البورصة تمر بمرحلة سيئة لم تشهدها منذ التحرير

استنزاف الفوائض المالية في الرواتب والعلاوات بدءاً من زيادة الإنفاق الرأسمالي شجع الإقبال على الوظائف الحكومية ذات الإنتاجية الضعيفةكتب: هشام أبو شادي استمرت التداولات الخجولة مسيطرة على سوق الكويت للاوراق المالية الاسبوع الماضي الامر الذي دفع جميع مؤشرات السوق لمواصلة تراجعها الذي بدأ من بدايات الشهر الماضي لاسباب ابرزها بروز الخلافات السياسية داخل الحكومة من جهة وبينها وبين مجلس الامة من جهة اخرى، بالاضافة الى اقتراب الاجازات الصيفية التي تاريخيا يشهد فيها السوق ضعفا، فضلا عن أن سيطرة الاتجاه النزولي على السوق اغلب فترات الربع الثاني من العام الحالي ستنعكس سلبا على النتائج المالية لاغلب الشركات في النصف الاول من العام الحالي، فكل هذه العوامل دفعت العديد من اوساط المتداولين الى الاحتفاظ بنسب مرتفعة من السيولة المالية مع تغيير في المراكز المالية على اسهم الشركات التي يتوقع ان تشهد ارتفاعا في الفترة المقبلة جراء تحرك المجاميع التابعة لها للتصعيد لتحسين نتائجها في النصف الاول من العام الحالي. وقد انعكست الاوضاع المتردية على قيمة التداول التي سجلت مستوى متدنيا لها منذ ما يقرب من عامين، حيث بلغ المعدل اليومي لقيمة التداول 15.5 مليون دينار بانخفاض نسبته 31.2% مقارنة بالاسبوع الماضي، وهذا يظهر مدى حالة الاجحام عن الشراء التي تسود اوساط المتعاملين في السوق ما ادى الى تراجع معظم المؤشرات بنسب متفاوتة. فقد انخفض الموشر السعري 32 نقطة ليغلق على 6306.7 نقاط بانخفاض نسبته 0.5% مقارنة بالاسبوع قبل الماضي لتصل خسائره منذ بدايـــة العام الى 648.8 نقطـــة ما نسبته 9.3%، فيما سجل المؤشر الوزني ارتفاعا محدودا بلغ 0.4 نقطة ليغلق على 439.5 نقطة بارتفاع نسبتـــه 0.1% مقارنة بالاسبوع قبل الماضي لتصل خسائره منذ بدايـــة العام الى 44.7 نقطة بانخفاض نسبته 9.2%، ونظرا لقيمـــة التداول المتواضعة للسوق الاسبوع الماضي، فقد جاءت الخسائـــر السوقية متواضعة ايضا حيث بلغت 20.6 مليون دينار لتصل القيمة السوقية الاجمالية الى 31 مليارا و932 مليون دينار بانخفاض نسبته 0.1% مقارنة بالاسبوع قبل الماضي لتصل الخسائر السوقية منذ بداية العام الى اربعة مليارات و429 مليون دينار. وتراجعت المتغيرات الثلاثة بنسب متفاوتة، فقد تراجعات كمية الاسهم المتداولة والتي بلغت 576.9 مليون سهم بنسبة 4.2% مقارنة بالاسبوع قبل الماضي، كما تراجعت قيمة الاسهم المتداولة والتي بلغت نحو 77.7 مليون دينار بنسبة 31.2%، كذلك تراجعت الصفقات التي بلغ عددها 10 آلاف و204 صفقات بانخفاض نسبته 8.1%. العوامل السلبية على مدى تاريخ سوق الكويت للاوراق المالية عقب التحرير لم تجتمع فيه العوامل السلبية التي يشهدها حاليا ما يدفعنا للقول بان السوق يمر بأسوأ مرحلة له منذ التحرير والتي لم يشهدها حتى خلال ازمة المديونيات الصعبة. وذلك يعود لاسباب عديدة ابرزها الصراع السياسي الواضح والخلافات السياسية بين السلطتين التشريعية والتنفيذية، وتنازع السلطات بين الجهات الرقابية الاربعة والمتمثلة في هيئة اسواق المال وادارة البورصة ووزارة التجارة والصناعة والبنك المركزي. بالاضافة الى التعثر الواضح في خطة التنمية الاقتصاديـــة، فضلا عن الوضع المالي الصعب الذي تمر به العديــد من الشركات، ويأتي ذلك في ظل الوفرة المالية للدولة والتي يتـــم استنزافها في الرواتب والعلاوات رغم الانتاجية المتواضعة للعاملـــين في القطـــاع الحكومي في الوقت الذي يجب ان تستغل في الانفـــاق الرأسمالي لدعم القطاع الخاص على الخروج من ازمته وتمكينـــه من التوظيف خاصة ان الازمة العالمية وتداعياتهـــا زادت من اقبــال المواطنــين على تفضيــل الوظائــف الحكومية. 1 «الوطني».. استقرار تصدر بنك الكويت الوطني النشاط من حيث القيمة، اذ تم تداول 6.4 ملايين سهم نفذت من خلال 243 صفقة قيمتها 7.5 ملايين دينار وظل سهمه ثابتا. اتسمت حركة التداول على سهم البنك الوطني الأسبوع الماضي بالضعف النسبي الا انها تعتبر جيدة قياسا بمعدلات تداول السوق الضعيفة، الا ان التداولات التي شهدها السهم في نهاية تعاملات الأسبوع تمثل نحو 39% من مجمل تداولاته، كما ان قيمتها تمثل نحو 40% من مجمل قيمة تداولاته، ومع سيطرة الاتجاه النزولي على حركة التداول خلال الأسبوع، فقد تحرك السعر السوقي لسهم الوطني ما بين دينار و140 فلسا ودينار و200 فلس الا انه أغلق على سعر دينار و180 فلسا. ومن الواضح ان آلية تداولات سهم البنك الوطني يغلب عليها عمليات التجميع بأقل الأسعار الممكنة لأهداف استثمارية متوسطة وبعيدة المدى وذلك للأسباب التالية، أولها ان السعر الحالي يزيد بمقدار 80 فلسا على سعر فسخ السهم عقب الجمعية العمومية للبنك في العام الحالي ما يجعله جيدا للشراء. ثانيا: انه يتوقع ان يحقق البنك نموا في أرباحه خلال العام الحالي بنسبة 10% مقارنة بالأرباح التي حققها في العام الماضي، ما يعني ان السهم يتوقع ان يحقق مكاسب سوقية بنسبة 10% على الأقل مع نهاية العام الحالي. ثالثا: تمتـــع البنك بسمعة جيدة على المستوى الاقليمي والعالمي الأمر الــذي يجعـــل الاستثمــار فيه أكثـر أمانا. 2 «زين».. ارتفاع احتلت شركة زين المركز الثاني من حيث القيمة، اذ تم تداول 3.6 ملايين سهم نفذت من خلال 247 صفقة قيمتها 3.7 ملايين دينار، وارتفع سهمها 20 فلسا، واصل سهم زين تداولاته الضعيفة والتي تعد الأدنى خلال الأسبوع الماضي منذ بداية العام على الأقل، وذلك يعود الى الضعف العام للسوق، فضلا عن غياب صناع السوق على السهم الذي كان في وقت من الأوقات عندما يتحرك سهم زين بشكل قوي يتحرك السوق بشكل عام، ورغم ضعف التداول على السهم الا ان هناك فرصا جيدة لبناء مراكز مالية على سعر الدينار خاصة انه لوحظ ان هناك عمليات دفاع قوية للسهم على سعر الدينار، ويحفز من ذلك ان هناك نحو 700 مليون دولار والتي تمثل آخر دفعة من صفقة بيع زين ـ افريقيا والتي يتوقع تسلمها خلال الشهر الجاري أو الشهر المقبل ستدخل ضمن النتائج المالية للشركة خلال العام الحالي والتي ستوزع على المساهمين، وقياسا بالأرباح التي حققتها الشركة في الربع الأول من العام الحالي والتي بلغت نحو 70 مليون دينار، فإنه في حال تحقيق نفس مستويات الأرباح في الفترات الفصلية القادمة، فإن مجمل الأرباح المتوقعة في نهاية العام سيكون بحدود 280 مليون دينار تضاف اليها الأرباح الاستثنائية البالغة 700 مليون دولار من صفقة زين ـ أفريقيا. 3 «الدولي».. ثبات جاء بنك الكويت الدولي في المركز الثالث من حيث القيمة، اذ تم تداول 9.4 ملايين سهم نفذت من خلال 194 صفقة قيمتها 3 ملايين دينار وظل سهمه ثابتا. اتسمت الحركة السعرية لسهم البنك الدولي بالتذبذب في نطاق ما بين 320 فلسا و330 فلسا وان كانت اغلب التداولات تمت على اسعار ما بين 325 فلسا و330 فلسا والتي غلب عليها عمليات الشراء لقناعة الاوساط الاستثمارية بجدوى شراء السهم بهذه الاسعار. فعلى الرغم من الانخفاض الملحوظ لتـــداولات سهم البنك الدولي الاسبوع الماضـــي مقارنة بمعـــدلات تداوله المرتفعة للسهم على مدى عامين، الا انها تعتبـر الاعلى قياســا بتــداولات باقــي اسهم البنوك الاسبوع الماضي. فآلية تداولات السهم تعطي مؤشرات انه يتوقع ان يصل الى سعر 350 فلسا مع اغلاقات نهاية الشهر الجاري في اطار عمليات الصعود المتوقعة لاسهم البنوك خلال الفترة المتبقية من تداولات النصف الاول، بالاضافة الى ان عامل المقارنة السعرية لسهم البنك الدولي وارباحه في الربع الاول تعد محفزا لشرائه مقارنة بأسهم بنوك اخرى اسعارها مرتفعة بكثير وارباحها اقل من ارباح البنك الدولي، فضلا عن تمتعه بمعدل دوران مرتفع، الامر الذي يشجــع علــى الدخــول والخروج من السهم بسهولة. 4 «ياكو».. انخفاض احتلت شركة ياكو الطبية المركز الرابع من حيث القيمة، اذ تم تداول 6.1 ملايين سهم نفذت من خلال 277 صفقة قيمتها 2.9 مليون دينار وانخفض سهمها خمسة فلوس. للاسبوع الثاني على التوالي تحافظ ياكو الطبية على ان تكون ضمن الشركات العشر الاكثر نشاطا الا ان الحركة السعرية للسهم شهدت تذبذبا ملحوظا، حيث تراجع السهم من 480 فلسا الى 455 فلسا، الا انه اغلق في نهاية تعاملات الاسبوع على سعر 475 فلسا متراجعا بنسبة 1% مقارنة بالاسبوع قبل الماضي، وتأتي الحركة النشطة نسبيا على السهم لاسباب ابرزها الأرباح التشغيلية للشركة وقدرتها على تحقيق نمو جيد، خصوصا في ظل النمو الملحوظ لسوق القطاع الصحي في البلاد، بالاضافة الى سعي الشركة للاستفادة من مشروع مستشفيات الضمان الصحي والذي يؤدي الى نقلة في القطاع الصحي، وكانت الشركة قد حققت ارباحا في الربع الاول من العام الحالي بلغت نحو 1.6 مليون دينار مسجلة تراجعا بنسبة 10.8% مقارنة بأرباحها في الفترة نفسها من العام الماضي والتي بلغت نحو 1.7 مليون دينار، وفي ظل ندرة الشركات ذات الارباح التشغيلية فإن سهم شركة ياكو يعد من الاسهم المشجعة للشراء. 5 «المشتركة».. تراجع احتلت شركة المجموعة المشتركة المركز الخامس من حيث القيمة، اذ تم تداول 1.5 مليون سهم نفذت من خلال 161 صفقة قيمتها 2.7 مليون دينار، وانخفض سهمها 20 فلسا. يعد سهم المجموعة المشتركة تاريخيا من الاسهم ذات معدلات الدوران المنخفضة لاسباب ابرزها صغر رأسمال الشركة البالغ 9.6 ملايين دينار ما يعادل 96 مليون سهم يستحوذ على 61.2% منها 3 اطراف، والمتبقي من اسهم الشركة لدى بعض المحافظ المالية والصناديق باعتبار انها من الشركات ذات الارباح التشغيلية في ظل القدرات العالية التي تتمتع بها والتي مكنتها من الحصول على عقود تزيد على 500 مليون دينار في العام الماضي، ويبدو ان التداولات المرتفعة التي شهدها السهم غلب عليها عمليات البيع من قبل بعض الجهات التي تسعى للحصول على سيولة مالية للوفاء بالتزاماتها الا انه قابلها ايضا عمليات شراء قللت من خسائر السهم الذي اغلق على دينار و800 فلس بانخفاض نسبته 1.1% مقارنة بالاسبوع قبل الماضي. 6 «عقارات».. نشاط جاءت شركة عقارات الكويت في المركز السادس من حيث القيمة، اذ تم تداول 52.3 مليون سهم نفذت من خلال 448 صفقة قيمتها 2.7 مليون دينار، وارتفع سهمها واحد فلس. شهد سهم عقارات الكويت نشاطا ملحوظا سيطرت عليه عمليات المضاربة وسرعة جني الارباح التي اثرت على صعود السهم حيث تراجع من 54 فلسا في نهاية تعاملات الاسبوع قبل الماضي الى 52 فلسا في بداية تعاملات الاسبوع الماضي الا انه اغلق على سعر 55 فلسا في نهاية تعاملات الاسبوع مسجلا ارتفاعا بنسبة 1.9% مقارنة بالاسبوع قبل الماضي، وجاءت المضاربات في اطار النشاط المضاربي على معظم اسهم الشركات الرخيصة، والتي شملت بعض الاسهم التابعة لمجاميع استثمارية، حيث يتوقع ان تزداد عمليات المضاربة على اسهم الشركات التابعة للمجاميع في الفترة المقبلة من الشهر الجاري تصعيدا لتحسين النتائج المالية، وكانت شركة عقارات الكويت قد حققت قفزة في ارباح الربع الاول من العام الحالي والتي بلغت 1.8 مليون دينار مقارنة بأرباح قدرها 975 الف دينار في الفترة نفسها من العام الماضي مسجلة ارتفاعا بنسبة 94.3%، وفي حال تحقيق الشركة لنفس ارباحها في الربع الثاني من العام الحالي، فان مجمل ارباحها في النصف الاول سيصل الى 3.7 ملايين دينار ما يعني ان ارباحها في نهاية العام ستتراوح ما بين 7.4 ملايين دينار و8 ملايين دينار. 7 «أجيليتي».. ارتفاع جاءت شركة اجيليتي في المركز السابع من حيث القيمة، اذ تم تداول 6.6 ملايين سهم نفذت من خلال 178 صفقة قيمتها 2.5 مليون دينار، وارتفع سهمها 5 فلوس. شهد سهم اجيليتي عمليات مضاربة ملحوظة رغم ضعف تداولاته، فقد ارتفع السهم من 345 فلسا الى 390 فلسا الا ان عمليات البيع لجني الارباح ادت لتراجعه الى 350 فلسا مسجلا ارتفاعا محدودا بنسبة 1.4% مقارنة بالاسبوع قبل الماضي، ويلاحظ ان سهم اجيليتي بات من اسهم الشركات ذات معدلات الدوران المنخفضة منذ فترة بسبب تأثر الشركة بسحب العقود الاميركية والقضايا المرفوعة ضدها والتي لم تحسم حتى الآن، الا ان العامل الايجابي للشركة يكمن في اعلان رئيس مجلس ادارتها في الجمعية العمومية للشركة ان ديونها صفر، وهذا يمثل مؤشرا ايجابيا في غاية الاهمية للوضع المستقبلي للشركة، وبالنظر الى ارباح الشركة في الربع الاول من العام والتي بلغت 7.7 ملايين دينار والسعر السوقي الحالي للسهم، فإنه يعد جيدا للشراء، خصوصا ان الشركة قادرة على تحقيق نمو في ارباحها التشغيلية المستقبلية، الا ان استمرار عدم حسم القضايا المرفوعة ضد الشركة في اميركا يحد من الاقبال على شراء السهم. وفي ظل ندرة الشركات القادرة على تحقيق ارباح تشغيلية، فإن سهم اجيليتي سيكون مفضلا لدى اوساط المتداولين في الفترة المقبلة، خصوصا بعد ان تعلن الشركة عن نتائجها المالية لفترة النصف الاول من العام الحالي. 8 «الخليج».. صعود جاء بنك الخليج في المركز الثامن من حيث القيمة، اذ تم تداول 4.5 ملايين سهم نفذت من خلال 117 صفقة قيمتها 2.5 مليون دينار وارتفع سهمه 10 فلوس. اتسمت تداولات سهم بنك الخليج الاسبوع الماضي بالضعف النسبي، وان كانت تعتبر تداولاته مرتفعة قياسا بالتداولات الضعيفة لاسهم البنوك بشكل خاص والسوق بشكل عام، وتترقب الاوساط الاستثمارية موافقة البنك المركزي على طلب البنك الوطني بالاستحواذ على حصة تقدر بحوالي 6% من اسهم بنك الخليج والتي كانت مرهونة لديه لمصلحة مجموعة الزمردة، ومن شأن اتمام هذه الصفقة ان تخفف من اعباء المخصصات لدى البنك الوطني، الامر الذي سينعكس بشكل ايجابي على مجمل نتائجه المالية، اما على مستوى اداء البنك خلال العام الحالي فإن ارباحه المتوقعة في نهاية العام ستكون بحدود 40 مليون دينار وذلك قياسا على ارباح البنك في الربع الاول من العام الحالي والتي بلغت نحو 9.7 ملايين دينار الا انه يتوقع ألا يقوم البنك بتوزيع أرباح. 9 «الجزيرة».. ارتفاع احتلت شركة الجزيرة للطيران المركز التاسع من حيث القيمة، اذ تم تداول 10.6 ملايين سهم نفذت من خلال 314 صفقة قيمتها 2.1 مليون دينار، وارتفع سهمها 24 فلسا. في أعقاب التوصية التي صدرت من احدى شركات الاستثمار بشراء سهم طيران الجزيرة، شهد السهم عمليات شراء قوية أدت لارتفاعه من 186 فلسا الى 216 فلسا الا ان عمليات جني الأرباح التي شهدها في تعاملات نهاية الأسبوع أدت لإغلاقه على 210 فلوس مسجلا ارتفاعا بنسبة 12.9% مقارنة بالأسبوع قبل الماضي. ومن أبرز محفزات الشراء على السهم التوقعات بنمو أرباح الشركة في الفترة القادمة خاصة بعد ان قامت بفتح خط لها الى القاهرة والذي حسب رأي المحليين سيزيد من أرباح الشركة بنسبة 20%، وكانت الشركة قد حققت أرباحا في الربع الأول من العام الحالي تقدر بنحو مليون دينار مقارنة بخسائر ضخمة في الفترة نفسها من العام الماضي والتي بلغت نحو مليون 4.4 ملايين دينار. 10 «برقان».. انخفاض احتل بنك برقان المركز العاشر من حيث القيمة، اذ تم تداول 4.1 ملايين سهم نفذت من خلال 100 صفقة قيمتها 2.1 مليون دينار. اتسمت الحركة السعرية لسهم بنك برقان بالتحرك في نطاق سعري محدود ما بين 500 فلس و520 فلسا وان كان اغلق في نهاية تعاملات الأسبوع على 510 فلوس مسجلا انخفاضا بنسبة 1.9% مقارنة بالأسبوع قبل الماضي، ولكن وفقا لإغلاقات السهم في نهاية الشهر الماضي على سعر 540 فلسا، فإنه يتوقع ان يتم تصعيده من قبل بعض المحافظ والصناديق وكبار الملاك الى سعر ما بين 540 فلسا و550 فلسا على الأقل نهاية الشهر الجاري، الأمر الذي يوفر فرصة جيدة للمتداولين بشرائه بالسعر الحالي وتحقيق مكاسب لن تقل عن 30 فلسا.