الأحداث السياسية في مصر تطغى على العوامل الإيجابية في السوق الكويتي وتدفعه لتكبد خسائر ضخمة

الأوساط الاستثمارية تترقب رد «زين» على عرض «المملكة القابضة» اليوم الخسائر الضخمة للأسواق الخليجية يعوضها ارتفاع أسعار النفطهشام أبوشادي على الرغم من وجود بعض العوامل الإيجابية الذاتية التي قللت نسبيا من خسائر سوق الكويت للأوراق المالية الأسبوع الماضي إلا ان هيمنة الأحداث السياسية في مصر طغت على التأثير الايجابي لهذه العوامل، الأمر الذي كبد البورصة أعلى خسائر تسجلها في أسبوع واحد منذ بداية العام، والتي جاءت في إطار الخسائر الضخمة التي تكبدتها الأسواق المالية الخليجية والتي بلغت نحو 48 مليار دولار منها 3.4 مليارات دولار خسائر السوق الكويتي، حيث يتوقع ان تستمر الأحداث السياسية بمصر في التأثير السلبي على الأسواق الخليجية خاصة الكويتي. وقد تراجع المؤشر السعري 169.5 نقطة ليغلق على 6774.5 نقطة بانخفاض نسبته 2.4% مقارنة بالأسبوع قبل الماضي لتصل خسائره الى 181 نقطة بانخفاض 2.6% منذ بداية العام. كذلك انخفض المؤشر الوزني 11.4 نقطة ليغلق على 476.6 نقطة بانخفاض نسبته 2.3% مقارنة بالأسبوع قبل الماضي لتصل خسائره منذ بداية العام إلى 7.5 نقاط بانخفاض نسبته 1.6%. وتكبدت القيمة السوقية خسائر ضخمة تعد الأعلى في أسبوع واحد منذ بداية العام بلغت نحو 856.4 مليون دينار لتصل القيمة السوقية الإجمالية الى 35 مليارا و926 مليون دينار بانخفاض نسبته 2.3% مقارنة بالأسبوع قبل الماضي، فيما بلغت الخسائر السوقية منذ بداية العام 435.6 مليون دينار بانخفاض نسبته 1.2%. وسجلت المتغيرات الثلاثة انخفاضا كبيرا نتيجة إحجام أوساط المتداولين عن الشراء مقابل الإقبال على البيع خوفا من استمرار الاتجاه النزولي للسوق، فقد سجلت كمية الأسهم المتداولة الأسبوع الماضي انخفاضا بنسبة 41.3% والقيمة بنسبة 29.1% والصفقات بنسبة 24.4% مقارنة بالاسبوع قبل الماضي. وهناك عوامل إيجابية قللت من حدة الخسائر التي تكبدها السوق الأسبوع الماضي ابرزها، أولا: إعلان شركة المملكة القابضة انها تقدمت بعرض إلى شركة زين لشراء حصتها في شركة زين السعودية، وان صلاحية هذا العرض تنتهي اليوم الاحد، وقد أدى ذلك الإعلان الى ارتفاع السوق في اليوم نفسه الذي تم الاعلان عنه خاصة اسهم الشركات التابعة لمجموعة الخرافي، وباعتبار ان صلاحية هذا العرض تنتهي اليوم الاحد فإنه من المفترض ان ترد مجموعة زين على هذا العرض الذي لم تتضح فيه قيمته، كما ان هناك معلومات تفيد بأن «زين» تدرس ايضا عرضا تقدمت به شركة «بتلكو» البحرينية ومع موافقة زين الام على اي من هذه العروض فإن ذلك يمهد الطريق لإتمام الصفقة الخاصة ببيع 46% من زين الى اتصالات الاماراتية التي ابدت استعدادها لشراء اي كمية يتم تجميعها. ثانيا: تمثل العامل الإيجابي الآخر الاسبوع الماضي في اعلان البنك الوطني والبنك الاهلي وبنك الخليج عن نمو ملحوظ في ارباحها، ومع ذلك لم يتفاعل السوق مع هذه الأرباح التي اظهرت التعافي الكامل للبنوك من تداعيات الأزمة، وبالتالي دخول البنوك في عام 2010 في وضع مريح، حيث يتوقع الا يكون هناك مخصصات يتم اخذها، بل يتوقع ان يتم تحرير بعض المخصصات الامر الذي سيدفع ارباح البنوك لأن تشهد نموا ملحوظا خلال العام الحالي. أما على مستوى العوامل السلبية التي اثرت على اداء السوق، فإن الوضع السياسي في مصر قد هيمن على الاسواق الخليجية التي تكبدت خسائر ضخمة وان كانت الخسائر تفاوتت من سوق الى آخر، إلا ان المظاهرات الحاشدة التي عمت مصر اول من امس الجمعة مطالبة بتنحي الرئيس تظهر أن الوضع السياسي في مصر سيظل مؤثرا على الاسواق المالية الخليجية الى ان تظهر بوادر ايجابية تحقق مطالب المتظاهرين في مصر، وحتى في حال حدوث ذلك، فإن الوضع السياسي والاقتصادي في مصر يتوقع ان يستمر في حالة من عدم الاستقرار على مدى العام الحالي كله على الاقل، وبالتالي، فإن ذلك سيؤثر على الاسواق الخليجية ولكن بوتيرة اقل، فيما ان السوق الكويتي حتى يتعافى من تداعيات الأحداث في مصر فإنه من المفترض على الحكومة ان تزيد من وتيرة تنفيذ المشاريع التنموية خاصة ان الارتفاع الملحوظ لأسعار النفط سيزيد من حجم الفوائض المالية للدولة، بينما يمكن القول إن ارتفاع اسعار النفط يعوض الخسائر التي تكبدتها الأسواق المالية في المنطقة ولكن هذا التعويض يعود للحكومات فقط فيما ان المستثمرين هم من تحملوا خسائر الأسواق الخليجية. 1 - «الوطني».. انخفاض تصدر بنك الكويت الوطني النشاط من حيث القيمة، إذ تم تداول 17.9 مليون سهم نفذت من خلال 507 صفقات قيمتها 25.3 مليون دينار، وانخفض سهمه 20 فلسا. على الرغم من التداولات الضعيفة نسبيا لسهم البنك الوطني الاسبوع الماضي الا ان سعره السوقي شهد تذبذبا ملحوظا بسبب الاحداث السياسية في مصر، فقد انخفض سعر السهم من دينار و460 فلسا إلى دينار و380 فلسا إلا أن السهم استعاد بعض خسائره ليغلق في نهاية الاسبوع على دينار و440 فلسا بانخفاض نسبته 1.4% مقارنة بالاسبوع قبل الماضي، ونظرا لمعرفة الأوساط الاستثمارية بأرباح البنك وتوزيعاته قبل الإعلان عنها رسميا، فلم تتفاعل أوساط المتداولين على هذه النتائج والتي اجمعت الأوساط الاستثمارية على انها أكثر من ممتازة، ولو تم الاعلان عن هذه النتائج في أوقات طبيعية لشهد السوق تفاعلا ايجابيا معها خاصة ان ارباح البنك تجاوزت حاجز المليار دولار لأول مرة في تاريخه، ومع تأكيد الرئيس التنفيذي لمجموعة البنك الوطني ابراهيم دبدوب انه يتوقع نموا في ارباح البنك لعام 2011 بنسبة لن تقل عن 14%، فإن ذلك يعني ان الارباح المتوقعة خلال العام الحالي ستكون بحدود مليار و215 مليون دولار. ويُعد البنك الوطني الوحيد تقريبا الذي يتميز بالنمو الثابت والمستقر في ارباحه وتوزيعاته الأمر الذي يمكن الاوساط الاستثمارية من اتخاذ قراراتها الاستثمارية في ضوء الشفافية الواضحة لإدارة البنك التي تتميز بالاستقرار سواء على مستوى الادارة التنفيذية او مجلس الادارة. 2 - «بيتك».. تراجع احتل بيت التمويل الكويتي المركز الثاني من حيث القيمة، إذ تم تداول 18.8 مليون سهم نفذت من خلال 757 صفقة قيمتها 23 مليون دينار، وانخفض سهمه 20 فلسا. واتسمت حركة التداول على سهم بيتك الاسبوع الماضي بالبيع مع تذبذب ملحوظ في سعره السوقي خاصة في بدايات تعاملات الاسبوع التي شهد فيها السوق هبوطا كبيرا إلا أنه مع عودة الاستقرار النسبي للسوق، تقلصت خسائر السهم عند نهاية تعاملات الاسبوع ليغلق على دينار و240 فلسا مسجلا انخفاضا في سعره بنسبة 1.6% مقارنة بالاسبوع قبل الماضي. ورغم تأثر الحركة السعرية للسهم بالاحداث السياسية في مصر والتي اثرت على مجمل الاداء العام للسوق، إلا أن انتشار معلومات حول احتمالات بعدم زيادة رأسماله اثرت سلبا على السهم، وعلى مستوى الربحية المتوقعة، فإن هناك معلومات تفيد بأن ارباح بيتك في الربع الاخير من العام الماضي بلغت نحو 51 مليون دينار والتي تعد قفزة مقارنة بمعدلات ارباحه في التسعة اشهر التي بلغت نحو 97.3 مليون دينار الأمر الذي يشير إلى ان مجمل ارباح البنك المتوقعة ستكون بحدود 148.3 مليون دينار، كما ان هناك معلومات تشير إلى أنه يتوقع ان يتم توزيع ارباح نقدية بنسبة 28% واسهم منحة بنسبة 8% وفي ضوء الحكم الذي صدر من محكمة التمييز حول السماح للبنوك الاسلامية بتمويل ورهن السكن الخاص، فإن ذلك الحكم سوف يكون له تأثير إيجابي واضح على أداء البنوك الاسلامية بشكل عام وبيتك بشكل خاص باعتباره اكبر لاعب في تمويل السكن الخاص في الكويت خاصة ان سوق تمويل السكن الخاص يشهد نموا سنويا جيدا. 3 - «الدولي».. استقرار جاء بنك الكويت الدولي في المركز الثالث من حيث القيمة، إذ تم تداول 26 مليون سهم نفذت من خلال 654 صفقة قيمتها 9 ملايين دينار، وحافظ على سعره مستقرا. وسيطرت عمليات البيع على حركة تداولات سهم البنك الدولي في بداية تعاملات الاسبوع الامر الذي أدى إلى انخفاض سعر السهم من 355 فلسا الى 335 فلسا إلا أنه استعاد خسائره بفعل عودة عمليات الشراء على السهم مرة أخرى نتيجة وصوله لاسعار مغرية للشراء الأمر الذي أدى الى تعويض السهم خسائره ليغلق على نفس مستوى اغلاق الاسبوع قبل الماضي البالغ 355 فلسا. وتــــتـــرقب الأوساط الاستثمارية النتائج المالية للبنك والتي يتوقع ان يعلن عن تحــــقيق ارباح قدرها 18 فلسا للســــهم ولكن ليس واضحا ما اذا كانت هناك توزيعات ام لا وان كــــانت هــــناك معلومات تشير الــــى احتمال تــــوزيع 5% نقـــــسدا، وفي ظل الحكم الصادر عن محكمة التمييز حول تمويل ورهن السكن الخاص، فإن البنك الدولي يتوقع ان يستفيد من هذا الحكم كونه فتح نافذة مهمة لعمليات التمويل امام البنك. 4 - «زين».. انخفاض احتلت شركة زين المركز الرابع من حيث القيمة، اذ تم تداول 5.6 ملايين سهم نفذت من خلال 296 صفقة قيمتها 8.1 ملايين دينار، وانخفض سهمها 40 فلسا على الرغم من الخسائر التي شهدها سهم زين والتي بلغت 2.7% مقارنة بالأسبوع قبل الماضي إلا انها تعتبر محدودة في ظل مجموعة من العوامل السلبية سواء التي احاطت بالسوق بشكل عام او بالصفقة بشكل خاص وهي أولا: تطورات الاحداث السياسية في مصر وانعكاسها على مجمل اداء الاسواق الخليجية خاصة السوق الكويتي. ثانيا: مع نهاية الشهر الماضي انتهت المهلة المسموحة للإعلان عن الانتهاء من عمليات الفحص النافي للجهالة وبالتالي اتمام الصفقة الا انه لم يعلن عن اي تطورات ملحوظة سوى اعلان طرفي الصفقة انهما مستمران في الاجراء الخاص بالصفقة، كما انه مع نهاية شهر يناير اصبح من حق المساهمين الذين قاموا بفتح محافظ للانضمام الى الصفقة سحب اسهمهم وبالتالي، فإن مجمل هذه العوامل كانت من المفترض ان تدفع السهم لتكبد خسائر كبيرة الا ان خسائره كانت محدودة مـــــقابل الخسائر الكبيرة لأسهم الشـــــركات المرتبطة بسهم زين، ولكن في منتصف الاسبوع اعلن تطور ايجابي والذي يتعلق بإعلان شركة المملكة القابضة انها تقدمت بــــعرض لشراء زين السعودية، وان مدة صلاحية العرض تنتهي اليوم الاحد الامر الذي ادى الى تحسن نسبي في سهم زين وأسهم الشركات المرتبطة به كما انه ادى الى ارتفاع السوق ايضا في هذا اليوم، وفي ضوء ذلك فإنه من المفترض ان يتم الاعلان اليوم عن رد شركة زين على العرض الذي تقدمت به شركة المملكة القابضة. 5 - «ألافكو».. انخفاض جاءت شركة ألافكو في المركز الخامس من حيث القيمة، اذ تم تداول 15.3 مليون سهم نفذت من خلال 297 صفقة قيمتها 5.9 ملايين دينار، وانخفض سهمها 15 فلسا، سيطرت عمليات البيع على حركة التداولات الضعيفة لسهم ألافكو الاسبوع الماضي الامر الذي ادى لانخفاض سعر السهم من 405 فلوس الى 390 فلسا مسجلا انخفاضا بنسبة 3.7% مقارنة بالأسبوع قبل الماضي. ويتوقع ان يشـــهد سهم ألافـــــكو في الفــسترة المقبلة المزيد من التأسيس في سعره السوقي خاصة انه حقق مكاسب سوقية ملحوظة بفعل الارباح القياسية التي حققتها الشركة في الربع الأول من سنتها المالية. 6 - «بوبيان».. ضعف احتل بنك بوبيان المركز السادس من حيث القيمة، اذ تم تداول 9.6 ملايين سهم نفذت من خلال 357 صفقة قيمتها 5.9 ملايين دينار، وانخفض سهمه 30 فلسا. على الرغم من التداولات الضعيفة التي شهدها سهم بنك بوبيان الاسبوع الماضي الا ان عمليات البيع سيطرت على تداولاته الامر الذي دفع السهم للتراجع من 630 فلسا الى 600 فلس بانخفاض نسبته 4.8% مقارنة بالاسبوع قبل الماضي في الوقت الذي اعلن فيه البنك عن ارباح جيدة بلغت 6.1 ملايين دينار، في الوقت الذي يتوقع فيه مصادر ان يحقق البنك ارباحا خلال العام الحالي تتراوح بين 18 و20 مليون دينار كما انه يجب الاشارة ايضا الى ان البنك سيحقق استفادة ملحوظة من الحكم الذي صدر الاسبوع الماضي من محكمة التمييز والذي يقضي بالسماح للبنوك الاسلامية بتمــــويل ورهن الســكن الخاص الذي يعد من ابرز القطاعات التي يحتاج للتمويل من قبل البنوك، وبالتالي سيؤدي ذلك الى زيادة النشاط التمويلي للبنك، بالإضافة الى ان التعاون الاستراتيجي بين البنك الوطني وبنك بوبيان في التمويل خاصة في المشاريع التنموية سيكون له تأثير إيجابي على أداء البنك. 7 - «الميادين».. مضاربات جاءت الشركة الوطنية للميادين في المركز السابع من حيث القيمة، اذ تم تداول 203.5 ملايين سهم نفذت من خلال 1041 صفقة قيمتها 5.1 ملايين دينار، وانخفض سهمها فلسا واحدا. استحوذت التداولات القياسية التي شهدها سهم ميادين الاسبوع الماضي على نحو 20% من اجمالي اسهم الشركة التي يقدر عددها بنحو مليار سهم، وقد سيطرت عمليات المضاربة القوية على حركة تداولات السهم الامر الذي ادى لتذبذبه، حيث شهد ارتفاعا من 26 فلسا الى 28 فلسا الا انه تراجع الى 24 فلسا ليشهد عمليات شراء قوية دفعته للارتفاع الى 26 فلسا، وذلك من قبل بعض المحافظ المالية التابعة لشركة استثمارية غير مدرجة يمتلكها احد البنوك ونظرا لرخص سعر السهم، فإن الكثير مـــــن المتداولين قاموا بالمضاربة على سهم الشركة التي ترددت معــــلومات بأنها اوشكت عــــلى الانتــــهاء من مفاوضات لبيع احد اصــــولها العقارية لتوفير سيولة مالية ستساهم في سداد بعض التزاماتـــها المالية ويذكر ان صندوق جلوبل ماكرو يعد اكبر مالك في الشركة ويستحوذ على 13.55% من اسهمها. 8 - «منا».. هبوط جاءت شركة منا القابضة في المركز الثامن من حيث القيمة، اذ تم تداول 39.5 مليون سهم نفذت من خلال 1005 صفقات قيمتها 5.1 ملايين دينار، وانخفض سهمها 32 فلسا. يعد سهم منا القابضة اكثر الاسهم التي شهدت خسائر الاسبوع الماضي وذلك نظرا لاستثماراتها الضخمة في مصر، فقد تراجع السهم من 148 فلسا الى 116 فلسا في نهاية تعاملات الاسبوع مسجلا انخفاضا بنسبة 21.6% مقارنة بالأسبوع قبل الماضي، ورغم سيطرة 6 اطراف على نحو 81% من عدد اسهم الشركة البالغ نحو 660 مليون سهم الا انه شهد هبوطا كبيرا جراء عمليات البيع القوية التي شهدها بسبب المخاوف من تطورات الاوضاع السياسية في مصر على استثماراتها خاصة ان هناك خلافات حول الارض التي تسعى الشركة لتحويلها من اراض زراعية الى استثمار عقاري لذلك فإنه ليس مستبعدا استمرار الاتجاه النزولي للسهم ما لم يبادر كبار الملاك بعمليات شراء السهم لوقف تدهوره، وكانت الشركة قد حققت ارباحا في التسعة الأشهر الأولى من عام 2010 تقدر بنحو 7.4 ملايين دينار ما يعادل 11.3 فلسا للسهم. 9 - «الصناعات».. انخفاض جاءت شركة مجموعة الصناعات الوطنية في المركز التاسع من حيث القيمة، اذ تم تداول 13.1 مليون سهم نفذت من خلال 294 صفقة قيمتها 4.5 ملايين دينار، وانخفض سهمها 15 فلسا. علـــى الرغم من التداولات الضــــعيفة التي شهدها سهم الصــــناعات الــــوطنية الاسبوع الماضي إلا أن عمليات البيع سيطرت على تداولات السهم الامر الذي ادى لتراجعه من 360 فلسا الى 345 فلسا مسجلا انخفاضا بنسبة 4.2% مقارنة بالأسبوع قبل الماضي وبالنظر الى ارباح الشركة في التسعة الأشهر من العام الماضي والتي بلغت نحو 570 الف دينار فإنها تعتبر ضعيفة ولكنها في نفس الوقت تعتبر مقبولة مقارنة بالخسائر التي تكبدتها العديد من الشركات، ونظرا لمحافظة معظم اسهم الشركات التي تضمها المحفظة الاستثمارية التابعة لمجموعة الصناعات الوطنية خاصة اسهم البنك الوطني وبيتك على مستويات سعرية جيدة في الربع الأخير من العام الماضي فإنه يتوقع ان تحقق الشركة اداء جيدا حيث تحرص الشركة على الوفاء بالتزاماتها المالية في ظل الأوضاع الراهنة التي تندر فيها الفرص الاستثمارية.  10 - «بوبيان».. ضعف احتلت شركة بوبيان للبتروكيماويات المركز العاشر من حيث القيمة، اذ تم تداول 8.1 ملايين سهم نفذت من خلال 163 صفقة قيمتها 4.5 ملايين دينار، وانخفض سهمها 10 فلوس. علــــى الرغم من اعلان شركة بوبيان للبتروكيماويات انها ستــــحصل على نحو 21 مليون دينار اربـــاحـــا نظير مساهماتها في شركتي ايكويت والأوليفينات خلال سنتها المالية التي تنتهي في شهر ابريل المقبل الا ان سهم الشركة شهد انخفاضا في سعره بنسبة 1.8% مقارنة بالأسبوع قبل الماضي ليغلق سهمها على 550 فلسا، وفي ضوء هذه الارباح فإنه يتوقع ان تصل ارباح الشركة لنحو 28 مليون دينار، ويذكر ان هناك 3 جهات تستحوذ على 18.5% من اسهم الشركة البالغ عددها 485 مليون سهم، فيما ان اغلب الصناديق والمحافظ المالية الكبيرة تمتلك نسبا جيدة من اسهم الشركة نتيجة الارباح التشغيلية التي تحصل عليها من شركتي ايكويت والأوليفينات.