«جلوبل»: 404 فلوس القيمة العادلة لـ «الصالحية العقارية» وتوصية بشراء السهم

مدحت فاخوري أصدرت شركة بيت الاستثمار العالمي (جلوبل) تقريرا قيمت فيه سهم الصالحية العقارية (صالحية) من خلال نتائج الربع الاول للعام الحالي، حيث أوصت بشراء السهم، وذلك بعدما رفعت قيمته العادلة من 345 فلسا (سعر إغلاق يوم 23 يونيو 2015) إلى 404 فلوس، بنمو 17.2% وبزيادة قدرها 59 فلسا. وتوقع التقرير ارتفاع إيرادات «الصالحية» بمعدل سنوي مركب 2.4% خلال الفترة 2014-2019، بعدما انخفضت خلال 2014، وارجع التقرير السبب الرئيسي وراء ذلك لمشروعها المشترك في بريطانيا. وأشار التقرير الى ان ارتفاع إيرادات قطاع العمليات في الفندقة بمعدل سنوي مركب 3% خلال 2014-2019، كما وقع ارتفاع إيرادات قطاع العمليات العقارية بمعدل سنوي مركب 2.3%، مدفوعا بارتفاع في معدلات إشغال الفنادق والزيادة في الإيجارات، جنبا إلى جنب مع عمليات قطاع الرعاية المنزلية الذي يشكل جزءا رئيسيا من محفظة إيجارات الصالحية والذي يوفرا الاستقرار لأرباحها. وبين ان هوامش أرباح الشركة في الوقت الحالي تتعرض لضغوط مع توقعات بارتفاعها على المدى الطويل في ظل انتعاش نمو الإيرادات خاصة في ارتفاع هامشي أرباح عمليات الفندقة والقطاع العقاري. الخطط التوسعية وذكر ان لدى «الصالحية» خططا توسعية كبيرة على الصعيدين المحلي والدولي، فبغض النظر عن خطط التنمية في الكويت فإن الصالحية تخطط لتعزيز مكانتها في أوروبا. وهذا من شأنه أيضا مساعدة الشركة على التنويع الجغرافي لقاعدة أصولها، مما سيحفز نموها مستقبليا، حيث انه من المتوقع أن تبدأ المرحلة الأولى التجارية لمشروعها في برمنغهام في يونيو الجاري. وأشار الى انه لم يدرج مشروع العاصمة في تقييمه لسهم شركة الصالحية التي ستقوم بتنفيذه بحلول 2019 من خلال شركتها التابعة شركة العاصمة العقارية التي تملك فيها 99.74%، ويضم المشروع مركزا للتسوق والشقق الفندقية وبرجا شاهقا للمكاتب، حيث انه تم تقديم التصميم النهائي للمشروع وتم تقديم الوثائق للجهات المعنية للحصول على الموافقات والتراخيص، ومعظم الموافقات اللازمة قد اتخذت وينتظر الموافقة النهائية عليها، حيث ان هذا المشروع سيكون حافزا رئيسيا للشركة،النتائج المالية وعن نتائج الشركة خلال الربع الاول من العام الحالي ذكر التقرير ان صافي ارباح الشركة ارتفع مقارنة بالربع الاول 2014، لكنها انخفضت لاحقا. وأشار التقرير الى ان صافي أرباح الربع الأول بلغ 2.9 مليون دينار بنمو 12.3% على اساس سنوي، على الرغم من انخفاض إجمالي إيرادات التشغيل بشكل طفيف بمعدل 1.5% مقارنة بالعام الماضي بسبب انخفاض الإيرادات من قطاع عمليات الرعاية المنزلية بـ 12.7% على أساس سنوي، فيما قابل ذلك ارتفاع في الإيرادات من العمليات العقارية (ارتفعت بنسبة 5.4% على أساس سنوي إلى 4.2 ملايين دينار) وارتفعت عمليات الفندقة (3.3% على أساس سنوي إلى 3.6 ملايين دينار). ومع ذلك ارتفع مجمل الأرباح بمعدل 0.7% على أساس سنوي بسبب انخفاض تكلفة المبيعات التي حدت من تأثير انخفاض الإيرادات، كذلك جاء دعم هذا الارتفاع من انخفاض مصاريف الاستهلاك، وانخفاض تكاليف التمويل، وارتفاع الأرباح من المشاريع المشتركة. انتعاش القطاع العقاري الكويتي وتوقع التقرير تحسنا على مستوى كل القطاعات مدفوعة جزئيا بالانتعاش العام في القطاع العقاري في الكويت. وفي ضوء ذلك، توقع التقرير لقطاع العمليات العقارية لشركة الصالحية نمو سنوي مركب بمعدل 2.3% خلال 2014-2019 مدفوعا بشكل رئيسي بارتفاع الإيجارات. وتوقع التقرير نمو عمليات قطاع الفندقة بمعدل سنوي مركب 3% خلال الفترة نفسها، وذلك مدفوعا بمشروع فندق بيورما كوارتر في برمنغهام إلى جانب جهود الحكومة الكويتية لتحسين السياحة الذي من شأنه أيضا أن يساعد على نموها، علاوة على ذلك، فإن الشركة ستكون قادرة على زيادة إيجار فنادقها خلال 2015 نظرا لمواقعها والخدمات المتميزة التي تقدمها والعلامة التجارية لها. توقعات 2019 وتوقع التقرير ان ترتفع إيرادات عمليات الفنادق لشركة الصالحية إلى 27.7% خلال 2019 مقابل 26.9% عام 2014، وان تنخفض إيرادات قطاع عمليات الرعاية المنزلية إلى 34.8% خلال 2019 مقابل 35.4% عام 2014.