلغت 11.6 مليون دينار ما يعادل 10 فلوس للسهم. مجموعة الصناعاتجاءت مجموعة الصناعات الوطنية في المركز الثالث من حيث القيمة، إذ تم تداول 45.6 مليون سهم نفذت من خلال 965 صفقة قيمتها 21.2 مليون دينار، وارتفع سهمها 10 فلوس. اتسمت الحركة السعرية لسهم الصناعات الوطنية بالتذبذب في تداولات ضعيفة، الا انها قياسا بالتداولات المتواضعة للسوق بشكل عام، فإنها تعتبر تداولات جيدة، فقد انخفض السهم خلال تداولات الاسبوع من 465 فلسا الى 450 فلسا ولكنه شهد في آخر يومين من تداولات الاسبوع ارتفاعا في سعره الى 480 فلسا ليغلق على 475 فلسا في نهاية الاسبوع مرتفعا 2.2% مقارنة بالاسبوع قبل الماضي، وتعد المحفظة الوطنية الحكومية من اكثر الجهات التي دخلت على السهم في اطار عمليات الشراء التي قامت بها على بعض اسهم الشركات القيادية الكبيرة الاسبوع الماضي والتي منها البنك الوطني والتمويل الكويتي وزين واجيليتي، وتترقب الاوساط الاستثمارية النتائج المالية للشركة في الربع الثاني من العام الحالي والتي يتوقع ان تكون افضل بكثير من الربع الأول من العام الحالي الذي تكبدت فيه الشركة خسائر قدرها 36.6 مليون دينار ما يعادل 29 فلسا للسهم. ففي ظل التحسن الملحوظ لاسهم الشركات التي تستحوذ مجموعة الصناعات على حصص مؤثرة فيها، فإن ذلك يتوقع أن يؤدي الى تلاشي الخسائر التي منيت بها الشركة في الربع الأول وتحقيق ارباح صافية وفيما يتعلق بعمليات اعادة هيكلة اصول الشركة ومديونياتها، فإنها وقعت اتفاقا مع بنك اتش اس بي سي ليكون المستشار المالي للشركة. التمويل الكويتياحتل بيت التمويل الكويتي المركز الرابع من حيث القيمة، إذ تم تداول 15.1 مليون سهم نفذت من خلال 768 صفقة قيمتها 18.8 مليون دينار، وظل سهمه ثابتا، اتسمت تداولات سهم بيتك بالضعف الشديد الاسبوع الماضي والتي تُعد الادنى على مدى ثلاثة اشهر على الاقل، واغلب تداولات السهم الاسبوع الماضي تمت في آخر يومين من تداولات الاسبوع. وتترقب الاوساط الاستثمارية النتائج المالية لـ «بيتك» في الربع الثاني والتي يتوقع ان تشهد نموا مقارنة بأرباح الربع الأول من العام الحالي والتي بلغت 39.2 مليون دينار ما يعادل 17 فلسا للسهم، وذلك لمعرفة مدى النمو في الارباح ومقارنتها بالسعر السوقي الحالي للسهم من جهة، ومن جهة اخرى لقياس مدى النمو المتوقع في ارباح النصف الثاني من العام الحالي، والتي يتوقع ان يحقق فيها «بيتك» نموا افضل مقارنة بالنصف الأول من العام الحالي، وذلك للتحسن النسبي في اوضاع الشركات بشكل عام، وكذلك عودة العمل في رهن العقارات السكنية مرة أخرى والذي يعد نشاطا اساسيا لبيت التمويل الكويتي. مجموعة المستثمرونجاءت مجموعة المستثمرون القابضة في المركز الخامس من حيث القيمة، اذ تم تداول 244 مليون سهم نفذت من خلال 2123 صفقة قيمتها 16.3 مليون دينار، وظل سهمها ثابتا. على الرغم من التداولات القياسية التي شهدها سهم المستثمرون الاسبوع الماضي والتي تمثل نحو 22.8% من اجمالي اسهم الشركة البالغة مليارا و70 مليون سهم الا ان السهم لم يحقق مكاسب سوقية، وهذا يعود الى المضاربات القوية والسرعة في جني الارباح التي شهدها وادت الى تذبذب كبير في سعره السوقي، فقد انخفض السهم من 69 فلسا الى 63 فلسا، الا ان المضاربات القوية ادت الى صعوده الى مستوى 71 فلسا ولكنه تراجع الى 69 فلسا بفعل عمليات البيع لجني الارباح، ويذكر ان شركة المشروعات الكبرى العقارية «جراند» تسيطر على 66.65% من اسهم شركة المستثمرون وقد تكبدت شركة المستثمرون خسائر محدودة في الربع الأول من العام الحالي والتي بلغت 284 الف دينار ما يعادل 0.27 فلس للسهم، ومع التحسن النسبي لأصول الشركة في الربع الثاني، فإنه يتوقع ان تحقق الشركة ارباحا جيدة في الربع الثاني مع تعويض خسائرها في الربع الأول من العام الحالي. مجموعة الصفوةجاءت مجموعة الصفوة القابضة في المركز السابع من حيث القيمة اذ تم تداول 114 مليون سهم نفذت من خلال 1038 صفقة قيمتها 9.5 ملايين دينار، وانخفض سهمها 6 فلوس. سيطرت عمليات المضاربة والبيع لجني الارباح على حركة تداولات سهم مجموعة الصفوة الذي سجل انخفاضا بنسبة 6.9% مقارنة بالأسبوع قبل الماضي، حيث انخفض السهم من 87 فلسا الى 81 فلسا، وجاءت عمليات جني الارباح على سهم الصفوة وشركاتها في الوقت الذي قادت فيه حركة التداول في اسهم الشركات الرخيصة ويتوقع ان تستمر شركات مجموعة الصفوة في تصدر النشاط خاصة في ظل معلومات ايجابية حول توقعات بأن تعلن هذه الشركات عن ارباح ممتازة في الربع الثاني من العام الحالي في ظل التحسن الملحوظ لأصولها، والاجراءات التي اتخذتها هذه الشركات لمعالجة مديونياتها لذلك يتوقع ان تشهد اسهم هذه الشركات تحسنا في اسعارها في الفترة المقبلة ولكن سرعة القيام بعمليات جني ارباح من قبل المضاربين ستشكل ضغوطا على الاتجاه الصعودي لها. منا القابضةجاءت شركة منا القابضة في المركز التاسع من حيث القيمة اذ تم تداول 19.3 مليون سهم نفذت من خلال 960 صفقة قيمتها 8.9 ملايين دينار وانخفض سهمها 20 فلسا. على الرغم من التداولات النشطة التي شهدها سهم منا القابضة والتي دفعته للدخول ضمن قائمة الشركات العشر الأكثر نشاطا الا ان السعر السوقي للسهم انخفض بنسبة 4.1% مقارنة بالأسبوع قبل الماضي، وذلك بفعل سيطرة عمليات البيع على حركة تداولات السهم، ما ادى الى انخفاضه من 485 فلسا الى 440 فلسا، الا انه اغلق في نهاية تعاملات الاسبوع على 465 فلسا، وقد حققت الشركة ارباحا في الربع الأول من العام الحالي خمسة فلوس، ومن المتوقع ان يكون هناك نمو في ارباح الربع الثاني، ويذكر ان هناك خمسة اطراف تستحوذ على 80.2% من اسهم الشركة التي يقدر رأسمالها بنحو 60 مليون دينار ما يعادل 600 فلس للسهم. الصفاة للاستثمارجاءت شركة الصفاة للاستثمار في المركز العاشر من حيث القيمة، اذ تم تداول 47.5 مليون سهم نفذت من خلال 877 صفقة قيمتها 8.1 ملايين دينار وانخفض سهمها اربعة فلوس. سيطرت عمليات المضاربة والسرعة في جني الارباح على تداولات سهم الصفاة للاستثمار الاسبوع الماضي، رغم ان تداولاته تعتبر محدودة قياسا بالتداولات التي كان يشهدها في السابق وفي ظل معلومات يتم تسريبها فإن الشركة ستحقق ارباحا اكثر من جيدة في الربع الثاني من العام الحالي مقارنة بالربع الأول الذي تكبدت فيه الشركة خسائر محدودة قدرها 1.9 مليون دينار ما يعادل 2.5 فلس للسهم، حيث يتوقع ان تعوض الشركة هذه الخسائر وتحقق ارباحا، لذلك فإن التوقعات ان يشهد السهم ارتفاعا في سعره وبشكل ملحوظ في الفترة المقبلة، وما يدعم هذا الاتجاه عمليات التأسيس التي مر بها السهم على اسعاره الحالية، فضلا عن ان الشركة قطعت شوطا كبيرا في اعادة هيكلة ديونها وسداد بعضها ما يعني انها لا تعاني من مشاكل في سداد التزاماتها المالية. الصفحات الاقتصادية في ملف ( PDF )